天弘上海金ETF发起联接A：天弘上海金交易型开放式证券投资基金发起式联接基金2025年第2季度报告
天弘上海金ETF发起联接季报解读：份额大增1倍多，利润增长超100%
2025年第2季度，天弘上海金ETF发起联接基金在份额、利润等方面出现较为明显的变化。报告期内，天弘上海金ETF发起联接C份额增长超1倍，利润增长超100%，这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，值得深入探究。
主要财务指标：两类份额利润均显著增长
本季度天弘上海金ETF发起联接基金两类份额在主要财务指标上呈现出利润增长的态势。
| 主要财务指标 | 天弘上海金ETF发起联接A | 天弘上海金ETF发起联接C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,126,181.59 | 12,228,678.09 |
| 本期利润（元） | 5,402,432.32 | 5,535,831.64 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0768 | 0.0081 |
| 期末基金资产净值（元） | 118,009,277.14 | 1,336,649,087.62 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.7297 | 1.7097 |
天弘上海金ETF发起联接A本期已实现收益为2,126,181.59元，本期利润达5,402,432.32元；联接C本期已实现收益12,228,678.09元，本期利润5,535,831.64元 。从数据来看，两类份额本期利润均实现增长，显示出基金在本季度较好的盈利能力。期末基金资产净值方面，联接A为118,009,277.14元，联接C则高达1,336,649,087.62元，差距较为明显。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
- 天弘上海金ETF发起联接A净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效日起至今 | 72.97% | 0.74% | 90.40% | 0.76% | -17.43% | -0.02% |
自基金合同生效日起至今，天弘上海金ETF发起联接A净值增长率为72.97%，而业绩比较基准收益率为90.40%，差值达 -17.43%，表明该基金在此期间未能完全达到业绩比较基准的表现。
- 天弘上海金ETF发起联接C净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.33% | 1.34% | 4.49% | 1.35% | -0.16% | -0.01% |
| 过去六个月 | 22.04% | 1.09% | 22.48% | 1.09% | -0.44% | 0.00% |
| 过去一年 | 35.23% | 0.93% | 36.62% | 0.93% | -1.39% | 0.00% |
| 过去三年 | 79.21% | 0.75% | 88.44% | 0.76% | -9.23% | -0.01% |
| 自基金合同生效日起至今 | 70.97% | 0.74% | 90.40% | 0.76% | -19.43% | -0.02% |
天弘上海金ETF发起联接C在不同阶段，净值增长率与业绩比较基准收益率也存在一定差距。如过去三年，净值增长率为79.21%，业绩比较基准收益率为88.44%，相差 -9.23%。这反映出基金在跟踪业绩比较基准方面存在一定挑战。
投资策略与运作：紧跟黄金价格调整基准
本基金在2025年2季度主要将基金资产投资于上海金ETF（代码159830），同时投资上海黄金交易所的AU9999和AU(T + D)合约，以增加资产流动性并紧密跟踪黄金价格。期间基金整体运行平稳，日均跟踪偏离和年化跟踪误差主要源于申购赎回导致的仓位偏离，且均控制在合理范围内。
为更好实现跟踪黄金价格的目标，报告期内对业绩比较基准进行调整。将原“上海黄金交易所上海金集中定价合约（合约代码：SHAU）的午盘基准价格收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%”，修改为“上海黄金交易所上海金集中定价合约（合约代码：SHAU）的午盘基准价格收益率×95% + 黄金现货延期交收合约（合约代码：AU（T + D））的结算价收益率×5% ”，并依此基准投资。这一调整旨在使基金业绩表现与黄金市场联系更为紧密。
基金业绩表现：两类份额净值均增长
截至2025年06月30日，天弘上海金ETF发起联接A基金份额净值为1.7297元，天弘上海金ETF发起联接C基金份额净值为1.7097元。两类份额净值较之前均有所增长，结合前面主要财务指标中的利润增长情况，表明基金在本季度运营成果较好，为投资者带来了一定的资产增值。
基金资产组合：超8成资产投资基金
- 资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 1,316,651,461.22 | 86.20 |
| 3 | 固定收益投资 | 21,594,759.04 | 1.41 |
| 其中：债券 | 21,594,759.04 | 1.41 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | 59,044,700.50 | 3.87 |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 51,967,293.14 | 3.40 |
| 8 | 其他资产 | 78,120,216.63 | 5.11 |
| 9 | 合计 | 1,527,378,430.53 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中基金投资占比最大，达86.20%，金额为1,316,651,461.22元。其次为其他资产占5.11% 、贵金属投资占3.87%等。这种资产配置结构表明基金主要通过投资上海金ETF来跟踪黄金价格。
- 债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 25国债01（019766） | 21,594,759.04 | 1.48 |
债券投资方面，仅持有25国债01，数量215,000张，公允价值21,594,759.04元，占基金资产净值比例1.48%，投资较为集中。
- 贵金属投资明细
| 序号 | 贵金属代码 | 贵金属名称 | 数量（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | SHAU | SHAU | 56,000 | 42,725,200.00 | 2.94 |
| 2 | Au99.99 | Au99.99 | 21,390 | 16,319,500.50 | 1.12 |
贵金属投资主要为SHAU和Au99.99，分别占基金资产净值比例2.94%和1.12%，进一步体现对黄金相关资产的配置。
开放式基金份额变动：C类份额增长超1倍
| 类别 | 天弘上海金ETF发起联接A | 天弘上海金ETF发起联接C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 67,844,599.91 | 358,265,912.15 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 58,692,345.00 | 1,848,346,069.84 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 58,312,208.59 | 1,424,830,108.93 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 68,224,736.32 | 781,781,873.06 |
天弘上海金ETF发起联接C类份额变化显著，报告期期初为358,265,912.15份，期末达781,781,873.06份，增长超1倍。主要原因是报告期期间总申购份额达1,848,346,069.84份，远高于总赎回份额1,424,830,108.93份。而A类份额变化相对较小，期初67,844,599.91份，期末68,224,736.32份 。
风险提示与投资机会
- 风险提示：虽然本季度基金利润和份额净值有所增长，但从净值表现看，与业绩比较基准存在一定差距，说明基金在跟踪黄金价格及相关指数方面存在不确定性。同时，基金资产集中投资于上海金ETF，若该ETF表现不佳或黄金市场出现大幅波动，基金净值可能受到较大影响。
- 投资机会：黄金作为避险资产，在全球经济形势不稳定、地缘政治冲突等情况下，可能迎来价格上涨机会。本基金紧密跟踪黄金价格，投资者若看好黄金市场未来走势，可适当关注。但需注意，应结合自身风险承受能力，合理配置资产。
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