交银瑞鑫六个月持有期混合季报解读：份额赎回近700万份，净值表现弱于基准
2025年第二季度，交银施罗德瑞鑫六个月持有期混合型证券投资基金（以下简称“交银瑞鑫六个月持有期混合”）在市场波动中展现出了特定的投资表现与资产配置特征。以下将基于该基金2025年第2季度报告，对其主要财务指标、净值表现、投资策略及资产组合等方面进行深入解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
各指标表现分化
本季度，交银瑞鑫六个月持有期混合A类份额本期已实现收益为407,538.70元，C类份额为5,066.02元；本期利润A类份额为708,377.37元，C类份额为9,670.47元。加权平均基金份额本期利润A类为0.0191元，C类为0.0182元。期末基金资产净值A类为60,567,557.36元，C类为1,015,862.08元，期末基金份额净值A类为1.7347元，C类为1.7180元。
| 主要财务指标 | 交银瑞鑫六个月持有期混合A | 交银瑞鑫六个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 407,538.70 | 5,066.02 |
| 本期利润（元） | 708,377.37 | 9,670.47 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0191 | 0.0182 |
| 期末基金资产净值（元） | 60,567,557.36 | 1,015,862.08 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.7347 | 1.7180 |
从数据可以看出，A类份额在各项收益指标及资产净值上均显著高于C类份额，这与两类份额的规模差异等因素相关。投资者在选择份额类别时，需综合考虑投资金额、持有期限及费率结构等因素。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与基准对比
| 阶段 | 交银瑞鑫六个月持有期混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.15% | 0.13% | 1.91% | 0.22% | -0.76% | -0.09% |
| 过去六个月 | 1.40% | 0.14% | 1.98% | 0.21% | -0.58% | -0.07% |
| 过去一年 | 3.61% | 0.15% | 8.12% | 0.25% | -4.51% | -0.10% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.34% | 0.13% | 12.26% | 0.21% | -9.92% | -0.08% |
| 阶段 | 交银瑞鑫六个月持有期混合C | |||||
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| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.05% | 0.13% | 1.91% | 0.22% | -0.86% | -0.09% |
| 过去六个月 | 1.20% | 0.14% | 1.98% | 0.21% | -0.78% | -0.07% |
| 过去一年 | 3.18% | 0.15% | 8.12% | 0.25% | -4.94% | -0.10% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.34% | 0.13% | 12.26% | 0.21% | -9.92% | -0.08% |
过去三个月、六个月、一年及自基金合同生效起至今，该基金A、C两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率。如过去一年，A类份额净值增长率为3.61%，而业绩比较基准收益率为8.12%，差值达 -4.51%；C类份额过去一年净值增长率为3.18%，与业绩比较基准收益率差值为 -4.94%。这表明在各阶段，基金未能跑赢业绩比较基准，投资者收益未达预期水平，需关注基金后续投资策略调整及市场环境变化对净值的影响。
投资策略与运作：应对市场波动灵活调整
债券与含权资产策略明晰
二季度，债券市场受中美贸易谈判和国内政策影响波动大。基金在债券操作上，止盈绝对收益较低的信用品种，买入3年内高票息信用债，并通过长端利率债操作灵活调整组合久期。含权资产方面，转债维持银行转债仓位配置，权益部分从回撤控制考虑，在银行、能源等红利价值行业给予较多配置权重，并配置军工、科技等估值合理且盈利预计有边际改善的行业以增加进攻性。
这种策略调整旨在适应市场变化，在债券市场追求稳定收益，在含权资产上平衡风险与收益。然而，市场不确定性仍存，如中美贸易关系及国内政策的进一步变化，可能影响基金后续策略实施效果。
基金业绩表现：未达业绩比较基准预期
业绩表现与基准差异持续
本基金业绩表现与“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露相符，即各阶段净值增长率落后于业绩比较基准收益率。这反映出基金在二季度的投资运作未能充分把握市场机会，实现超越基准的收益。投资者需关注基金管理人能否在后续季度通过优化投资策略、把握市场趋势等方式提升业绩。
资产组合情况：债券占比高，股票分散配置
资产配置比例明确
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 9,650,621.86 | 13.99 |
| 其中：股票 | 9,650,621.86 | 13.99 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 44,897,795.17 | 65.08 |
| 其中：债券 | 44,897,795.17 | 65.08 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 6,200,000.00 | 8.99 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,935,863.57 | 2.81 |
