本报讯 7月最后一个交易日，三大指数集体下挫超1%，但月线上仍集体收红，创业板指以逾8%的涨幅刷新近一年高点。科技成长与微盘股狂欢、周期与金融地产低迷，风格极致分化;政策暖风频吹下，医药、AI算力、母婴消费接棒领涨。展望8月，机构普遍认为市场将进入“政策底”与“业绩底”共振的关键窗口期，风格或再平衡，业绩超预期方向与政策催化板块成为布局焦点。

7月收官三大指数月线收涨

尽管7月最后一个交易日遭遇“黑色星期四”，但A股三大指数仍以月线收涨为7月行情画上句号。截至7月31日收盘，上证指数月内累计上涨3.74%，收报3573.21点;深证成指上涨5.2%;创业板指表现最为亮眼，月度涨幅超过8%，创近一年新高。不过，7月31日当天，三大指数集体大跌超1%，沪指单日下跌1.18%，深成指和创业板指跌幅接近2%，市场情绪急转直下，短期风险集中释放。

7月市场风格显著分化。微盘股延续上半年强势，而沪深300等大盘指数涨幅相对较少。从板块轮动来看，科技成长股与周期股呈现“跷跷板”效应。

在科技成长领域，AI算力、半导体等板块表现突出。光模块龙头新易盛月内涨幅超过40%，中芯国际、北方华创等半导体企业也因国产化加速而走强。医药生物板块成为最大亮点，创新药、CRO(医药研发外包)表现尤为突出。消息面上，药明康德上半年净利润同比增长101.92%，恒瑞医药与葛兰素史克达成125亿美元合作。

政策层面上，育儿补贴、免费学前教育等政策相继落地，推动辅助生殖、母婴消费、教育等板块走强。安科生物、共同药业等个股涨停，教育板块亦受政策利好提振。

资金方面，北向资金在7月整体呈净流入态势，但月末出现阶段性流出。机构资金博弈加剧，部分高股息资产遭遇兑现压力，而中小市值个股则成为活跃资金的主战场。

8月或迎政策与业绩共振关键期

展望8月，机构观点出现分歧，但普遍认为市场将进入“政策底”与“业绩底”共振的关键窗口期。

中金公司指出，近期A股内外积极因素逐步积累，国内稳增长政策发力，海外资金回流概率提升，A股估值具吸引力。行业配置上，关注改革及政策受益领域、科技创新板块、出口链和资源品回调后的布局机会，以及红利资产的基本面和分红可持续性。?

中信建投称，美欧经济数据低预期致外围股市回调，美元走弱人民币升值。A股市场形成向上合力需扩内需政策实质发力，经济企稳预期下全球资金有望流入。短期基本面数据有压力，市场进入政策观察等待期，投资者可逢低布局，重点关注军工、医药、家电等板块。

民生证券认为，美国经济增长预期面临逆风与韧性并存，资源股或在预期兑现后见底，全球制造业活动抬升与中国实物需求修复将催化大宗商品回升。配置建议关注有色、船运、能源等，以及资本回报下降下的相对优势资产、供需格局较好的制造业、内需相关制造与服务性消费领域。?

华泰证券表示，市场在政策交易下出现脉冲式反弹，但能否持续仍需观望。外围市场衰退交易强化，外资再配置需观测，后续关键窗口期或在9月。风格上，中证1000等小盘股因高低切倾向、政策催化及资金压力低具备超额收益，但市场仍需改善宏观基本面，ROE稳健的大盘股中长期占优。配置上，关注业绩相对超预期且具持续性的方向，如消费电子、造船等。?

海通证券认为，今年5月后红利板块超额收益收敛、内部走势分化，源于资金集中、投资性价比下降。政治局会议强调逆周期调节，下半年政策加码或推动基本面回暖，叠加海外流动性改善，A股中枢有望上台阶，结构上关注业绩占优的高端制造。?

光大证券认为，整体来看，去年9月以来的市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照2019年。展望下半年，市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等。因此，下半年市场或将开启下一阶段上涨行情，并有望突破2024年下半年的阶段性高点。配置方向上，该机构建议关注“反内卷”及补涨机会。未来随着各类政策的继续发力，“反内卷”行情或许仍然将持续，关注有望受益于政策的煤炭、钢铁、光伏、建材等板块;本轮行情或许会以“轮动补涨”特征为主，补涨的机会值得关注。一级行业中，重点关注电子、机械设备，二级行业中，重点关注化学纤维、工程机械、军工电子、航天装备、自动化设备。