兴证全球中债0-3年政策性金融债指数季报解读：份额增长超50%，金融债投资占比超114%
兴证全球中债0-3年政策性金融债指数基金2025年第二季度报告已发布，报告期内基金份额总额增长超50%，金融债券投资占基金资产净值比例达114.06%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
各指标表现分化
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），兴证全球中债0 - 3年政策性金融债指数A与C两类份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 兴证全球中债0 - 3年政策性金融债指数A | 兴证全球中债0 - 3年政策性金融债指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 18,805,162.97 | 68,630.26 |
| 本期利润（元） | 18,186,483.41 | 68,228.67 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0105 | 0.0101 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,733,031,852.47 | 6,542,698.96 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0199 | 1.0185 |
指数A的本期已实现收益、本期利润及期末基金资产净值都远高于指数C，反映出A类份额规模较大带来的收益规模优势。而加权平均基金份额本期利润二者差异较小，说明单位份额盈利能力相近。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
净值增长优于基准
- 兴证全球中债0 - 3年政策性金融债指数A
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | - | - | - |
| 过去六个月 | 0.51% | 0.52% | -0.01% |
| 过去一年 | 3.24% | 2.01% | 1.23% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.01% | 2.65% | 1.36% |
- 兴证全球中债0 - 3年政策性金融债指数C
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.01% | 0.58% | 0.43% |
| 过去六个月 | 0.46% | 0.52% | -0.06% |
| 过去一年 | 3.12% | 2.01% | 1.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.87% | 2.65% | 1.22% |
从数据来看，除指数A过去六个月略低于业绩比较基准收益率0.01%外，其他阶段两类份额的净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，显示出基金在多数时间段的良好表现。
投资策略与运作：牛市氛围下灵活调整久期
把握市场行情灵活操作
报告期内债券市场呈牛市，资金面宽松，信用利差压缩，信用债表现优于利率债。如1年期大行存单收益率下行26BP，10年期国债收益率下行约17BP，信用债ETF规模快速增长带来额外超额收益。
期间利率债收益率下行集中在4月初，后因关税及对话等因素，长端利率震荡偏弱。5月“双降”、存款利率下调，6月央行2次买断式回购使资金价格回落，信用债行情延续。基金组合灵活调整组合久期水平，获取较好回报。
基金业绩表现：两类份额均实现正增长
份额净值增长可观
截至报告期末，兴证全球中债0 - 3年政策性金融债指数A基金份额净值为1.0199元，本报告期基金份额净值增长率为1.04%，同期业绩比较基准收益率为0.58%；指数C基金份额净值为1.0185元，本报告期基金份额净值增长率为1.01%，同期业绩比较基准收益率为0.58%。两类份额均实现正增长且跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：固定收益投资占比超99%
资产配置高度集中
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 3,154,974,769.17 | 99.83 |
| 其中：债券 | 3,154,974,769.17 | 99.83 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,016,642.56 | 0.16 |
| 8 | 其他资产 | 310,010.00 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 3,160,301,421.73 | 100.00 |
基金资产组合中固定收益投资占比极高，达99.83%，几乎全部为债券投资，显示出基金对债券市场的高度聚焦，权益等其他投资为0，风险收益特征较为稳定。
债券投资明细：政策性金融债为主要持仓
金融债持仓占比突出
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 30,232,245.90 | 1.10 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 3,124,742,523.27 | 114.06 |
| 其中：政策性金融债 | 3,124,742,523.27 | 114.06 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 3,154,974,769.17 | 115.16 |
债券投资中，政策性金融债公允价值达3,124,742,523.27元，占基金资产净值比例高达114.06%，是基金的核心持仓，国家债券占比相对较小，其他债券品种无持仓。
前五名债券投资情况
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 220315 | 22进出15 | 3,100,000 | 317,806,309.59 | 11.60 |
| 2 | 240413 | 24农发13 | 2,500,000 | 255,353,767.12 | 9.32 |
| 3 | 230420 | 23农发20 | 2,100,000 | 231,363,904.11 | 8.45 |
| 4 | 250410 | 25农发10 | 2,000,000 | 199,473,589.04 | 7.28 |
| 5 | 170215 | 17国开15 | 1,600,000 | 174,708,339.73 | 6.38 |
前五名债券均为政策性金融债，22进出15占比最高，达11.60%，反映出基金对特定政策性金融债的集中配置。
开放式基金份额变动：整体增长超50%
两类份额变动有别
| 项目 | 兴证全球中债0 - 3年政策性金融债指数A | 兴证全球中债0 - 3年政策性金融债指数C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 2,152,213,392.47 | 7,012,625.93 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,132,226,559.90 | 5,107,118.48 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,604,615,245.05 | 5,696,016.18 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 2,679,824,707.32 | 6,423,728.23 |
整体来看，基金份额总额从期初的2,159,226,018.4份增长至期末的2,686,248,435.55份，增长超50%。指数A申购赎回规模较大，但申购量大于赎回量，份额增长明显；指数C则赎回份额略大于申购份额，份额稍有下降。
风险提示
- 单一机构赎回风险：报告期内存在单一机构持有份额比例较高情况，2025年4月1日 - 2025年6月26日，某机构持有份额占比达14.68%，虽未超20%，但仍需关注其集中大额赎回导致的流动性风险，可能影响其他投资者收益。
- 债券市场风险：基金主要投资于债券，债券市场受宏观经济、货币政策等影响较大。如经济形势变化、利率调整等可能导致债券价格波动，影响基金净值。
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