中经记者 李哲 北京报道

受部分老游戏流水下滑、新游戏上线后推广效果不及预期拖累，电魂网络（603258.SH）预计上半年业绩由盈转亏。

近日，电魂网络披露的业绩预告显示，其预计上半年净利润亏损750万至1100万元。《中国经营报》记者注意到，这是自2016年上市以来，电魂网络首次在半年报期间出现亏损。

事实上，近年来电魂网络的营业收入及净利润长期处于下滑态势。这与其主营游戏作品《梦三国》系列端游的经营业绩表现不佳息息相关。这一系列端游作品的最初版本《梦三国》于2009年上线，随后2015年《梦三国2》上线。2024年财报显示，《梦三国》系列端游在电魂网络的营收占比达65.27%。

上半年业绩预亏

根据电魂网络披露的业绩预告，其上半年预计实现归属于母公司所有者的净利润为-1100万元至-750.00万元；预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-1800万元至-1200万元。而在2024年上半年，电魂网络的净利润为5930.69万元。

对于上述业绩表现，记者联系电魂网络方面采访，截至发稿未获回应。

不过，电魂网络方面在公告中提到，其上半年净利润预亏与部分老游戏营收下降、新游戏上线后推广效果不及预期等因素相关。

此前，在2020年，电魂网络旗下核心游戏作品《梦三国2》突破历史最高充值纪录，并于2021年入选第十九届杭州亚运会电竞赛事项目。

但财报显示，自2021年以来，电魂网络的营业收入及净利润表现便进入下滑通道。在2021年财报中，电魂网络提到，当年其各项业务运行平稳，受行业总体增长大幅度放缓的影响，营业收入同比下降2.70%；净利润同比下降14.19%。

2022年，电魂网络的营业收入和净利润分别下滑20.64%和40.66%。彼时，其亦将经营数据下滑归结于行业总体增长大幅度放缓趋势影响。

在2022年，电魂网络对外披露了自主研发的“魔性竞技+RPG”多元化游戏《野蛮人大作战 2》的在研进度。当时，该游戏尚未上线就已获得2021年金翎奖“玩家最期待的移动网络游戏”并入选TapTap全球发布会精选游戏。

时间来到2023年，尽管电魂网络的《梦三国2》在杭州亚运会电竞赛事中崭露头角，但其营业收入和净利润仍分别同比下滑14.36%、71.73%。

2024年，电魂网络未能扭转业绩下滑趋势，当年营业收入同比下滑18.71%，净利润同比下滑46.20%，扣非净利润更是同比下滑91.11%。

在亏损之际，电魂网络于2025年6月对外披露，其实际控制人之一、董事长、总经理胡建平因个人资金需求计划通过集中竞价及大宗交易方式减持，减持股份数量不超过489万股，即不超过电魂网络总股本的2%。

主力游戏收入下降

在2021年至2023年的财报中，电魂网络将其业绩下滑的部分原因指向了行业总体增长大幅度放缓。

但《2021年中国游戏产业报告》显示，2021年中国游戏用户规模达6.66亿人，同比增长0.22%；市场实际销售收入2965.13亿元，较2020年新增178.26亿元，同比增长6.40%。占主导地位的自主研发游戏收入同比增长6.51%。

到了2023年，中国游戏市场实际销售收入首次突破3000亿元关口，为3029.64亿元，同比增长13.95%。2024年进一步增长7.53%至3257.83亿元，再创新高。

虽然近年来国内游戏市场处于增长态势，但竞争也在不断加剧。头部企业具备资本充足、技术雄厚、用户资源等优势，以此抢占市场。而一些中小游戏公司特别是工作室，也可以通过爆款游戏从中分得一杯羹。

面对市场竞争白热化、买量成本提升、玩家流失等风险，电魂网络的业绩承压，并受到监管部门关注。

根据电魂网络披露，其于近期收到上交所《关于电魂网络2024年年度报告的信息披露监管问询函》。上交所要求电魂网络方面补充披露相关主力游戏的收入、流水金额等数据，并就其重大变化说明原因。

电魂网络方面回复表示，《梦三国2》作为电魂网络的主要游戏作品，其营业收入在2022年至2024年分别为5.08亿元、4.41亿元和3.59亿元，连续三年呈现下滑态势，同比降幅分别为7.28%、13.28%和18.46%，呈现出扩大趋势。

《梦三国2》是一款运营时间超过十年的游戏，随着上线时间的推移，新进用户会逐步减少，老玩家也会有一定流失。电魂网络在2018年至2019年对这款游戏的运营策略做出了调整，推出了周年庆和春节档等形式的活动，叠加宏观经济等因素影响，其流水在2020年达到新高。

但好景不长，该游戏流水在2021年至2023年逐步下滑，原有的运营策略对用户的吸引力逐步减弱，到 2024年总流水出现了较大幅度的下滑。

电魂网络方面提到，后续将继续结合玩家反馈及市场表现不断调整优化运营策略，改善玩家游戏体验，延长产品生命周期。2024年流水总额、月均ARPU（每用户平均收入）大幅下降主要受游戏年限增长对玩家吸引力下降影响；2024年营业收入下降幅度小于流水总额，主要因收入根据道具消耗情况或付费玩家生命周期摊销确认，收入波动较流水波动相对滞后所致。

2024年财报显示，来自《梦三国》系列端游的收入仍占电魂网络总营收的65.27%。

到了2025年上半年，电魂网络净利润进一步下滑。在业绩预亏公告中，电魂网络方面透露，上半年业绩预亏主要受两方面因素影响，一是部分老游戏营收同比下降，同时部分新游戏上线后推广效果不及预期；二是当期收到的政府补助大幅减少，其他收益为258.75万元，较上期减少1672.24万元。

至于上述提及的“老游戏”是否与《梦三国》系列端游相关，记者联系电魂网络方面置评，截至发稿未获回应。

成熟游戏长期占据较高营收比重，意味着新游戏的表现并不突出。

目前，电魂网络新上线或储备的新游，尚难撼动《梦三国》系列端游的地位。其中，《野蛮人大作战2》在未上线之时曾荣获2021年金翎奖“玩家最期待的移动网络游戏”。但这款游戏上线后，却有玩家吐槽称“作为一款竞技游戏，氪金属性打破了游戏公平”。

据电魂网络披露，2025年公司还将陆续上线诸如《爆爆军团》《旅人日记》《遇见龙2》《卢希达起源》等游戏作品。