汇添富稳健收益混合季报解读：收益下滑与份额变动显著
2025年第二季度，汇添富稳健收益混合型证券投资基金披露了季度报告。报告显示，该基金在多方面呈现出较为明显的变化，其中本期已实现收益大幅下降以及基金份额赎回导致总额变动等情况值得投资者关注。
主要财务指标：收益下滑明显
各份额收益均为负
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），汇添富稳健收益混合A本期已实现收益为 -10,948,336.17元，本期利润为 -2,928,598.63元；混合B本期已实现收益 -45.25元，本期利润 -39.59元；混合C本期已实现收益 -7,626,269.57元，本期利润 -2,255,839.12元。各份额的本期已实现收益和本期利润均为负数，反映出该季度基金收益情况不佳。
| 主要财务指标 | 汇添富稳健收益混合A | 汇添富稳健收益混合B | 汇添富稳健收益混合C |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -10,948,336.17 | -45.25 | -7,626,269.57 |
| 本期利润（元） | -2,928,598.63 | -39.59 | -2,255,839.12 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0039 | -0.0194 | -0.0044 |
| 期末基金资产净值（元） | 675,282,774.53 | 1,777.78 | 461,814,654.31 |
| 期末基金份额净值 | 0.9608 | 0.9601 | 0.9420 |
从加权平均基金份额本期利润来看，A类为 -0.0039，B类为 -0.0194，C类为 -0.0044 ，同样显示出该季度每份基金的盈利状况不佳。不过，期末基金资产净值方面，A类为675,282,774.53元，B类为1,777.78元，C类为461,814,654.31元，仍保持一定规模。期末基金份额净值A类0.9608元，B类0.9601元，C类0.9420元 ，较前期可能有一定波动。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段表现均落后
在基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较上，无论是过去三个月、六个月、一年、三年还是自基金合同生效起至今，汇添富稳健收益混合A、B、C三类份额的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 汇添富稳健收益混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.28% | 0.51% | 1.30% | 0.22% | -1.58% | 0.29% |
| 过去六个月 | 0.08% | 0.42% | 0.91% | 0.21% | -0.83% | 0.21% |
| 过去一年 | 1.28% | 0.33% | 5.94% | 0.25% | -4.66% | 0.08% |
| 过去三年 | -0.48% | 0.38% | 5.46% | 0.21% | -5.94% | 0.17% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.92% | 0.42% | 6.19% | 0.22% | -10.11% | 0.20% |
以A类份额过去三个月为例，份额净值增长率为 -0.28%，而业绩比较基准收益率为1.30%，差值达到 -1.58%，表明该基金在短期未能达到业绩预期。这种情况在其他阶段和份额类别中也较为普遍，反映出基金在市场环境中的表现相对较弱。
投资策略与运作：股债配置调整
债券策略：久期与杠杆调整
2025年二季度，货币市场利率中枢下移，债券市场环境较好。本基金债券部分旨在提供稳健底仓收益，季度初适度提升债券资产久期，提高组合杠杆比率，并挖掘利率债与高等级信用债市场的结构性轮动机会增厚收益。如10年期国债（中债估值）收益率由1.81%下行至1.62%，在此环境下，基金通过调整久期和杠杆，有望从债券市场获得较好收益。
权益策略：板块增配与个股挖掘
A股市场二季度先跌后涨，本基金权益部分适当增配黄金、大金融等行业板块，自下而上挖掘成长性强的阿尔法个股。4月市场受关税冲击调整后修复，6月受美联储降息预期等因素影响沪指创新高。基金在此时增配相关板块，有望受益于市场的变化。例如，在有色金属板块，因美国“大漂亮”法案通过，可能带来投资机会，基金的配置调整或许能捕捉这一机遇。
基金业绩表现：未达预期
份额净值增长率为负
本报告期汇添富稳健收益混合A类份额净值增长率为 -0.28%，同期业绩比较基准收益率为1.30%，未能实现正收益且跑输业绩比较基准。这与市场环境以及基金投资策略的实施效果有关，尽管在股债市场均有布局和调整，但可能由于市场波动、行业配置比例等因素，导致最终业绩未达预期。
资产组合情况：债券占主导
资产配置比例
报告期末，基金总资产为1,312,854,305.20元。其中，权益投资金额为185,673,721.13元，占基金总资产的比例为14.14%；固定收益投资金额为1,074,975,578.83元，占比81.88%，占据主导地位；买入返售金融资产27,800,000.00元，占2.12%；银行存款和结算备付金合计11,877,239.79元，占0.90%；其他资产12,527,765.45元，占0.95%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 185,673,721.13 | 14.14 |
| 其中：股票 | 185,673,721.13 | 14.14 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,074,975,578.83 | 81.88 |
| 其中：债券 | 1,074,975,578.83 | 81.88 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 27,800,000.00 | 2.12 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 11,877,239.79 | 0.90 |
