（来源：同小泰话基金）

7月24日国家发改委与市场监管总局将“治理内卷式竞争”纳入《价格法修正草案》，次日国务院国资委强调抵制内卷，政策密集释放标志着经济增长逻辑的重构。

一、反内卷的本质：破解困局兼应对通缩

反内卷并非遏制竞争，而是通过制度重构打破过度追求数量扩张（量本位）的困局，更肩负着缓解通缩的关键使命。其核心目标明确：破除市场分割、推动落后产能退出、整治低价倾销。

通缩压力与内卷式“价格战—利润降—投资缩”循环直接相关，国家统计局显示2024年工业品价格曾连续8个月环比下降。而反内卷成效已显：2025年上半年钢铁、有色等行业68家上市公司净利润预增，22家扭亏，企业盈利改善正通过就业、消费传导，形成经济良性循环。

二、市场反应：结构性机会显现

政策催化下，7月份以来Wind反内卷指数累计上涨17.17%（截至7月24日），其中钢铁、建材等板块表现突出。支撑逻辑清晰：产能出清带来价格弹性，光伏玻璃库存降至15天，纯碱价回升至1700元/吨；重大项目开工提振需求；公募基金对低配置板块的估值修复空间待释放。

三、投资机会：锚定政策与技术方向

1.绿色能源

发改委明确可再生能源消纳刚性指标，一季度风电光伏装机首超火电，新增7433万千瓦，占比22.5%。风电塔筒、光伏N型电池等领域或将受益于技术迭代与产能优化共振。

2.高端制造

工信部等提出2027年规上工业中小企业数控化率达75%。装备制造业一季度增加值增10.9%，汽车智能化领域市场竞争规范工作持续推进，技术壁垒高、现金流稳的企业更具价值。

3.传统行业

钢铁行业上半年吨毛利提升，水泥行业通过产能置换整合。在政策与市场作用下，产能利用率超85%的华东、华南区域龙头，或将凸显成本优势与集中度提升红利。

四、结论

反内卷本质是重构资源配置，既解通缩压力，又推质效转型。投资者可关注政策锚点（如《价格法》修订）、技术临界点（如光伏N型电池渗透率提升）、市场验证点（制造业毛利率稳定），遵循“政策+技术+现金流”框架，关注绿色能源、高端制造等新质生产力赛道，把握长期价值机遇。

$因赛集团(300781)$阿石创(300706)$浙富控股(002266)$延华智能(002178)$康泰医学(300869)$爱慕股份(603511)$广核转债(127110)$唯万密封(301161)$易明医药(002826)$中化岩土(002542)$显盈科技(301067)$上海机电(600835)

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。上述内容和意见仅供参考，并非为投资者提供对个股和基金进行投资决策的具体建议，本公司不对使用本资料而引发或可能引发的损失承担任何责任。若相关内容转载自第三方的报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表同泰基金的立场，本公司力求内容的准确可靠，但对其完整性和准确性不作任何保证。本资料内容的时效截至发布之日，不保证相关信息或观点不发生变更，请以最新信息为准。