（来源：大树的格局）

今天聊聊光启的估值PE：

光启这票，除了2023年2季度到2024年3季度PE在100以下（熊市末期，股价低迷），常年都在100倍PE以上晃悠，就一个字：贵！贵得蛋疼，下手难，但它“值”。

为啥说它值？核心就是它那独一份儿的“超材料”生意。这玩意儿不是你家门口的“大路货”，谁都能掺和一脚。全球范围内，能把这种黑科技玩到军用级别、能量产、能稳定供货的，凤毛麟角！

国家要强军，要装备升级换代，要的就是这种能带来代差优势的硬核技术。这就像独家掌握了某种“战略资源”的开采权，你说市场该给它啥价？稀缺，绝对的稀缺，是它高估值最硬的逻辑。没有这个稀缺性，再吹也是泡沫。

但这估值也不是光靠“画大饼”吹上去的空中楼阁。人家有真家伙！超材料业务这块，过去几年，年复合增长率超过50%。这可是真金白银、实打实的订单和利润堆出来的增速。

在一个技术门槛高到天际、国家战略重点扶持的领域里，能持续这么猛冲，本身就证明了两点：第一，技术是真牛，能落地；第二，市场是真认，客户（尤其是谁你懂的）是真买单。

这50%+的增长，就是那100倍PE下面扎扎实实的地基。跟那些纯靠概念、PPT忽悠，业绩毛都没有的高估值票，完全是两码事。光启的贵，是有“业绩肌肉”撑着的贵。

那现在为啥股价半死不活，像被点了穴？很多人还觉得光启“深藏闺中人不识”？真是那样吗？未必。当然让更多人了解光启和超材料，有助知名度的提升，但对股价影响有限，资本市场自有它的规律。

因为股价上涨除了情绪外，最主要靠主力资金推动，而市场上那些嗅觉最灵的“聪明钱”——机构、大游资、深度研究的牛散，谁不知道光启手里攥着硬货？它的稀缺性和高增长潜力，早被这帮人拿着放大镜研究得底儿掉了。

问题恰恰就在于，大家都太清楚它的好了！当前这个100多倍的PE，就是市场共识给它定下的“合理价”。它已经充分、甚至有点超前地反映了大家对它未来的美好预期。

这就尴尬了，场外的人一看，哟呵，价格都反映得这么充分了，没啥“便宜”可捡啊，等等看吧；场内的呢，也觉得暂时没超预期的东西刺激，那就先趴着呗。

所以你看，不是“人不识”，而是“识货但嫌贵”，都在观望。这就是为啥中报没预增，股价躺平——没惊喜啊，完全符合（甚至略低于）当前高估值下的预期，那资金凭啥动？

打破眼下这潭死水的关键钥匙在哪儿？就俩字：业绩！而且是更猛的业绩！现在市场就瞪大眼睛盯着呢，三季度，你光启能不能把增长势头再提起来？能不能重现甚至超过那50%+的凌厉攻势？

一旦三季报或者哪怕是一些风吹草动、订单消息，透露出这种加速的苗头——“嚯！增速又冲起来了！比想象中还猛！” 你信不信？那些在门口蹲着、手里攥着钞票的“聪明钱”，立马就跟闻到血腥味的鲨鱼一样扑进来！他们等的就是这个信号，等的是确定性增强的那一刻。

股市里的聪明钱，绝不会放过真正有价值且增长加速的东西，他们只是在等一个更舒服、更确定的击球点。现在僵持的平衡，会被真金白银的买盘瞬间打破。

深层次看，光启这高估值，未来想让它“便宜”下来（比如跌到几十倍PE），难！大概率还得在100倍以上晃悠，甚至可能再往上拱一拱。为啥？还是那俩法宝：稀缺性和扩产预期。

一旦想象空间打开了，订单大增（新产能释放），产品单价和利润率可能也不低（技术溢价）。这是量价齐升的剧本啊！只要扩产顺利推进，下游需求（强军需求是刚性的）持续旺盛，市场就敢继续给它高估值，因为它未来能赚的钱会多得多！

想等光启“便宜”（比如再跌回五十倍PE）再抄底？洗洗睡吧！除非它的硬核逻辑崩了（比如技术被颠覆、订单断崖），否则在它稀缺性+扩产潜力这杆大旗不倒的情况下，市场就认这个“贵”。

未来股价想涨，靠啥？就靠利润实实在在的增长！甭管它PE是100倍还是150倍，只要它年报、季报里的净利润数字哐哐往上蹿，股价自然就跟着水涨船高。这就是最朴素的道理。

如果业绩增速还能再爆一下，超预期了，那更不得了，可能PE（估值倍数）不仅不降，还能跟着往上顶一顶，股价那就是双击往上冲（业绩涨 + 估值涨）。

现在该干嘛？盯死它的业绩报告，特别是三季度的苗头！订单消息、扩产进展也得留心。这些才是能点燃引信的“火种”。在那之前，这股价啊，大概率就在这高估值平台上继续磨叽、窄幅震荡，考验人的耐心。但记住，“聪明钱”的眼睛，可一直没离开过。

说白了，光启这游戏，玩的就是个“为稀缺买单”和“为未来增长下注”。你觉得100多倍PE贵得离谱？市场共识告诉你：它就值这个价，而且未来可能更值钱！

指望光启PE哪天突然“估值回归”变得“便宜”？在它那独步天下的超材料故事讲完之前，可能有点难哦！这就是光启估值的现实，贵得有理，也贵得蛋疼。

个人观点，仅供参考。