炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　文/Hehson财经上海站 时行工作室

　　当赛道轮动的潮水退去，基金规模背后是投资者信任的无声投票。

　　据wind数据显示，截至2025年二季末，普通股票型基金（仅统计主代码）仅剩4只：大成高鑫、易方达消费行业、中欧时代先锋与工银前沿医疗。这一阵营较2024年末的6只显著缩水。

　　前海开源公用事业与华夏能源革新双双退出百亿阵营——前者规模从102.61亿降至96.58亿，后者更从105.21亿骤降至77.78亿。这两只产品的规模下滑，成为市场风格转换与行业周期演变的典型注脚。

　　前海开源公用事业基金的规模变迁历程，犹如一部跌宕起伏的市场投资缩影。该基金在2021年时规模曾高达258亿，此后却步入了逐年下滑的通道。至2025年二季度末，其规模定格在96.58亿元，正式告别百亿俱乐部。

　　其掌舵人崔宸龙先生，在投资领域经验丰富，2017年8月加盟前海开源基金管理有限公司后，现任公司首席ESG官、投资部负责人等重要职务。

　　截至7月22日，前海开源公用事业基金今年以来收益达11.89%，业绩基准为MSCI中国A股公用事业指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%。

　　然而，近三年来，该基金收益率为-13.29%，跑输业绩基准-25.49%。这样的业绩表现，无疑对其规模产生了深远影响。

　　根据证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》，对连续三年跑输业绩比较基准超过10%的基金经理，绩效薪酬应当明显下降。崔宸龙或面临降薪。

　　持仓变动揭示出基金经理的突围努力。二季度基金加仓固态电池等技术创新领域，同时拓展燃气、交通设施等传统公用事业方向。

　　崔宸龙在季报中写道：“更加均衡配置电力以外的公用事业方向”——这既是应对行业周期的风控策略，也是规模压力下的被动调整。

　　深入剖析该基金2025年二季度报的重仓情况，能为我们洞察其投资策略与规模变动原因提供重要线索。

　　从持仓板块来看，核心持仓集中在电子、通信、交通运输和能源（公用事业/电力设备）领域。其中，法拉电子（600563.SH）连续17个季度蝉联第一大重仓股，持仓市值约7.67亿，占净值7.94%，展现出极高的稳定性；中国联通（0762.HK）稳居第二，持仓5.6亿，占净值5.80%，持仓数量维持不变。

　　值得注意的是，顺丰控股（002352.SZ）首次进入前十大重仓股便跃居第三，持仓5.46亿，占净值5.65%，成为一股不容忽视的新增力量；紫光国微（002049.SZ）也新晋为前十大重仓股，位列第十，持仓2.61亿。

　　从市场分析来看，本基金围绕能源革命转型中的投资机会重点布局，涵盖上游发电端的光伏、风电等及其元器件、配件，中游电力输送端的特高压、输配电设备、智能电网设备，以及下游的电力运营企业，同时兼顾部分燃气、公用交通设施等传统公用事业方向。

　　在市场逐步回暖背景下，基金加大对国家支持的成长方向布局，以增加基金弹性。

　　这些操作映射出基金经理的双轨策略：既坚守“能源革命转型”的主航道——覆盖光伏、风电、特高压、智能电网全产业链；同时拓展固态电池、物流等新增长点。但持股集中度50.65%仍属行业低位，折射出规模缩水后的防御心态。

　　展望后续，随着国内“反内卷”政策的逐步落地，基金将积极跟踪光伏、储能等环节周期底部区间的翻转机会，并结合新兴产业发展趋势，挖掘受益于技术进步的相关企业。

　　前海开源基金作为基金管理人，截至2025年二季度，在管规模为1，037.4亿元，较2024年的916.1亿元略有增长。

　　在当前的公募市场中，2025年上半年市场整体呈现出复杂而多元的态势。对投资者而言，规模变动成为观察基金质量的棱镜。

　　前海开源公用事业虽失守百亿关口，但其年内正收益的成绩，仍展现出一定韧性。当基金公司告别“造神运动”，投资者也需重构认知：穿透规模表象，聚焦管理人产业洞见与风控能力，方能在两极分化的市场中捕捉结构机会。