南方广利回报债券季报解读:本期利润增长超100%,权益仓位中偏高
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2025-07-21 11:12:49
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2025年二季度,南方广利回报债券型证券投资基金在复杂多变的市场环境中,通过合理的投资策略调整,实现了较好的业绩表现。从主要财务指标来看,本期利润等关键数据增长显著;基金净值表现超越业绩比较基准;资产组合方面,债券投资占比超八成,权益部分保持中偏高仓位,并在多个领域挖掘结构性机会。不过,需注意的是,报告期内存在持有基金份额超20%的投资者,特定情况下或引发流动性与净值波动风险。

主要财务指标:本期利润大幅增长

2025年二季度,南方广利回报债券A/B和C份额的主要财务指标呈现出良好态势,尤其是本期利润增长明显。

主要财务指标 南方广利回报债券A/B 南方广利回报债券C
本期已实现收益(元) 31,075,054.82 3,043,327.51
本期利润(元) 59,701,042.01 3,961,428.32
加权平均基金份额本期利润 0.0471 0.0301
期末基金资产净值(元) 2,174,000,284.70 205,854,290.36
期末基金份额净值(元) 1.6291 1.6648

南方广利回报债券A/B本期利润达59,701,042.01元,C份额为3,961,428.32元,较过往有大幅增长,反映出该季度基金投资运作成效显著。本期已实现收益也为正,为利润增长提供支撑。加权平均基金份额本期利润A/B份额为0.0471,C份额为0.0301 ,显示出基金为投资者创造了一定收益。期末基金资产净值和份额净值均处于较高水平,表明基金资产规模和价值的增长。

基金净值表现:超越业绩比较基准

在不同时间段内,南方广利回报债券A/B和C份额的净值增长率均超越业绩比较基准收益率,展现出较强的盈利能力。

阶段 南方广利回报债券A/B 南方广利回报债券C
净值增长率① 标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ① - ③ ② - ④ 净值增长率① 标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ① - ③ ② - ④
过去三个月 3.04% 0.96% 1.95% 0.11% 1.09% 0.85% 2.94% 0.96% 1.95% 0.11% 0.99% 0.85%
过去六个月 9.52% 0.95% 1.14% 0.12% 8.38% 0.83% 9.31% 0.95% 1.14% 0.12% 8.17% 0.83%
过去一年 12.55% 1.02% 5.52% 0.12% 7.03% 0.90% 12.10% 1.02% 5.52% 0.12% 6.58% 0.90%
过去三年 0.13% 0.73% 17.62% 0.09% -17.49% 0.64% -1.08% 0.73% 17.62% 0.09% -18.70% 0.64%
过去五年 18.25% 0.69% 27.28% 0.08% -9.03% 0.61% 15.93% 0.69% 27.28% 0.08% -11.35% 0.61%
自基金合同生效起至今 105.95% 0.74% 95.92% 0.09% 10.03% 0.65% 96.13% 0.74% 95.92% 0.09% 0.21% 0.65%

过去三个月,A/B份额净值增长率为3.04%,C份额为2.94%,而业绩比较基准收益率均为1.95%,A/B份额超出1.09个百分点,C份额超出0.99个百分点。过去一年,A/B份额净值增长率达12.55% ,C份额为12.10%,远超业绩比较基准收益率5.52%。不过,过去三年和五年,与业绩比较基准相比,存在一定差距,反映出不同市场环境下基金表现的波动。

投资策略与运作:把握市场节奏,挖掘结构机会

2025年二季度,全球经济形势复杂,美国“对等关税”反复,地缘冲突加剧,国内央行降准降息,财政政策发力。在此背景下,债市受关税冲击和资金利率下行影响上涨,信用债表现优于利率债;权益市场先抑后扬,结构分化,科技、新消费等主题轮番表现;转债市场同样先抑后扬,6月中下旬随权益市场上涨。

基金操作层面,债券部分提高3 - 5年期银行二永债和保险资本补充债配置比例,获取票息和信用利差压缩收益;权益部分保持中偏高股票和转债仓位,降低出口链敞口,在科技自主可控、新消费等方向挖掘机会。

展望下半年,外部环境仍具不确定性,政策积极宽松,内需重要性提升,人工智能和科技自主可控是确定性线索。债市方面,关注央行政策倾向,看好中等期限信用债;权益市场关注受宏观影响小的产业周期机会;可转债市场挖掘结构性机会,关注估值变化。操作上,债券以中高等级信用债为主,权益把握结构性机会,可转债重视量化筛选。

