华夏中证港股通内地金融ETF季报解读：份额增长176.00%，净值增长率达12.82%
华夏中证港股通内地金融ETF于2025年7月21日发布2025年第2季度报告。报告显示，该基金在二季度呈现出基金份额大幅增长、净值增长率跑赢业绩比较基准等特点。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润显著增长
指标情况
基金在2025年4月1日至2025年6月30日期间，主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 15,800,214.58 |
| 本期利润 | 114,152,222.78 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1952 |
本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。本期利润较已实现收益大幅增长，显示出公允价值变动收益对整体利润贡献较大。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
本报告期内，基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 12.82% | 1.81% | 11.59% | 1.85% | 1.23% | -0.04% |
| 过去六个月 | 21.75% | 1.60% | 19.12% | 1.66% | 2.63% | -0.06% |
| 过去一年 | 54.03% | 1.59% | 45.02% | 1.64% | 9.01% | -0.05% |
| 自基金合同生效起至今 | 65.01% | 1.50% | 54.88% | 1.56% | 10.13% | -0.06% |
可以看出，在各个阶段，该基金的净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出较好的收益表现。不过，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差也存在一定差异，反映出基金净值波动与业绩比较基准波动存在不同。
累计净值增长率变动
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动相比，基金累计净值增长率为65.01%，业绩比较基准收益率为54.88%，基金累计净值增长率跑赢业绩比较基准收益率10.13%，长期表现较为突出。
投资策略与运作分析：应对市场风险与变化
跟踪指数与投资策略
本基金跟踪中证港股通内地金融指数，主要采取复制法构建股票投资组合，并根据指数成份股及其权重变动进行调整。
宏观经济与市场风险
二季度宏观经济有喜有忧，消费加速回升，但固定资产投资同比增速放缓，主要受房地产投资下滑影响。市场风险主要来自外部冲击，如美国关税政策反复和国际地缘政治冲突，增加了市场不确定性。
基金运作情况
作为被动指数基金，本基金在跟踪标的指数基础上，应对投资者申购、赎回和成份股调整等工作。同时，经上海证券交易所同意，部分证券公司成为本基金流动性服务商，促进基金市场流动性提高和平稳运行。
基金业绩表现：偏离原因分析
截至2025年6月30日，本基金份额净值为1.6501元，本报告期份额净值增长率为12.82%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率11.59%，跟踪偏离度为 +1.23%。与业绩比较基准产生偏离的主要原因为成份股分红、日常运作费用、指数结构调整、申购赎回等产生的差异。
基金资产组合情况：权益投资占主导
资产组合比例
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,839,678,114.61 | 93.26 |
| 其中：股票 | 1,839,678,114.61 | 93.26 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 124,663,155.41 | 6.32 |
| 8 | 其他资产 | 8,278,010.21 | 0.42 |
| 9 | 合计 | 1,972,619,280.23 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达93.26%，其中股票投资公允价值为1,839,678,114.61元，且通过港股通机制投资香港股票的公允价值占基金资产净值比例为98.06%，显示出基金投资高度集中于港股权益类资产。
股票投资组合：金融行业占比高
港股通投资股票行业分布
报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合如下：
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融 | 1,785,901,006.76 | 95.20 |
| 工业 | 51,238,239.05 | 2.73 |
| 非必需消费品 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 通讯服务 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 合计 | 1,839,678,114.61 | 98.06 |
金融行业在港股通投资股票中占比极高，达到95.20%，工业占比2.73%，行业分布较为集中，金融行业的表现对基金净值影响较大。
前十名股票投资明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00939 | 建设银行 | 38,630,000 | 279,010,737.72 | 14.87 |
| 2 | 01398 | 工商银行 | 48,304,000 | 273,996,180.02 | 14.61 |
| 3 | 03988 | 中国银行 | 49,488,000 | 205,795,452.10 | 10.97 |
| 4 | 02318 | 中国平安 | 4,407,500 | 200,368,068.31 | 10.68 |
| 5 | 03968 | 招商银行 | 2,717,000 | 135,905,583.03 | 7.24 |
| 6 | 01288 | 农业银行 | 18,359,000 | 93,757,944.28 | 5.00 |
| 7 | 02628 | 中国人寿 | 4,444,000 | 76,352,977.27 | 4.07 |
| 8 | 03328 | 交通银行 | 10,456,000 | 69,608,049.16 | 3.71 |
| 9 | 02328 | 中国财险 | 4,120,000 | 57,109,956.80 | 3.04 |
| 10 | 00267 | 中信股份 | 5,212,000 | 51,238,239.05 | 2.73 |
前十股票多为大型金融机构，进一步体现基金投资集中于金融板块的特点。
开放式基金份额变动：大幅增长
份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 411,936,000.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 725,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,136,936,000.00 |
本报告期期初基金份额总额为411,936,000.00份，期末为1,136,936,000.00份，期间总申购份额725,000,000.00份，基金份额增长幅度达176.00%，显示出投资者对该基金的青睐。
风险提示与投资机会
风险提示
- 行业集中风险：基金投资高度集中于金融行业，若金融行业整体出现不利变化，如政策调整、行业竞争加剧等，基金净值可能受到较大影响。
- 外部风险：市场面临美国关税政策反复和国际地缘政治冲突等外部冲击，增加了市场不确定性，可能对基金投资的港股市场造成波动。
- 跟踪偏离风险：尽管基金力求跟踪指数，但由于成份股分红、日常运作费用等因素，仍可能与业绩比较基准产生偏离，影响投资者预期收益。
投资机会
- 宏观经济企稳：二季度宏观经济继续企稳，消费加速回升，若宏观经济持续向好，金融行业作为经济的敏感领域，可能受益，从而带动基金净值上升。
- 市场流动性改善：部分证券公司成为流动性服务商，有助于提高基金市场流动性，为投资者买卖基金提供便利，也有利于基金平稳运行。
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