前海开源MSCI中国A股消费季报解读：利润下滑500万，份额减少300万份
2025年第二季度，前海开源MSCI中国A股消费指数型证券投资基金表现备受关注。本季度基金在利润、份额等方面出现较为明显变化，本文将基于基金季度报告，对各项关键数据进行深入解读，为投资者提供全面信息。
主要财务指标：本期利润下滑明显
各指标表现差异大
本季度，前海开源MSCI中国A股消费A与C两类基金在主要财务指标上呈现出一定特点。从数据来看：
| 主要财务指标 | 前海开源MSCI中国A股消费A | 前海开源MSCI中国A股消费C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 414,726.99 | 490,723.13 |
| 本期利润（元） | -2,233,807.11 | -2,820,449.17 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0875 | -0.0864 |
| 期末基金资产净值（元） | 41,114,519.04 | 51,606,414.87 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6435 | 1.6223 |
可以发现，本期已实现收益方面，两类基金均为正值，但本期利润却均为负数，且下滑幅度较大，A类基金本期利润较上期减少超200万元，C类基金减少超250万元 ，这表明基金在本季度投资运作中面临一定挑战，公允价值变动收益等方面可能出现不利情况。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准但仍存波动
净值增长率与基准对比
- 短期表现：过去三个月，前海开源MSCI中国A股消费A净值增长率为 -5.10%，业绩比较基准收益率为 -6.34%；消费C净值增长率为 -5.15%，业绩比较基准收益率同样为 -6.34%。两类基金均跑赢业绩比较基准，但净值仍处于下跌状态。
- 长期表现：从过去五年及自基金合同生效至今的数据来看，基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间存在一定差距。如自基金合同生效起至今，消费A净值增长率为64.35%，业绩比较基准收益率为56.44%；消费C净值增长率为62.23%，业绩比较基准收益率为56.44%，整体上基金长期收益表现相对基准有一定优势，但过程中波动明显。
| 阶段 | 前海开源MSCI中国A股消费A | 前海开源MSCI中国A股消费C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -5.10% | 0.95% | -6.34% | 0.99% | 1.24% | -0.04% | -5.15% | 0.95% | -6.34% | 0.99% | 1.19% | -0.04% |
| 过去六个月 | -3.32% | 1.00% | -4.63% | 1.03% | 1.31% | -0.03% | -3.41% | 1.00% | -4.63% | 1.03% | 1.22% | -0.03% |
| 过去一年 | 1.18% | 1.47% | 2.97% | 1.47% | -1.79% | 0.00% | 0.98% | 1.47% | 2.97% | 1.47% | -1.99% | 0.00% |
| 过去三年 | -31.65% | 1.28% | -29.14% | 1.25% | -2.51% | 0.03% | -32.06% | 1.28% | -29.14% | 1.25% | -2.92% | 0.03% |
| 过去五年 | -0.96% | 1.41% | -8.69% | 1.41% | 7.73% | 0.00% | -1.94% | 1.41% | -8.69% | 1.41% | 6.75% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 64.35% | 1.41% | 56.44% | 1.42% | 7.91% | -0.01% | 62.23% | 1.41% | 56.44% | 1.42% | 5.79% | -0.01% |
投资策略与运作：市场波动下保持稳定跟踪
应对市场变化举措
二季度A股市场波动剧烈，呈现深V型走势，大消费板块表现不佳。在此情况下，本基金未做大的持仓调整，力求跟踪误差保持在合理水平。基金管理人认为，尽管消费板块短期股价承压，但估值已处于历史低位，未来股价有边际改善的可能。这种策略使得基金净值虽跟随板块下跌，但显著跑赢业绩比较基准，一定程度上实现了对指数的有效跟踪。
基金业绩表现：份额净值增长率跑赢基准
两类基金具体表现
截至报告期末，前海开源MSCI中国A股消费A基金份额净值为1.6435元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -5.10%，同期业绩比较基准收益率为 -6.34%；消费C基金份额净值为1.6223元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -5.15%，同期业绩比较基准收益率为 -6.34%。两类基金在本季度均跑赢业绩比较基准，但由于大消费板块整体表现欠佳，导致基金净值出现下滑。
基金资产组合：权益投资占主导
资产配置比例
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为86,343,502.07元，占基金总资产的比例高达92.77%，其中股票投资即达86,343,502.07元。固定收益投资金额为605,383.89元，占比0.65%，主要为国家债券。银行存款和结算备付金合计5,905,347.80元，占比6.34% ，其他资产218,677.16元，占比0.23%。整体来看，权益投资在基金资产中占据绝对主导地位，这与基金作为股票型基金的定位相符，也意味着基金业绩受股票市场波动影响较大。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 86,343,502.07 | 92.77 |
