平安盈福6个月持有债券（FOF）季报解读：份额与收益的显著变化
平安盈福6个月持有债券（FOF）在2025年第2季度报告中呈现出多项数据变化。其中，机构投资者持有份额占比83.30%，变化显著；同时，A类份额本期利润达1784110.75元，较C类份额变化更为突出。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况与投资表现，值得深入探究。
主要财务指标：两类份额收益有差异
各指标表现分化
本季度平安盈福6个月持有债券（FOF）两类份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 平安盈福6个月持有债券（FOF）A | 平安盈福6个月持有债券（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 401434.59 | 16073.25 |
| 本期利润（元） | 1784110.75 | 93050.00 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0168 | 0.0158 |
| 期末基金资产净值（元） | 111263546.45 | 6087086.65 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0536 | 1.0414 |
A类份额在本期已实现收益和本期利润上远高于C类份额，显示出A类份额在投资收益获取上更为突出。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，表明A类份额盈利能力稍强。期末基金资产净值A类更是C类的十多倍，反映出A类份额在基金资产规模上占据主导。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
近三月表现亮眼
近三个月，A类份额净值增长率为1.62%，C类份额为1.51%，同期业绩比较基准收益率均为1.04%。A类和C类份额均跑赢业绩比较基准，A类超出0.58%，C类超出0.47%，显示出基金在短期投资策略上较为成功。
| 阶段 | 平安盈福6个月持有债券（FOF）A | 平安盈福6个月持有债券（FOF）C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | 1.62% | 0.13% | 1.04% | 0.58% | 0.06% | 1.51% | 0.13% | 1.04% | 0.47% | 0.06% |
长期未达基准
自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为5.36%，C类份额为4.14%，业绩比较基准收益率为5.73%。两类份额均未达到业绩比较基准，A类相差 -0.37%，C类相差 -1.59%，说明从长期来看，基金仍需优化投资策略以缩小与业绩基准的差距。
| 阶段 | 平安盈福6个月持有债券（FOF）A | 平安盈福6个月持有债券（FOF）C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 自基金合同生效起至今 | 5.36% | 0.10% | 5.73% | -0.37% | 0.07% | 4.14% | 0.10% | 5.73% | -1.59% | 0.07% |
投资策略与运作：量化模型主导资产配置
多资产量化配置
二季度地缘政治事件频发，但市场逐渐脱敏。国内市场估值逻辑基于产业创新与无风险利率下降，股票市场震荡向上，债券市场因资金面企稳和积极货币政策反弹。海外美股重回科技成长主线。
该基金定位量化多资产策略，依据量化模型进行资产配置和底层标的选择。在风险预算稳健前提下，综合配置股票基金、债券基金、海外权益和黄金ETF。4月黄金仓位达较高值后逐渐调减，同时略微加仓美股基金，国内股票基金和债券基金持仓保持不变。
基金业绩表现：符合短期预期，长期待提升
短期业绩达标
截至报告期末，平安盈福6个月持有债券（FOF）A份额净值1.0536元，本季度份额净值增长率为1.62%；C类份额净值1.0414元，份额净值增长率为1.51%，同期业绩比较基准收益率均为1.04%。短期来看，基金业绩表现符合预期，跑赢业绩比较基准。但从长期自基金合同生效起至今的表现看，仍未达到业绩比较基准，需进一步提升投资收益。
资产组合情况：基金投资占主导
资产配置比例
报告期末基金资产组合情况如下：
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | 111073556.21 | 94.52 |
| 固定收益投资 | 6051039.45 | 5.15 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 331671.70 | 0.28 |
| 其他资产 | 55073.26 | 0.05 |
| 合计 | 117511340.62 | 100.00 |
基金投资占比近95%，为主要资产配置方向，固定收益投资占比5.15%，银行存款等其他资产占比较小。这种配置结构体现了基金中基金（FOF）的特点，通过投资多只基金来分散风险。
行业分类股票投资：暂无境内外股票持仓
股票投资情况
本报告期末，基金未持有境内股票及港股通股票。这表明基金在二季度对股票市场的直接投资较为谨慎，可能出于风险控制或对股票市场短期走势判断的考虑，将投资重点放在基金投资和固定收益投资等领域。
债券投资组合：国债为主要品种
债券配置明细
报告期末债券投资组合中，仅持有国家债券，公允价值为6051039.45元，占基金资产净值比例为5.16%。具体债券为24国债15和25国债01 ，如下表：
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 019749 | 24国债15 | 30000 | 3038117.26 | 2.59 |
| 2 | 019766 | 25国债01 | 30000 | 3012922.19 | 2.57 |
基金在债券投资上较为集中于国债，国债具有风险较低、收益相对稳定的特点，符合基金稳健投资的风格。
基金投资明细：多基金分散配置
前十基金投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细如下：
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 161119 | 易方达中债新综指(LOF)A | 上市契约型开放式(LOF) | 5082208.83 | 8961458.83 | 7.64 | 否 |
| 2 | 003825 | 天弘信利债券C | 契约型开放式 | 7055146.92 | 7286555.74 | 6.21 | 否 |
| 3 | 006635 | 永赢伟益债券A | 契约型开放式 | 5981218.69 | 7169686.84 | 6.11 | 否 |
| 4 | 518880 | 华安黄金易(ETF) | 交易型开放式(ETF) | 888400.00 | 6497757.60 | 5.54 | 否 |
| 5 | 003860 | 招商招旭纯债C | 契约型开放式 | 4539164.23 | 6344389.84 | 5.41 | 否 |
| 6 | 000032 | 易方达信用债债券A | 契约型开放式 | 5346121.62 | 6086024.85 | 5.19 | 否 |
| 7 | 003417 | 中加丰泽纯 | 契约型开放式 | 5454535.64 | 5968898.35 | 5.09 | 否 |
| 8 | 008569 | 中航瑞智纯债A | 契约型开放式 | 5084455.64 | 5691031.20 | 4.85 | 否 |
基金通过投资多只不同的基金，实现了资产的进一步分散。涉及债券型基金、黄金ETF等多种类型，有助于降低单一基金带来的风险，同时通过不同资产的配置追求整体收益。
开放式基金份额变动：A类份额略有下降，C类份额变化较小
份额变动情况
| 项目 | 平安盈福6个月持有债券（FOF）A | 平安盈福6个月持有债券（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 108516694.16 | 6203639.73 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 539002.07 | 44818.50 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 3441214.77 | 403541.16 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 105607571.46 | 5844917.07 |
A类份额期初较多，期间申购份额相对较少，赎回份额较多，导致期末份额下降；C类份额期初较少，期间申购和赎回份额相对A类都较小，期末份额也有所下降。整体来看，基金份额的变动可能受到投资者对基金业绩预期、市场环境等多种因素影响。
风险提示：单一投资者占比高带来赎回风险
本报告期内，机构投资者持有基金份额比例达到83.30% ，存在单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况。当该持有人大比例赎回时，可能引发巨额赎回，若基金现金不足，将面临流动性风险。为应对赎回进行投资标的变现时，可能出现仓位调整困难，影响基金份额净值。基金经理虽会做好流动性管理，但赎回款项仍可能延缓支付，未赎回持有人也可能受资产变现冲击成本影响。极端情况下，可能导致基金资产规模连续六十个工作日低于5000万元，面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。投资者需密切关注该风险。
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