货币市场基金以安全性高、流动性强等特点，成为不少投资者资产配置中的“稳定器”。华夏惠利货币市场基金2025年第二季度报告已披露，其中申购份额792.59亿份、赎回份额779.13亿份变动较大，本文将深入解读这份季报，为投资者提供全面的分析。

主要财务指标：各份额类别收益与资产净值情况

各份额类别收益与资产净值数据

本季度华夏惠利货币各份额类别收益与资产净值情况如下：

可以看出，各份额类别本期已实现收益和本期利润金额相等，因本基金采用按实际利率计算账面价值，公允价值变动收益为零。华夏惠利货币A的期末基金资产净值最高，显示其在规模上占据较大比重。

基金净值表现：多数份额跑赢业绩比较基准

各份额净值收益率与业绩比较基准对比

1. 近阶段表现
   • 过去三个月，华夏惠利货币A净值收益率为0.3406%，略高于业绩比较基准收益率0.3366%；华夏惠利货币B净值收益率为0.4006% ，超出业绩比较基准0.0640个百分点；华夏惠利货币C净值收益率为0.3531%，高于业绩比较基准0.0165个百分点；华夏惠利货币D净值收益率为0.3956%，超出业绩比较基准0.0590个百分点。
   • 过去六个月、一年等不同时间段，多数份额的净值收益率也均高于业绩比较基准收益率。

1. 长期表现 自基金合同生效起至今，华夏惠利货币A净值收益率为22.4756%，大幅领先业绩比较基准收益率11.3215% 。不同份额在过去三年、五年等长期阶段，也展现出超越业绩比较基准的表现，反映出该基金长期投资策略的有效性。

从标准差来看，各份额类别在不同阶段的净值收益率标准差较小，说明收益波动相对稳定，符合货币市场基金风险较低的特征。

投资策略与运作：适应市场变化调整投资

市场环境与基金投资策略

一季度国际方面，美联储维持利率与缩表节奏不变，但市场预期下半年或有降准降息。国内市场短端资金利率二季度“先高后低”，4月受银行负债压力及美联储鹰派立场影响，资金利率上升，5月降准后资金面宽松。

在此背景下，本基金主要投资于季度内到期同业存单、交易所逆回购，并在季末择机投资同业存单和定期存款。这种投资策略使得基金期限搭配合理，杠杆水平适中，组合整体流动性较好，有效适应了市场资金利率的波动变化。

基金业绩表现：各份额均跑赢业绩比较基准

各份额本季度业绩与基准对比

截至2025年6月30日，华夏惠利货币A本报告期份额净值收益率为0.3406%；华夏惠利货币B为0.4006%；华夏惠利货币C为0.3531%；华夏惠利货币D为0.3956%，同期业绩比较基准收益率为0.3366%。各份额类别均跑赢业绩比较基准，表明基金在本季度的投资运作取得了较好成效，实现了超越业绩基准的投资回报目标。

基金资产组合：固定收益投资占比超半数

资产组合各项占比情况

报告期末基金资产组合情况如下：

固定收益投资在基金总资产中占比最大，达56.41%，是基金资产的主要构成部分。买入返售金融资产占比17.90% ，银行存款和结算备付金合计占比25.22%，其他资产占比较小，仅为0.25%。这种资产配置结构体现了货币市场基金注重安全性和流动性的特点，以固定收益投资为主体，同时搭配一定比例的高流动性资产。

债券投资组合：同业存单占比超六成

按债券品种分类的投资组合

报告期末按债券品种分类的债券投资组合中，同业存单占比最高：

同业存单摊余成本为15,322,165,849.28元，占基金资产净值比例高达65.16%，金融债券占比5.88%，其他债券品种无投资。同业存单的高占比，反映出基金在债券投资上倾向于风险较低、流动性较好的品种，符合货币市场基金的投资特性。

开放式基金份额变动：申购赎回规模较大

各份额类别申购赎回及期末份额情况

本季度各份额类别均出现了较大规模的申购与赎回。华夏惠利货币A申购份额高达792.59亿份，赎回份额779.13亿份；华夏惠利货币B、C、D也有不同程度的申购赎回情况。尽管申购赎回规模大，但各份额类别期末基金份额总额仍保持一定规模，反映出投资者对该基金的关注度较高且交易较为活跃。

综合来看，华夏惠利货币市场基金在2025年第二季度保持了较为稳健的运作，在复杂的市场环境下通过合理的投资策略实现了较好的业绩表现。然而，投资者仍需关注市场利率波动对基金收益的影响，以及大规模申购赎回可能带来的流动性风险等。

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