（来源：用益研究）

● 全球资管巨头“抄底”中国房地产

● 我国上半年发行国债7.88万亿

● 资本市场向好态势得以巩固

● 《信托文化建设指引》发布

● 3家信托规模超2万亿

● 某信托不再新增房地产及政信非标业务

● 223亿信托已抵偿

● 冻结近40亿！涉某接管信托

● 浙金信托单年落地68单慈善信托

● 中建投信托深化买方投顾合作

● 光大信托首单薪酬福利服务信托成功落地

● 财信信托创新推出组合投资产品

●【观察】服务信托构建产融结合新生态

●【观察】厦门市不动产信托财产登记试点的三大突破

一、财经视点

■ 全球资管巨头“抄底”中国房地产

近日，全球资产管理巨头施罗德资本旗下房地产投资部门与浙江实力企业西子国际达成战略合作，共同组建股权投资平台，并宣布联合发起总规模约30亿元人民币的私募房地产股权投资基金计划。双方此次合作，将专注于长三角核心城市（如上海、杭州、南京等地）优质写字楼，以及消费类基础设施（如老旧商场、物流仓储升级、新型社区商业等）投资机会。

点评：消费基础设施REITs的底层资产，主要集中在百货商场、购物中心等商业不动产领域，这些资产类型市场化程度高、细分业态丰富，有助于进一步落实扩大消费的政策部署。在利率下行大环境中，这类资产的收益率相对也更具优势。

■ 我国上半年发行国债7.88万亿

7月25日，财政部举行上半年财政收支情况新闻发布会。发布会上，财政部相关负责人表示，上半年，国债发行平稳顺利，发行规模创历史同期新高。上半年，我国共发行国债7.88万亿元，同比增加20547亿元，增长35.28%；平均发行利率1.52%，同比下降43个基点。投资者认购国债积极踊跃。今年上半年，全国发行新增地方政府专项债券2.16万亿元，同比增长45%。

点评：今年上半年，地方政府专项债券发行使用进度明显加快，专项债券投向领域进一步拓宽。投向领域由“正面清单”管理转变为“负面清单”管理。

■ “两端”改革深化 资本市场向好态势得以巩固

近日，中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议，部署下一阶段资本市场改革重点任务，首要任务仍是“全力巩固市场回稳向好态势”，此外，会议还提出“从资产端、资金端进一步固本培元”。资产端改革聚焦提高上市公司质量和投资价值。资金端改革聚焦培育壮大长期资本、耐心资本。

点评：随着“两端”改革深入，资本市场生态不断优化，资源将更加高效地配置于优质资产，更好地支持实体经济转型升级。

二、信托动态  

■ 《信托文化建设指引》发布：信托公司不得有“赚短钱、赚快钱”的投机思维！

7月17日，中国信托业协会官微正式发布：《信托文化建设指引》。该指引提到很多关于信托公司发展中需要注意规避的事项。比如：在信托财产出现风险时，信托公司应根据法律法规和信托文件的约定积极采取资产保全等有效措施，主动处置风险，尽最大努力保护受益人利益，并及时披露相关信息。信托公司应避免“内卷式”恶性竞争，自觉维护良好的市场秩序，把更多精力投入到产品研发、服务优化和品牌塑造中，全面提升综合竞争力。信托公司 不得有“赚短钱、赚快钱”的投机思维，不得有“不敢为、不想为”的懈怠心态，不得有“逃避、躺赢、侥幸”的消极思想等等。

■ 3家信托规模超2万亿

近日，毕马威发布了《2025年信托业报告》。《报告》显示，截至2024年末，信托资产规模余额已超27万亿元，同比增18.98％。2024年末，信托资产规模超过2万亿元的公司已达3家，分别是华润信托、中信信托和外贸信托。信托总规模中，投向证券市场的规模呈现爆发式增长，首次突破10万亿大关。