| 其中：股票 | 86,343,502.07 | 92.77 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 605,383.89 | 0.65 |
| 其中：债券 | 605,383.89 | 0.65 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,905,347.80 | 6.34 |
| 8 | 其他资产 | 218,677.16 | 0.23 |
| 9 | 合计 | 93,072,910.92 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比高
行业分布情况
- 指数投资：报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为78,374,184.45元，占基金资产净值比例达84.53%，是占比最高的行业。其次为农、林、牧、渔业，占比3.25% ，批发和零售业占比0.14%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 3,014,547.00 | 3.25 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 78,374,184.45 | 84.53 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 134,438.18 | 0.14 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 83,472,502.47 | 90.03 |
- 积极投资：积极投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为2,870,999.60元，占基金资产净值比例为3.10%，是唯一有投资的行业。
股票投资明细：重仓股集中
指数投资与积极投资明细
- 指数投资：按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，贵州茅台占比最高，达到23.76%，公允价值为22,035,026.16元。前十大股票涵盖了消费领域的知名企业，如比亚迪、五粮液、美的集团等，这些股票的表现对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 15,633 | 22,035,026.16 | 23.76 |
| 2 | 002594 | 比亚迪 | 21,400 | 7,102,874.00 | 7.66 |
| 3 | 000858 | 五粮液 | 46,300 | 5,505,070.00 | 5.94 |
| 4 | 000333 | 美的集团 | 62,700 | 4,526,940.00 | 4.88 |
| 5 | 605499 | 东鹏饮料 | 14,310 | 4,494,055.50 | 4.85 |
| 6 | 000651 | 格力电器 | 78,800 | 3,539,696.00 | 3.82 |
| 7 | 600660 | 福耀玻璃 | 47,800 | 2,725,078.00 | 2.94 |
| 8 | 600809 | 山西汾酒 | 14,500 | 2,557,655.00 | 2.76 |
| 9 | 600690 | 海尔智家 | 100,900 | 2,500,302.00 | 2.70 |
| 10 | 601058 | 赛轮轮胎 | 186,300 | 2,444,256.00 | 2.64 |
- 积极投资：积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细中，安井食品占比1.43%，珀莱雅占比1.17% ，整体投资相对分散且占比较小。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603345 | 安井食品 | 16,500 | 1,326,930.00 | 1.43 |
| 2 | 603605 | 珀莱雅 | 13,119 | 1,086,122.01 | 1.17 |
| 3 | 600872 | 中炬高新 | 20,300 | 385,700.00 | 0.42 |
| 4 | 603816 | 顾家家居 | 1,890 | 48,232.80 | 0.05 |
| 5 | 601966 | 玲珑轮胎 | 1,637 | 24,014.79 | 0.03 |
开放式基金份额变动：份额减少超300万份
两类基金份额变化
报告期内，前海开源MSCI中国A股消费A期初基金份额总额为25,625,640.96份，期末为25,016,823.51份，减少了608,817.45份；消费C期初基金份额总额为34,452,771.14份，期末为31,811,497.35份，减少了2,641,273.79份。两类基金份额均出现减少，整体减少超300万份，反映出部分投资者在本季度选择赎回基金。
| 项目 | 前海开源MSCI中国A股消费A | 前海开源MSCI中国A股消费C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 25,625,640.96 | 34,452,771.14 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,954,382.81 | 4,331,215.82 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 3,563,200.26 | 6,972,489.61 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 25,016,823.51 | 31,811,497.35 |
综合来看，2025年第二季度前海开源MSCI中国A股消费指数型证券投资基金在复杂的市场环境下，虽在跟踪指数方面取得一定成效，跑赢业绩比较基准，但仍面临利润下滑、份额减少等问题。投资者在关注基金时，需充分考虑市场波动对基金业绩的影响，以及基金投资组合的风险特征。
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