南方改革机遇混合季报解读：份额变动近120万份，净值增长率与业绩基准差0.4%
财报解读
主要财务指标：本期利润256万余元
本季度南方改革机遇灵活配置混合基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日－2025年6月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 2,971,549.49元 |
| 2.本期利润 | 2,567,019.01元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0160元 |
| 4.期末基金资产净值 | 274,253,978.08元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.723元 |
本期已实现收益为2971549.49元，本期利润为2567019.01元 ，期末基金资产净值达274253978.08元，期末基金份额净值1.723元，加权平均基金份额本期利润0.0160元。基金业绩指标未包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：近三月净值增长率0.94%
本报告期内基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.94% | 1.25% | 1.34% | 0.64% | -0.40% | 0.61% |
| 过去六个月 | 3.42% | 1.07% | 0.71% | 0.60% | 2.71% | 0.47% |
| 过去一年 | 8.03% | 1.24% | 10.93% | 0.82% | -2.90% | 0.42% |
| 过去三年 | -3.64% | 0.92% | -1.00% | 0.66% | -2.64% | 0.26% |
| 过去五年 | 33.88% | 1.03% | 7.45% | 0.71% | 26.43% | 0.32% |
| 自基金合同生效起至今 | 72.30% | 1.14% | 11.76% | 0.81% | 60.54% | 0.33% |
过去三个月，基金份额净值增长率为0.94%，业绩比较基准收益率为1.34%，差值为 -0.40% ，意味着基金在该时段内未跑赢业绩比较基准。从更长时间维度看，过去五年基金份额净值增长率33.88%，大幅超过业绩比较基准收益率7.45%，差值达26.43% ，自基金合同生效起至今，净值增长率72.30%，远超业绩比较基准收益率11.76%，差值为60.54% ，显示出长期较好的收益表现，但短期波动仍需关注。
投资策略与运作：二季度市场先抑后扬
二季度市场整体走势先抑后扬，A股整体小幅上涨。4月初美国对等关税升级引发全球贸易体系不确定，A股短暂大幅调整；随后指数逐渐企稳；5月中美谈判阶段性缓和，市场风险偏好修复，指数重拾震荡上行态势。
具体来看，二季度沪深300上涨1.25%，创业板指上涨2.34%，中证1000上涨2.08%，中证500上涨0.98%。从风格来看，二季度流动性环境处于“宽货币 + 弱信用”格局，更有利于小盘股表现。行业层面快速轮动，国防军工、银行、通信涨幅居前，食品饮料、家用电器、钢铁跌幅最深。
基金在二季度增持了非银和农林牧渔，减持了电力设备和汽车板块。受关税升级影响，减持了部分出口公司，同时认为这是布局真正具有竞争力公司的良好时机。整个二季度银行贡献较大，家电对净值有所拖累。
基金业绩表现：份额净值增长率0.94%
截至报告期末，本基金份额净值为1.723元，报告期内，份额净值增长率为0.94%，同期业绩基准增长率为1.34%，基金未能跑赢业绩比较基准，差值为 -0.40%，表明在本季度内，按照基金设定的投资策略所取得的收益略低于预期业绩标准。
管理人展望：三季度行情值得期待
展望后市，三季度行情值得期待。首先，从全球资金到场外资金，股市潜在增量资金并不缺乏，美联储降息预期及弱美元格局驱动全球资金流向非美资产，国内广谱利率持续回落，有望带动理财、定存等资金寻找新的资产配置方向。其次，三季度基本面有进一步稳定的预期，近期中美经贸谈判进展顺利，基建开工三季度可能加速，对实物工程量和配套融资形成带动，“反内卷”政策升温背景下物价水平有望较二季度好转，对企业盈利有利。第三，下半年政策会议、十五五规划等也有望释放中长期稳定经济信号，从风险偏好层面驱动潜在增量资金流入市场。不过，市场仍存在不确定性，如全球贸易局势变化、国内政策落实效果等，投资者需关注这些因素对基金业绩的影响。
期末资产组合：股票投资占比78.53%
报告期末基金资产组合情况如下：
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（％） |
|---|---|---|
| 1.权益投资 | 216,050,908.03 | 78.53 |
| 其中：股票 | 216,050,908.03 | 78.53 |
| 2.基金投资 | - | - |
| 3.固定收益投资 | 1,236,623.35 | 0.45 |
| 其中：债券 | 1,236,623.35 | 0.45 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 4.贵金属投资 | - | - |
| 5.金融衍生品投资 | - | - |
| 6.买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 7.银行存款和结算备付金合计 | 57,806,002.82 | 21.01 |
| 8.其他资产 | 12,317.38 | 0.00 |