■ 某信托不再新增房地产及政信非标业务

7月21日，同花顺披露，有投资者向国投资本提问。国投资本回应称：根据子公司未经审计的2025半年度财务报表，国投泰康信托1-6月累计实现利润总额2.97亿元。同时根据信托业务三分类监管导向，国投信托主动控制风险并压降非标业务规模，不再新增房地产及政信类非标业务。

■ 央企头部信托公司新任董事长人选浮出水面

近日，华润信托发布信息称，公司于2025年7月18日在深圳职场举办“强改革，冲目标”2025年估值知识竞赛活动，公司党委书记、董事长（拟任）胡昊等出席活动。这表明，胡昊将出任华润信托董事长一职。胡昊出生于1981年，是一名80后。

■ 223亿信托已抵偿

日前，华夏幸福基业股份有限公司发布公告，披露了其重大资产出售暨关联交易的实施进展情况。本次交易对方为已经债券持有人会议表决、法院裁定等方式通过《债务重组计划》的境内外债券持有人及已签署《债务重组协议》的金融债权人。华夏幸福或其指定主体已向前述全部交易对方发出了书面通知，对应信托抵债金额240.01亿元。截至本公告披露日，根据《债务重组协议》已实施完毕信托抵债交易的金额为223.48亿元，相关信托受益权份额在建信信托的受益人变更登记仍在进行中。截至本公告披露日，剩余16.53亿信托份额抵债交易相关工作正在进行中。

■ 冻结近40亿！涉某接管信托

近日，民生信托所持股份被冻结，冻结标的企业为宁波隆曙股权投资合伙企业，被冻结的数额399900万元，近40亿。2024年4月11日，民生信托在公司官网发布公告称，为提升公司经营管理效能，经股东会、董事会审议通过，民生信托与中信信托有限责任公司、华融国际信托有限责任公司（现兴宝信托）签订了《委托服务协议》，聘请上述两家公司为民生信托日常经营管理提供服务。

■ 浙金信托单年落地68单慈善信托

浙江省国际贸易集团有限公司下属浙商金汇信托股份有限公司作为浙江省属信托公司，通过构建多层次的慈善信托体系，形成了“金融＋慈善”“政府＋慈善”“企业＋慈善”等合作模式，逐步树立“善行浙金”的慈善信托品牌。2024年慈善信托业务实现跨越式发展，单年落地68单，备案规模达5505万元，新增单量位居信托行业榜首。

■ 中建投信托深化买方投顾合作，携手发展固收+标品信托

近期，中金财富买方投顾资产保有规模成功突破 1000 亿元，这一标志性事件印证了市场对买方投顾模式的高度认可。自2023年起，中建投信托与中金财富合作开展基金投顾业务。该业务将中金财富的基金投顾专业能力与中建投信托的受托管理服务相结合，为中建投信托“沃泉”家庭服务信托提供底层资产配置，开创了家庭服务信托与券商合作新模式。在资管信托领域，中建投信托也积极探索与券商财富管理买方投顾的合作模式，在公募FOF与私募FOF领域开展业务试水。

■ 光大信托首单薪酬福利服务信托成功落地

近日，光大兴陇信托“心享光成1号服务信托”正式成立，标志着公司首单薪酬福利服务信托成功落地。该服务信托由某保险机构委托设立，旨在为其实施员工长期激励计划提供专业的服务信托解决方案。针对客户实际需求，光大兴陇信托与光大银行北京分行强强联手，深入落实“一个客户、一个光大、一体化服务”理念，充分发挥光大集团内部协同优势，为委托人提供高效专业的受托资金投资运用、多子账户记账核算、信托利益精准分配等专业化服务。

■ 昆仑信托设立宁波市镇海区首个社区慈善信托

2025年7月24日，在宁波市民政局、宁波金融监管局和宁波市镇海区民政局联合指导下，昆仑信托联合宁波市镇海区社区发展基金会成功发起设立宁波市镇海区首个社区慈善信托——“昆仑信托·镇海区招宝山街道善养守护慈善信托”，并在中国民政部“慈善中国”成功备案。

