前海开源沪港深创新成长混合季报解读：份额赎回近750万份，净值增长率落后超3%
2025年第二季度，前海开源沪港深创新成长灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“前海开源沪港深创新成长混合”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润为负
各指标表现不佳
报告期内，前海开源沪港深创新成长混合A本期已实现收益为 -5,969,060.83元，本期利润为 -4,083,056.30元；混合C本期已实现收益为 -2,191,486.03元，本期利润为 -1,549,695.13元。加权平均基金份额本期利润方面，混合A为 -0.0174元，混合C为 -0.0182元。期末基金资产净值上，混合A为318,916,679.63元，混合C为112,194,229.10元，期末基金份额净值分别为1.383元和1.358元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年04月01日 - 2025年06月30日） | |
|---|---|---|
| 前海开源沪港深创新成长混合A | 前海开源沪港深创新成长混合C | |
| 1.本期已实现收益 | -5,969,060.83 | -2,191,486.03 |
| 2.本期利润 | -4,083,056.30 | -1,549,695.13 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0174 | -0.0182 |
| 4.期末基金资产净值 | 318,916,679.63 | 112,194,229.10 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.383 | 1.358 |
从数据可以看出，该基金在本季度的盈利情况不佳，已实现收益和本期利润均为负数，反映出基金在投资运作上可能面临一定挑战。
基金净值表现：落后业绩比较基准
净值增长率低于业绩比较基准
- 短期表现：过去三个月，前海开源沪港深创新成长混合A净值增长率为 -1.21%，业绩比较基准收益率为2.07%，差值为 -3.28%；混合C净值增长率为 -1.24%，业绩比较基准收益率同样为2.07%，差值为 -3.31%。
- 长期表现：过去一年，混合A净值增长率为0.88%，业绩比较基准收益率为15.05%，落后14.17%；混合C净值增长率为0.74%，落后业绩比较基准收益率14.31%。
| 阶段 | 前海开源沪港深创新成长混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -1.21% | 0.59% | 2.07% | 0.87% | -3.28% | -0.28% |
| 过去六个月 | 1.92% | 0.55% | 3.45% | 0.79% | -1.53% | -0.24% |
| 过去一年 | 0.88% | 0.91% | 15.05% | 0.92% | -14.17% | -0.01% |
| 过去三年 | -20.43% | 1.17% | 0.78% | 0.78% | -21.21% | 0.39% |
| 过去五年 | -6.49% | 1.25% | 6.99% | 0.81% | -13.48% | 0.44% |
| 自基金合同生效起至今 | 48.33% | 1.19% | 35.51% | 0.79% | 12.82% | 0.40% |
| 阶段 | 前海开源沪港深创新成长混合C | |||||
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -1.24% | 0.59% | 2.07% | 0.87% | -3.31% | -0.28% |
| 过去六个月 | 1.88% | 0.55% | 3.45% | 0.79% | -1.57% | -0.24% |
| 过去一年 | 0.74% | 0.91% | 15.05% | 0.92% | -14.31% | -0.01% |
| 过去三年 | -20.68% | 1.17% | 0.78% | 0.78% | -21.46% | 0.39% |
| 过去五年 | -7.05% | 1.25% | 6.99% | 0.81% | -14.04% | 0.44% |
| 自基金合同生效起至今 | 45.72% | 1.19% | 35.51% | 0.79% | 10.21% | 0.40% |
无论是短期还是长期，该基金的净值增长率与业绩比较基准相比，都存在较大差距，显示出基金在投资策略的执行效果上，未能达到预期的业绩目标，投资者需关注后续投资策略调整能否改善这一状况。
投资策略与运作：保持低仓位应对不确定性
低仓位运作求稳
回顾上半年，国际形势复杂多变，经济与军事冲突不断，股票市场投资难度上升，成长领域难寻持续机会。在此背景下，本基金继续保持较低仓位，以低波动特征应对不确定性，力求在控制回撤的同时获取合理回报。这种策略虽能在一定程度上控制风险，但也可能错过市场上涨带来的收益机会。从实际业绩表现来看，低仓位策略未能使基金净值增长率超越业绩比较基准，后续基金管理人是否会根据市场变化调整仓位值得关注。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
两类份额净值均下跌
截至报告期末，前海开源沪港深创新成长混合A基金份额净值为1.383元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -1.21%；混合C基金份额净值为1.358元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -1.24%，同期业绩比较基准收益率均为2.07%。两类份额净值增长率均为负且低于业绩比较基准，表明基金在本季度的投资成果未达预期，投资者资产出现一定程度缩水。
基金资产组合：权益投资占比31.60%
权益投资为主，现金类资产占比较高
- 权益投资：报告期末，权益投资金额为136,935,243.00元，占基金总资产的比例为31.60%，其中股票投资金额等同于权益投资金额。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为70,186,979.64元，占资产净值比例16.28%。
