摩根瑞欣利率债债券季报解读：份额申购赎回变动大，收益表现有差异
2025年第2季度，摩根瑞欣利率债债券型基金在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多数据呈现出不同程度的波动。其中，基金份额申购赎回变动较大，A类份额申购87.72亿份、赎回60.29亿份，C类份额申购110.37万份、赎回91.90万份；同时，A、C两类份额的收益表现也存在一定差异。这些变化背后反映了基金在复杂市场环境中的运作情况，对投资者而言，深入解读这些信息至关重要。
主要财务指标：A、C份额收益有别
A类收益可观，C类相对较低
本季度摩根瑞欣利率债债券A类本期已实现收益达2593.08万元，本期利润为2187.34万元；而C类本期已实现收益仅4951.62元，本期利润1832.89元 。期末基金资产净值A类为33.75亿元，C类为40.23万元，期末基金份额净值A类1.0339元，C类1.0313元。从数据可看出，A类份额无论是收益规模还是资产净值，都远高于C类份额。
| 主要财务指标 | 摩根瑞欣利率债债券A | 摩根瑞欣利率债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 25,930,841.64 | 4,951.62 |
| 本期利润（元） | 21,873,434.15 | 1,832.89 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0074 | 0.0037 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,374,971,839.21 | 402,277.63 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0339 | 1.0313 |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
近三月表现：A类略优于C类
过去三个月，摩根瑞欣利率债债券A份额净值增长率为0.74%，C类为0.72%，而同期业绩比较基准收益率均为0.82%。A类净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差分别为0.09%、0.10%，C类对应数据为0.09%、0.10%。A类净值增长率与业绩比较基准收益率差值为 -0.08%，C类为 -0.10%。可见，近三个月A类表现略优于C类，但两类份额均未跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 摩根瑞欣利率债债券A | 摩根瑞欣利率债债券C |
|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | |
| 过去三个月 | 0.74% | 0.82% |
长期表现：A类优势渐显
从自基金合同生效起至今数据看，A类份额净值增长率为4.40%，C类为4.13%，业绩比较基准收益率为3.23%。A类净值增长率与业绩比较基准收益率差值为1.17%，C类为0.90%。长期来看，A类份额相对C类在净值增长上优势渐显，且两类份额均跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 摩根瑞欣利率债债券A | 摩根瑞欣利率债债券C |
|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | |
| 自基金合同生效起至今 | 4.40% | 3.23% |
投资策略与运作：把握债市波动节奏
紧跟市场，灵活调整久期
4月中下旬债市震荡偏强，5月央行降准降息，市场情绪正面，但随后中美经贸会谈等因素使市场风险偏好及国债收益率波动。5月中以来资金面改善，信用债表现强于利率债。本基金4月初提升组合久期，把握债市行情，5月逐步止盈后又提升久期捕捉交易机会。基金通过对市场利率及政策因素综合分析，积极调整债券组合久期，以应对市场变化。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
A、C份额均未跑赢业绩比较基准
本报告期摩根瑞欣利率债债券A份额净值增长率为0.74%，C类为0.72%，同期业绩比较基准收益率均为0.82%。尽管基金通过调整投资策略把握交易机会，但在本季度未能超越业绩比较基准，反映出市场波动对基金业绩带来挑战。
资产组合情况：债券投资占主导
债券投资超99%，资产配置集中
报告期末基金总资产40.03亿元，其中固定收益投资40.01亿元，占比99.97%，且全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计130.88万元，占比0.03%，其他资产3.18万元，占比0.00%。基金资产配置高度集中于债券，债券市场波动对基金资产价值影响重大。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 固定收益投资 | 4,001,355,991.39 | 99.97 |
| 其中：债券 | 4,001,355,991.39 | 99.97 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 2 | 贵金属投资 | - | - |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,308,828.51 | 0.03 |
| 6 | 其他资产 | 31,819.88 | 0.00 |
| 7 | 合计 | 4,002,696,639.78 | 100.00 |
债券投资组合：国家与金融债券为主
国家债券占比37.44%，金融债券占比81.11%
从债券品种看，国家债券公允价值12.64亿元，占基金资产净值比例37.44%；金融债券公允价值27.38亿元，占比81.11%，且均为政策性金融债。两类债券合计占比超100%，因基金资产净值计算包含其他资产及负债等因素。基金对国家债券和金融债券的侧重，反映其追求稳健收益的投资倾向。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 1,263,646,144.82 | 37.44 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 2,737,709,846.57 | 81.11 |
| 其中：政策性金融债 | 2,737,709,846.57 | 81.11 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 4,001,355,991.39 | 118.55 |
开放式基金份额变动：申购赎回规模大
A类份额申购赎回活跃，C类份额有增长
报告期期初摩根瑞欣利率债债券A份额总额29.90亿份，期间申购87.72亿份，赎回60.29亿份，期末份额总额32.64亿份；C类期初份额总额20.53万份，期间申购110.37万份，赎回91.90万份，期末份额总额39.01万份。A类份额申购赎回规模大，显示投资者交易活跃；C类份额虽规模小，但期末较期初有增长。
| 项目 | 摩根瑞欣利率债债券A（份） | 摩根瑞欣利率债债券C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,989,902,983.87 | 205,349.58 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 877,198,254.85 | 1,103,694.81 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 602,912,071.96 | 918,957.78 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,264,189,166.76 | 390,086.61 |
风险提示
- 单一投资者集中风险：报告期内有单一机构投资者持有基金份额比例达30.60%，若该投资者大额赎回，可能致基金可变现资产不足，或因资产变现成本高损害其他投资者利益。
- 债券市场波动风险：基金资产近100%投资债券，债券市场受利率、政策、信用等因素影响大。如市场利率上升，债券价格下跌，基金净值可能下降；政策调整或发行主体信用变化，也会影响债券价值及基金收益。
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