■ 山东国际信托落地特殊需要信托

近日，山东省国际信托股份有限公司成功落地一单特殊需要信托，标志着其在资产服务信托领域的又一重要突破。该业务通过定制化信托架构设计服务特殊需要群体需求，填补了省内此类信托服务的空白，进一步彰显了信托制度在民生保障领域的独特价值。本单信托针对特殊需要群体在财产管理、医疗照护及生活支持等方面的长期需求，构建了以信托制度为核心的综合服务架构。

■ 粤财信托落地广东首单不动产家庭服务信托

2025年7月14日，广东金融监管局、广州市委金融办、广州市规划和自然资源局、广州市税务局联合印发了《关于开展不动产信托财产登记试点工作的通知》，协同开展不动产信托财产登记试点工作。在广东金融监管局、广州市委金融办、广州市规划和自然资源局、广州市税务局的指导与支持下，2025年7月18日，粤财信托完成了广东首单不动产家庭服务信托财产登记，为我国不动产信托登记制度发展提供了“广东样板”。截至2025年6月末，公司管理信托资产规模超过7300亿元，其中财富管理服务信托规模超过160亿元。

■ 成功落地！首单技术产权证券化业务

2025年7月22日，西安担保集团-华金-技术产权（技术交易）1期资产支持专项计划在深圳证券交易所成功发行，标志着昆仑信托在盘活技术类无形资产、拓宽科技型企业融资渠道方面迈出了坚实而关键的一步。本次昆仑信托与西安担保集团、华金证券联合推进的西安担保集团-华金-技术产权（技术交易）1期资产支持专项计划的成功落地，填补了公司在技术产权（技术交易）资产证券化专业领域的空白，成功助力西安市爱邦电磁技术有限责任公司、山脉科技股份有限公司等8家科创类企业公开市场融资，优先级利率2.85%。

■ 财信信托创新推出组合投资产品

近日，财信信托正式推出“湘信聚富”“湘信合利”组合投资系列产品，通过创新组合多元资产，响应投资者对于综合财富管理的迫切需求。“湘信聚富”“湘信合利”组合投资系列产品精选固定收益类资产筑牢安全底座，配置优质资产捕捉收益潜能，通过动态平衡机制优化风险收益比；科学设置投资期限，精准匹配投资者对于置业资金筹划或阶段性财务目标实现等中期财富管理规划需求。

■ 中诚信托助力珠海保障性住房体系建设

近期，中诚信托设立了“中诚信托-安居1号集合资金信托计划”，与珠海华发集团有限公司旗下子公司开展合作，用于支持珠海市安居集团有限公司收购存量商品房用作保障性住房，提高保障性住房收购和运营效率，助力珠海进一步完善“保障+市场”住房供应体系。

■ 北方信托携手邮储银行天津分行 共绘天津金融新篇

近日，北方信托党委书记、董事长韩立新，副总经理龙涛一行到访邮储银行天津分行，与该行党委书记、行长李静姝，党委委员、副行长谷晓炜及相关部门负责人座谈，双方围绕深化业务合作、实现赋能共进、共促区域发展展开深度交流，为天津金融“五篇大文章”注入协同新动能。

■ 长安信托成立“长安慈·佛山市第四中学护红慈善信托”促进教育公益事业发展

近日，由长安信托担任受托人的“长安慈·佛山市第四中学护红慈善信托”正式设立。该信托计划旨在保障公益资金合规募集，专款专用，支持佛山市第四中学的可持续发展。同时，凝聚校友和社会力量，弘扬慈善精神，回馈教育，促进教育公益事业高质量发展。

三、市场观察

■ 服务信托构建产融结合新生态

服务信托业务通过规范化运用信托制度优势，有效拓展了综合金融服务的边界，极大地丰富了综合金融服务供给，提升信托公司服务产业的适配性和精准性。近年来，通过深化服务信托创新应用，构建产融结合新生态，信托公司开拓了一条差异化、特色化的高质量发展路径。