基金业绩表现:份额净值增长,跑赢业绩基准

截至报告期末,南方广利回报债券A/B份额净值为1.6291元,报告期内份额净值增长率为3.04%,同期业绩基准增长率为1.95%;C份额净值为1.6648元,份额净值增长率为2.94%,同期业绩基准增长率为1.95%。A/B和C份额均跑赢业绩基准,表明基金在该季度的投资运作取得了较好成果,为投资者带来了超过市场平均水平的回报。

基金资产组合:债券投资为主,权益保持仓位

报告期末,基金资产组合中债券投资占比最大,为基金收益提供稳定基础,同时权益部分保持一定仓位以追求更高收益。

项目 金额(元) 占基金资产净值比例(%)
基金投资 - -
固定收益投资 2,451,892,353.15 81.00
其中:债券 2,451,892,353.15 81.00
资产支持证券 - -
贵金属投资 - -
金融衍生品投资 - -
买入返售金融资产 50,004,520.55 1.65
其中:买断式回购的买入返售金融资产 - -
银行存款和结算备付金合计 47,868,927.82 1.58
其他资产 15,405,562.56 0.51
合计 3,026,898,066.09 100.00

固定收益投资占比81.00%,金额为2,451,892,353.15元,其中债券投资涵盖多种品种。买入返售金融资产、银行存款等也为基金资产的流动性和收益性提供支持。

股票投资组合:行业分布广泛,聚焦多领域

报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示,基金投资行业较为广泛,制造业、信息技术服务业等是重点投资领域。

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 29,161,248.00 1.23
C 制造业 342,482,446.21 14.39
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 69,365,623.80 2.91
J 金融业 2,074,876.00 0.09
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 18,642,508.00 0.78
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 461,726,702.01 19.40

制造业公允价值达342,482,446.21元,占比14.39%;信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为69,365,623.80元,占比2.91%。这种行业分布体现了基金分散投资风险,同时聚焦潜力行业的策略。

从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细来看,前十大股票涵盖军工、半导体、电子等多个领域。

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 600967 内蒙一机 2,630,100 50,892,435.00 2.14
2 688037 芯源微 346,341 37,127,755.20 1.56
3 688385 复旦微电 719,769 35,463,018.63 1.49
4 300054 鼎龙股份 1,152,400 33,050,832.00 1.39
5 002683 广东宏大 859,200 29,161,248.00 1.23
6 600562 国睿科技 901,790 28,397,367.10 1.19
7 300661 圣邦股份 389,350 28,332,999.50 1.19
8 600391 航发科技 874,500 25,535,400.00 1.07
9 600183 生益科技 788,637 23,777,405.55 1.00
10 688088 虹软科技 489,512 23,618,954.00 0.99

开放式基金份额变动:总体保持稳定

2025年二季度,南方广利回报债券A/B和C份额的开放式基金份额变动情况显示,虽有申购和赎回,但总体份额相对稳定。

项目 南方广利回报债券A/B 南方广利回报债券C
报告期期初基金份额总额 1,330,741,886.86 157,758,274.80
报告期期间基金总申购份额 273,465,855.52 22,733,372.67
减:报告期期间基金总赎回份额 269,753,255.29 56,838,345.18
报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以“ - ”填列) - -
报告期期末基金份额总额 1,334,454,487.09 123,653,302.29

A/B份额期初为1,330,741,886.86份,期末为1,334,454,487.09份;C份额期初157,758,274.80份,期末123,653,302.29份。申购和赎回的变动反映了投资者对基金的不同决策,但未对基金规模造成重大冲击。

风险提示:关注大额投资者赎回风险

报告期内,存在持有基金份额比例达到或超过20%的投资者。如机构投资者在2025年4月8日 - 5月7日,持有份额301,441,522.56份,虽有赎回但期末仍持有201,441,522.56份,占比13.82%;另一机构在2025年4月14日 - 6月29日,持有份额291,447,403.03份,期末占比19.99%。

在特定赎回比例及市场条件下,若基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产,将会导致流动性风险和基金净值波动风险。投资者需密切关注此类大额投资者的动态,以及基金管理人应对潜在风险的能力和策略。

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