| 8 | 其他资产 | 12,527,765.45 | 0.95 |
| 9 | 合计 | 1,312,854,305.20 | 100.00 |
从配置比例可以看出，基金注重资产的稳健性，以债券投资为主要部分，权益投资占比相对较小，符合其稳健收益的定位，但在权益市场表现较好时，可能限制了基金的收益上限。
股票投资组合：行业分布较广
境内外行业配置
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，采矿业公允价值为52,159,170.00元，占基金资产净值比例为4.59%，为占比较高的行业。此外，金融业14,838,900.00元，占1.30% ；交通运输、仓储和邮政业1,604,545.00元，占0.14%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 52,159,170.00 | 4.59 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,604,545.00 | 0.14 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 971,400.00 | 0.09 |
| J | 金融业 | 14,838,900.00 | 1.30 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 620,400.00 | 0.05 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 381,600.00 | 0.03 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 106,433,400.70 | 9.36 |
港股通投资股票投资组合中，原材料行业公允价值37,351,192.13元，占基金资产净值比例3.28%；工业11,791,513.50元，占1.04%等。基金在股票投资上行业分布较广，通过分散投资降低行业集中风险，但也需要关注各行业的发展趋势对基金净值的综合影响。
股票投资明细：集中于少数个股
前十股票占比
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，招金矿业占比2.13%，赤峰黄金（不同港股和A股合计）占比约1.9%（1.64% + 0.26%）等。前十大股票投资较为集中，这些个股的表现对基金净值影响较大。若这些股票价格出现大幅波动，基金净值也会随之受到显著影响，投资者需关注这些个股的基本面变化和市场走势。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01818 | 招金矿业 | 1,300,000 | 24,184,914.00 | 2.13 |
| 2 | 600988 | 赤峰黄金 | 750,000 | 18,660,000.00 | 1.64 |
| 2 | 06693 | 赤峰黄金 | 120,000 | 2,987,548.20 | 0.26 |
| 3 | 02507 | 西锐 | 300,000 | 11,791,513.50 | 1.04 |
| 4 | 601899 | 紫金矿业 | 600,000 | 11,700,000.00 | 1.03 |
| 5 | 01776 | 广发证券 | 900,000 | 10,817,550.90 | 0.95 |
| 8 | 03939 | 万国黄金集团 | 270,000 | 7,719,200.78 | 0.68 |
| 9 | 603993 | 洛阳钼业 | 900,000 | 7,578,000.00 | 0.67 |
| 10 | 600183 | 生益科技 | 240,000 | 7,236,000.00 | 0.64 |
开放式基金份额变动：赎回导致总额下降
各份额变动情况
本报告期内，汇添富稳健收益混合A期初基金份额总额788,785,724.51份，总申购份额276,664.29份，总赎回份额86,258,413.14份，期末份额总额702,803,975.66份；混合B期初3,022.88份，申购21.10份，赎回1,192.26份，期末1,851.72份；混合C期初530,997,946.86份，申购668,190.97份，赎回41,408,200.10份，期末490,257,937.73份。
| 项目 | 汇添富稳健收益混合A | 汇添富稳健收益混合B | 汇添富稳健收益混合C |
|---|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 788,785,724.51 | 3,022.88 | 530,997,946.86 |
| 本报告期基金总申购份额 | 276,664.29 | 21.10 | 668,190.97 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 86,258,413.14 | 1,192.26 | 41,408,200.10 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 702,803,975.66 | 1,851.72 | 490,257,937.73 |
整体来看，各份额均呈现出赎回份额大于申购份额的情况，导致基金总份额下降。这可能与基金本季度的业绩表现不佳有关，投资者对基金未来预期发生变化，从而选择赎回。份额的变动也会对基金的后续运作产生影响，基金管理人可能需要调整投资策略以适应资金规模的变化。
综合本季度报告，汇添富稳健收益混合基金在收益表现、份额变动等方面出现了较为明显的变化。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意市场环境变化、基金投资策略调整以及个股和行业的发展动态，以便做出更为合理的投资决策。
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