景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）季报解读：份额与利润大幅增长
景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）基金2025年第2季度报告显示，该基金在多方面呈现出显著变化。报告期内，基金份额总额有所变动，利润实现较大幅度增长。这些变化反映了基金在市场环境中的运作情况，对投资者而言，深入了解这些数据背后的含义至关重要。
主要财务指标：利润显著增长
各份额利润与收益情况
报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日）内，各份额的本期已实现收益和本期利润数据如下：
| 基金简称 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） |
|---|---|---|
| 景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）A人民币 | 17,055,687.75 | 291,438,470.71 |
| 景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）C人民币 | 7,340,621.62 | 140,847,508.04 |
| 景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）E人民币 | 4,637,403.81 | 86,539,692.88 |
可以看出，各份额本期利润均实现了较高增长，其中A份额本期利润最高，达到291,438,470.71元。本期已实现收益是基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额，而本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。这表明基金在该季度的投资运作取得了较好成果，无论是基础收益还是资产价值的变动都较为可观。但需注意，上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：与业绩基准有差距
份额净值增长率与业绩基准对比
- A份额
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 22.91% | 2.50% | 24.07% | 2.64% | -1.16% | -0.14% |
| 过去六个月 | 7.93% | 2.17% | 9.29% | 2.30% | -1.36% | -0.13% |
| 过去一年 | 13.08% | 1.85% | 13.60% | 1.96% | -0.52% | -0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 58.53% | 1.60% | 66.65% | 1.69% | -8.12% | -0.09% |
- C份额
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 22.79% | 2.50% | 24.07% | 2.64% | -1.28% | -0.14% |
| 过去六个月 | 7.72% | 2.17% | 9.29% | 2.30% | -1.57% | -0.13% |
| 过去一年 | 12.63% | 1.85% | 13.60% | 1.96% | -0.97% | -0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 57.38% | 1.60% | 66.65% | 1.69% | -9.27% | -0.09% |
- E份额
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 22.85% | 2.50% | 24.07% | 2.64% | -1.22% | -0.14% |
| 过去六个月 | 7.82% | 2.17% | 9.29% | 2.30% | -1.47% | -0.13% |
| 过去一年 | 12.85% | 1.85% | 13.60% | 1.96% | -0.75% | -0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 57.86% | 1.60% | 66.65% | 1.69% | -8.79% | -0.09% |
从各份额不同阶段的数据来看，净值增长率与业绩比较基准收益率存在一定差距。过去三个月，各份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，差值在 -1.16% 至 -1.28% 之间。自基金合同生效起至今，差距更为明显，A份额差值为 -8.12%，C份额差值为 -9.27%，E份额差值为 -8.79%。这可能受到多种因素影响，如基金投资组合权重与目标指数成份股权重的不一致、股票买卖价格与股票收盘价的差异、指数成份股的调整与指数成份股权重的调整所产生的交易费用、基金运作过程中的各项费用与开支等。虽然基金管理人力争控制跟踪误差，但市场的复杂性使得这种差距依然存在，投资者在关注基金收益时，应充分考虑这一因素。
投资策略与运作分析：美股科技板块带动
市场环境与投资策略
本季度得益于关税政策压力缓和及企业盈利预期上调，美股科技板块整体处于反弹及震荡上行的态势，领涨全球主要市场。主要海外市场指数表现为费城半导体指数(29.88%) > 纳斯达克科技市值加权(25.69%) > 纳斯达克100(17.64%) > 标普500(10.57%) > 罗素2000指数(8.11%) > 道琼斯工业指数(4.98%) > 恒生指数(4.12%) > 英国富时100(2.08%) > 恒生科技(-1.70%)。
在这种市场环境下，本基金作为目标ETF的联接基金，主要投资于目标ETF。同时，结合申购赎回情况，依据既定投资策略进行运作。当市场出现流动性不足、因法律法规原因个别成份股被限制投资等情况，导致本基金无法按照指数构成及权重进行组合构建时，基金管理人将通过投资其他成份股、非成份股、公募基金、其他衍生品进行替代，并以降低跟踪误差为目标，优化投资组合的配置结构。