| 9.合计 | 275,105,851.58 | 100.00 |
可以看出，基金资产主要集中在权益投资，占比78.53%，其中股票投资金额为216050908.03元 。固定收益投资占比0.45%，银行存款和结算备付金合计占比21.01% ，整体资产配置体现了混合型基金以权益投资为主，同时兼顾固定收益和流动性资产的特点。不过，权益投资占比较高，意味着基金净值受股票市场波动影响较大，投资者需关注股市波动带来的风险。
行业股票投资组合：制造业占比最高
报告期末按行业分类的境内股票投资组合如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 777,185.00 | 0.28 |
| B | 采矿业 | 6,158,781.00 | 2.25 |
| C | 制造业 | 168,465,408.18 | 61.43 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 4,068,599.00 | 1.48 |
| E | 建筑业 | 886,379.00 | 0.32 |
| F | 批发和零售业 | 2,095,880.00 | 0.76 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 3,084,113.00 | 1.12 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,937,396.09 | 2.53 |
| J | 金融业 | 13,685,819.20 | 4.99 |
| K | 房地产业 | 351,802.00 | 0.13 |
| L | 租赁和商务服务业 | 3,378,510.00 | 1.23 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,281,759.56 | 0.83 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 2,480,474.00 | 0.90 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 1,398,802.00 | 0.51 |
| S | 综合 | - | - |
制造业股票投资的公允价值最高，达168465408.18元，占基金资产净值比例为61.43% ，表明基金对制造业的投资力度较大。金融业占比4.99% ，信息传输、软件和信息技术服务业占比2.53% 。行业配置较为集中于制造业，若制造业行业发展良好，基金可能获得较好收益，但也面临该行业波动带来的风险，若制造业出现不利因素，可能对基金净值产生较大影响。
股票投资明细：美的集团占比2.65%
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 100,700 | 7,270,540.00 | 2.65 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 22,000 | 5,548,840.00 | 2.02 |
| 3 | 689009 | 九号公司 | 85,492 | 5,058,561.64 | 1.84 |
| 4 | 002353 | 杰瑞股份 | 116,300 | 4,070,500.00 | 1.48 |
| 5 | 601077 | 渝农商行 | 437,600 | 3,124,464.00 | 1.14 |
| 6 | 002318 | 久立特材 | 121,600 | 2,844,224.00 | 1.04 |
| 7 | 601825 | 沪农商行 | 290,500 | 2,817,850.00 | 1.03 |
| 8 | 000425 | 徐工机械 | 358,600 | 2,786,322.00 | 1.02 |
| 9 | 603606 | 东方电缆 | 41,700 | 2,156,307.00 | 0.79 |
| 10 | 000100 | TCL科技 | 493,614 | 2,137,348.62 | 0.78 |
美的集团公允价值7270540.00元，占基金资产净值比例2.65% ，在前十股票投资中占比最高。宁德时代占比2.02% ，九号公司占比1.84% 。基金投资相对分散，但前十股票投资仍对基金净值有重要影响，这些股票的价格波动将直接关系到基金的收益情况，投资者需关注这些个股的经营和市场表现。
开放式基金份额变动：份额减少近120万份
开放式基金份额变动情况如下：
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 160,321,972.44 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,515,204.84 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,667,509.98 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 159,169,667.30 |
报告期期初基金份额总额160321972.44份，期间总申购份额3515204.84份，总赎回份额4667509.98份，期末基金份额总额159169667.30份，份额减少了1152305.14份。基金份额的减少可能反映出部分投资者对基金短期表现或市场预期的调整，投资者应结合基金业绩及市场情况，谨慎做出投资决策。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。