- 其他资产：银行存款和结算备付金合计295,280,603.17元，占基金总资产的68.14%，其他资产1,104,690.10元，占比0.25%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 136,935,243.00 | 31.60 |
| 其中：股票 | 136,935,243.00 | 31.60 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 295,280,603.17 | 68.14 |
| 7 | 其他资产 | 1,104,690.10 | 0.25 |
| 8 | 合计 | 433,320,536.27 | 100.00 |
基金资产组合中权益投资有一定占比，但银行存款和结算备付金等现金类资产占比较高，这与基金保持低仓位运作策略相符，在市场不确定性高时，保留较多现金类资产可增强基金的流动性与稳定性，但也可能影响基金在市场向好时的收益水平。
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业配置有差异
- 境内股票投资组合：制造业公允价值为55,754,585.42元，占基金资产净值比例12.93%；电力、热力、燃气及水生产和供应业占比0.60%；信息传输、软件和信息技术服务业占比0.52%；科学研究和技术服务业占比1.42%，合计占基金资产净值比例15.48%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 55,754,585.42 | 12.93 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,606,210.00 | 0.60 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,254,503.24 | 0.52 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 6,132,964.70 | 1.42 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 66,748,263.36 | 15.48 |
- 港股通投资股票投资组合：非必需消费品占比5.99%；必需消费品占比4.16%；医疗保健占比5.05%，合计占基金资产净值比例16.28%。
基金股票投资行业分布较分散，境内外行业配置有所不同。这种分散投资可降低单一行业风险，但也可能因缺乏对某一优势行业的集中配置，而影响整体收益。投资者需关注行业配置的合理性及行业发展趋势对基金业绩的影响。
股票投资明细：前十股票占一定比例
前十股票情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，雅迪控股占比3.35%，时代天使占比2.61%，天坛生物占比2.52%，华恒生物占比2.21%，松井股份占比1.56%，优然牧业占比1.21%，巨子生物占比1.05%，现代牧业占比1.03%，猫眼娱乐占比0.98%，昆药集团占比0.90%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01585 | 雅迪控股 | 1,262,000 | 14,455,064.10 | 3.35 |
| 2 | 06699 | 时代天使 | 218,400 | 11,263,056.71 | 2.61 |
| 3 | 600161 | 天坛生物 | 566,900 | 10,878,811.00 | 2.52 |
| 4 | 688639 | 华恒生物 | 300,668 | 9,531,175.60 | 2.21 |
| 5 | 688157 | 松井股份 | 168,983 | 6,739,042.04 | 1.56 |
| 6 | 09858 | 优然牧业 | 2,177,000 | 5,221,378.84 | 1.21 |
| 7 | 02367 | 巨子生物 | 86,000 | 4,525,278.29 | 1.05 |
| 8 | 01117 | 现代牧业 | 4,728,000 | 4,441,050.59 | 1.03 |
| 9 | 01896 | 猫眼娱乐 | 635,400 | 4,224,212.59 | 0.98 |
| 10 | 600422 | 昆药集团 | 271,600 | 3,886,596.00 | 0.90 |
前十股票投资明细显示，基金对这些股票有一定配置，但单个股票占比相对不算特别高，整体仍保持一定分散度。投资者需关注这些股票的业绩表现及市场波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：赎回份额较多
两类份额赎回情况
前海开源沪港深创新成长混合A报告期期初基金份额总额237,543,359.88份，期间总申购份额537,755.68份，总赎回份额7,473,530.25份，期末份额总额230,607,585.31份；混合C期初份额总额87,916,826.27份，期间总申购份额1,061,472.20份，总赎回份额6,376,492.60份，期末份额总额82,601,805.87份。
| 项目 | 前海开源沪港深创新成长混合A | 前海开源沪港深创新成长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 237,543,359.88 | 87,916,826.27 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 537,755.68 | 1,061,472.20 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 7,473,530.25 | 6,376,492.60 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 230,607,585.31 | 82,601,805.87 |
可以看出，两类份额均出现较多赎回情况，这或许与基金本季度业绩表现不佳有关。份额的大幅变动可能对基金的投资运作产生一定影响，投资者应关注基金后续如何应对份额变动带来的挑战。
综合本季度报告，前海开源沪港深创新成长混合在业绩表现、份额变动等方面面临一定情况。投资者需密切关注基金管理人后续投资策略调整，以及市场环境变化对基金业绩的影响，谨慎做出投资决策。
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