美联储在本季度最近一次议息会议中，第四次决定决议维持425 - 450BPS的利率区间不变，并公布了最新的点阵图，预示今年仍会降息两次25BP。经济预测摘要继续下调今年美国GDP增长预期至1.4%，同时上调通胀预测及失业率预测。尽管如此，当前美国联邦利率仍处于下行通道，将持续为市场提供较为充足的流动性并为美股估值释放压力，同时美国科技股当前仍然受益于AI革命的进一步发展，近期AI应用保持蓬勃发展，带来相关上市公司AI及整体业务保持较为强劲的增长预期，根据彭博预测，纳斯达克科技市值加权指数今明两年的每股收益增长率分别为20.15%、16.08%，这也将有助于指数保持上行态势。基金管理人基于对市场的判断，持续跟踪市场动态，通过合理配置资产，以实现基金的投资目标。
基金业绩表现：各份额增长良好
份额净值增长率情况
本报告期内，本基金C类份额净值增长率为22.79%，业绩比较基准收益率为24.07%；E类份额净值增长率为22.85%，业绩比较基准收益率为24.07%。虽然各份额净值增长率未超过业绩比较基准收益率，但整体增长态势良好。这与美股科技板块的强势表现以及基金的投资策略紧密相关。在科技板块的带动下，基金资产价值得到提升，从而推动了份额净值的增长。然而，由于跟踪误差等因素的存在，导致净值增长率与业绩基准存在一定差距。投资者在评估基金业绩时，应综合考虑市场环境、投资策略以及与业绩基准的对比情况，以便更全面地了解基金的表现。
资产组合情况：高度集中于基金投资
期末资产组合分布
| 序号 | 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：普通股 | - | - | |
| 优先股 | - | - | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 房地产信托凭证 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 2,672,103,116.98 | 93.03 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - | |
| 期货 | - | - | |
| 期权 | - | - | |
| 权证 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 162,734,584.88 | 5.67 |
| 8 | 其他资产 | 37,438,918.25 | 1.30 |
| 9 | 合计 | 2,872,276,620.11 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中基金投资占比极高，达到93.03%，金额为2,672,103,116.98元。这表明基金主要通过投资目标ETF来实现投资目标，符合其作为ETF联接基金的特点。银行存款和结算备付金合计占比5.67%，为基金提供了一定的流动性支持。其他资产占比1.30%，包括存出保证金227,770.42元以及应收申购款37,211,147.83元等。这种资产组合结构使得基金的收益与目标ETF的表现高度相关，同时也在一定程度上保障了资金的流动性和安全性。然而，过于集中的投资结构也意味着基金面临的风险较为集中，如果目标ETF的表现不佳，可能会对基金业绩产生较大影响。
行业与股票投资：暂无相关投资
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证，因此不存在按行业分类的股票及存托凭证投资组合，也没有按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细。这是由于该基金作为ETF联接基金，主要投资于目标ETF，而非直接投资股票。虽然避免了个股选择的风险，但也使得基金收益完全依赖于目标ETF所跟踪指数的表现，以及目标ETF的管理和运作情况。投资者需要关注目标ETF的相关指数成分股的行业分布和权重变化，以便更好地理解基金的潜在风险和收益来源。
开放式基金份额变动：各份额有不同变化
各份额申购赎回情况
| 项目 | 景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）A人民币 | 景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）C人民币 | 景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）E人民币 |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 817,386,754.17 | 353,982,986.21 | 211,535,062.70 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 188,210,028.80 | 164,641,299.01 | 150,100,758.22 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 242,008,276.79 | 153,162,988.31 | 146,433,831.35 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 763,588,506.18 | 365,461,296.91 | 215,201,989.57 |
从数据可以看出，A份额报告期期初份额总额为817,386,754.17份，期末为763,588,506.18份，份额有所减少，这是由于总赎回份额242,008,276.79份大于总申购份额188,210,028.80份。C份额期初份额为353,982,986.21份，期末为365,461,296.91份，份额略有增加，总申购份额164,641,299.01份略大于总赎回份额153,162,988.31份。E份额期初份额211,535,062.70份，期末215,201,989.57份，同样是申购份额150,100,758.22份大于赎回份额146,433,831.35份，使得份额有所上升。份额的变动反映了投资者对不同份额的偏好和市场行为的变化，同时也可能对基金的规模和运作产生一定影响。例如，份额的大幅变动可能会影响基金的投资组合调整，进而影响跟踪误差和收益表现。投资者在选择份额时，除了关注份额净值增长外，还应考虑份额变动对基金整体运作的潜在影响。
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