业内观点：

1、随着新一轮科技革命与产业变革的深入推进，全球产业格局正经历深刻重塑，催生出全新的生产方式、产业形态以及商业模式。在此背景下，信托公司应积极响应国家战略，充分发挥自身优势，为新兴产业提供多元化的金融支持，以助力实体经济高质量发展。

2、信托公司围绕实体经济产业链需求，通过提供一体化金融手段，能够有效促进特定产业的发展。积极构建产融结合新生态，不仅是信托公司服务实体经济的重要举措，也是实现自身高质量发展的必然选择。信托公司以此为契机，深入挖掘自身潜力，优化业务结构，提升服务质量。

3、服务信托凭借其灵活的制度设计和强大的资源整合能力，能够精准对接产业发展需求，通过参与产业并购重组、支持企业技术创新、助力中小企业发展等方式，服务信托不仅为产业发展注入新动能，还在促进就业、增加税收、提升产业竞争力等方面发挥积极作用。

■ 厦门市不动产信托财产登记试点的三大突破

2025年7月17日，国家金融监督管理总局厦门监管局、厦门市自然资源和规划局、国家税务总局厦门市税务局、中共厦门市委金融委员会办公室联合发布了《关于开展不动产信托财产登记试点的通知》（厦金发〔2025〕55号），相比北京和上海的不动产信托财产登记的试点，有三个重大突破。

业内观点：

1、本次厦门试点考虑了更多的不动产信托财产登记类型，对不动产信托财产登记做了更为宽泛的定义。本次厦门试点与北京和上海一样，强调辖内信托机构作为信托受托人取得厦门市行政区域范围内国有土地上的不动产权利，根据信托文件约定管理、运用、处分该不动产权利。委托人交付的不动产应当为委托人合法所有，可估值、可转让、权属清晰，无权利限制情形。

2、相比北京和上海，厦门试点在登记类型上更加多样化，重大突破包括：增加了追加交付不动产的情形；增加了受托人运用信托资金购买厦门市行政区域范围内不动产的情形；增加了更换受托人和分配给受益人的登记类型；增加了受益人变更登记。

3、在登记流程方面，厦门试点按上述登记类型设计了七大事由，按照不同事由分别设计登记流程。相比北京和上海，厦门试点在登记内容上的重大创新是在登记簿上记载委托人和受益人。厦门试点在登记内容的设计上确实下了很大功夫，详细登记委托人和受益人，有利于不动产登记机构判断不动产的使用权益归属，保护委托人和受益人权益。

■ 一周信托产品市场综述

1、本周资产管理信托成立市场热度延续，成立数量有所增长而成立规模小幅下滑。从规模维度看，上周因重量级产品集中落地，形成较高的规模基数，一定程度上放大了本周的同比降幅。尽管本周标品信托在市场结构性机会的带动下出现回暖迹象，但受上周高基数影响，整体规模仍小幅下滑。而在成立数量方面，标品信托与非标信托均呈现上升态势。

2、本周资产管理信托发行市场遇冷回调，发行数量及发行规模均有所下滑，其中规模降幅超三成。本周金融类信托收缩尤为剧烈，其中消费金融类信托发行规模收缩更为突出，近期居民消费意愿虽有回升但仍显乏力，消费信贷需求增长放缓，信托公司或放缓发行节奏。

3、本周非标信托产品成立市场“数减量增”，成立数量有所上升而成立规模下滑。受上周重量级项目落地的偶然性因素影响，基数较高，本周规模自然承压回落。从资金投向结构看，基础产业领域依然占据主导地位，其成立规模在本周总规模中占比超八成。

4、本周标品信托市场热度回升，成立数量及规模均有所上升，其中规模涨幅超七成。近期A股延续“金融搭台、板块轮动”特征，权益类标品信托显著受益，带动市场情绪。在债市方面，尽管税期扰动资金面，但央行通过买断式逆回购等操作维持流动性充裕，固收类标品需求较为稳健。 

作者：用益信托研究院

来源：用益信托网