Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年7月21日，长江三星能源科技股份有限公司（以下简称“长江能科”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

长江能科本次公开发行股票数量不超过3000.00万股，拟募集资金为3.00亿元，其中保荐机构为海通证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所（特殊普通合伙）。

招股书显示，长江能科的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，长江能科已经触发21条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.19亿元、3.48亿元、3.14亿元，同比变动58.83%、-9.77%；净利润分别为4068.19万元、4085.45万元、4916.39万元，同比变动0.42%、20.34%；经营活动净现金流分别为5267.36万元、1163.70万元、8348.01万元，同比变动-77.91%、617.37%；毛利率分别为47.77%、32.36%、41.11%；净利率分别为18.57%、11.74%、15.66%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.2亿元、3.5亿元、3.1亿元，复合增长率为19.72%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-9.77%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.4亿元、0.4亿元、0.5亿元，复合增长率为9.93%。

在收入质量上，需要关注：

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降9.77%，经营活动净现金流同比增长617.37%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为47.77%、32.36%、41.11%，而行业均值分别为28.16%、27.73%、26%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为47.77%、32.36%、41.11%，最近两期同比变动分别为-32.25%、27.02%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为47.77%、32.36%、41.11%，最近两期同比变动分别为-32.25%、27.02%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为41.11%高于行业均值26%，存货周转率为1.79次低于行业均值2.47次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为41.11%同比变动27.02%，应收账款周转率为3.15次同比变动-24.24%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为41.11%高于行业均值26%，应收账款周转率为3.15次低于行业均值4.53次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.63%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.63%，销售费用/营业收入为7.67%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.20亿元、3.48亿元、3.75亿元，占总资产之比分别为71.41%、61.57%、63.76%；非流动资产分别为1.68亿元、2.17亿元、2.13亿元，占总资产之比分别为28.59%、38.43%、36.24%；总资产分别为5.89亿元、5.65亿元、5.88亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为52.83%、46.88%、40.44%；流动比率分别为1.40、1.36、1.64。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为17.25%、存货占总资产之比为15.38%，固定资产占总资产之比为24.52%，有息负债占总负债之比为0.18%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率为3.15，同比大幅下降24.24%。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.15低于行业均值4.53。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.79低于行业均值2.47。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.1亿元，公司产业链话语权或待加强。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为2.49、2.3、2.18，持续下降。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-9.77%，上一期增速为58.83%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为2.2亿元、3.5亿元、3.1亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为58.83%、-9.77%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为18.57%、11.74%、15.66%，最近两期同比变动分别为-36.77%、33.36%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为85.62%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

长江能科本次公开发行股票数量不超过3000.00万股，拟募集资金为3.00亿元，其中7600.00万元用于补充流动资金，5100.00万元用于营销中心建设，7300.00万元用于研发中心建设，10000.00万元用于年产1,500吨重型特种材料设备及4,500吨海陆油气工程装备项目。

长江能科主营业务为：公司专注于能源化工专用设备的设计、研发、制造和服务,产品广泛应用于油气工程、炼油化工、海洋工程、清洁能源等领域。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。