（来源：鑫元基金）

7月19日上午，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行，中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。

该建设规模相当于三峡工程（总投资额2500亿元）的5倍！其启动不仅为我国能源结构优化与区域经济发展注入强劲动力，更直接点燃A股基建、电力等相关板块的上涨引擎。

Wind数据显示，截至7月23日，雅江水电站指数三个交易日上涨26.52%，水利水电建设指数、西部大基建指数、水泥制造精选指数等分别大涨19.62%、12.24%、12.12%，市场对该工程的投资持续升温。

雅江水电站的落成，对于投资者来说，后续应该关注哪些方向呢？

爆破

雅鲁藏布江下游水电项目炸药总需求量超100万吨，24年西藏区炸药产能仅为8.3万吨/年，民爆预估价值量600亿以上，爆破环节弹性较大。

水泥

预计西藏水泥产能利用率从64%提升至90%。预计墨脱水电站装机容量约6000万千瓦时，按照西藏地区历史单千瓦水电装机容量1.7亿投资规模，2.5-3.5万方混凝土需求，1.5万吨水泥需求测算，预计该项目将总计带动水泥需求8280万吨左右，分15年工期测算，每年需求增量552万吨左右。2024年西藏水泥产量为 1332.9万吨，预计增幅40%以上。

工程机械

根据《中国水电施工机械化水平分析》等研究文献、中国电建、葛洲坝等施工方的设备采购披露内容推算，大型水电站的工程机械设备占总投资比例大约在10%-15%。根据雅江水电站项目总投资1.2万亿计算，工程机械总投资约1200亿-1800亿，十年间平均下来，考虑到工程前期设备采购量较大，每年对工程机械需求约200亿元。且本次项目大使用电动化工程机械，对矿用宽体车、电动装载机、挖掘机、大型TBM硬岩掘进机、凿岩机械、混凝土机械、桩工机械需求量巨大。

特高压

工程建成后将通过特高压外送电力，预计新建特高压直流5条以上，带动特高压核心设备（变压器、GIS、换流阀）需求400+亿元。

当下，雅江水电站已经经历过相关概念投资的阶段，当前应重点关注或有明确订单的方向，爆破、水泥、工程机械、特高压等环节有望率先受益。

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