| 8 | 其他资产 | 6,307,040.32 | 9.14 |
| 9 | 合计 | 68,991,320.92 | 100.00 |
报告期末，基金总资产为68,991,320.92元，其中固定收益投资占比65.08%，权益投资占比13.99%。债券投资在资产配置中占主导，有助于控制风险、提供稳定收益；权益投资比例相对较低，但可增加组合收益弹性。投资者需关注资产配置比例的动态调整，以及不同资产类别在市场变化中的表现。
股票投资组合：行业分布较广
境内与港股通行业配置
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 302,972.00 | 0.49 |
| C | 制造业 | 4,979,034.94 | 8.09 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 584,424.00 | 0.95 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 99,120.00 | 0.16 |
| H | 住宿和餐饮业 | 94,671.00 | 0.15 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 614,929.70 | 1.00 |
| J | 金融业 | 908,080.00 | 1.47 |
| K | 房地产业 | 232,605.00 | 0.38 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 128,283.00 | 0.21 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 89,450.00 | 0.15 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 103,984.00 | 0.17 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 8,137,553.64 | 13.21 |
港股通投资股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 工业 | 202,161.07 | 0.33 | |
| 能源 | 152,696.91 | 0.25 | |
| 信息技术 | 141,735.27 | 0.23 | |
| 原材料 | 139,528.35 | 0.23 | |
| 主要消费 | 31,571.71 | 0.05 | |
| 合计 | 1,513,068.22 | 2.46 |
基金股票投资行业分布较广，境内投资中制造业占比最高，为8.09%；港股通投资涉及工业、能源等多个行业，但占基金资产净值比例相对较小，合计为2.46%。行业分散配置有助于降低单一行业风险，但也需关注各行业发展趋势及行业间的协同效应，以评估对基金业绩的综合影响。
股票投资明细：前十股票相对分散
前十股票情况
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600919 | 江苏银行 | 38,900 | 464,466.00 | 0.75 |
| 2 | 600941 | 中国移动 | 3,200 | 360,160.00 | 0.58 |
| 3 | 300699 | 光威复材 | 10,500 | 332,535.00 | 0.54 |
| 4 | 000807 | 云铝股份 | 20,300 | 324,394.00 | 0.53 |
| 5 | 600027 | 华电国际 | 53,000 | 289,910.00 | 0.47 |
| 6 | 600522 | 中天科技 | 17,600 | 254,496.00 | 0.41 |
| 7 | 600993 | 马应龙 | 8,900 | 251,692.00 | 0.41 |
| 8 | 600276 | 恒瑞医药 | 4,600 | 238,740.00 | 0.39 |
| 9 | 002371 | 北方华创 | 500 | 221,105.00 | 0.36 |
| 10 | 600038 | 中直股份 | 5,600 | 217,336.00 | 0.35 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，持仓相对分散，占比最高的江苏银行仅为0.75%。这种分散投资可降低个股风险，但也可能因缺乏权重股的突出表现而影响整体收益弹性。投资者需关注个股基本面变化及行业趋势对这些股票的影响。
开放式基金份额变动：赎回份额较多
两类份额变动情况
| 项目 | 交银瑞鑫六个月持有期混合A | 交银瑞鑫六个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 41,315,568.20 | 453,673.78 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 760,530.91 | 140,165.16 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 7,160,724.09 | 2,540.07 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 34,915,375.02 | 591,298.87 |
交银瑞鑫六个月持有期混合A类份额报告期期初为41,315,568.20份，期间申购760,530.91份，赎回7,160,724.09份，期末为34,915,375.02份；C类份额期初453,673.78份，期间申购140,165.16份，赎回2,540.07份，期末为591,298.87份。整体来看，A类份额赎回规模较大，反映部分投资者对基金当前表现或未来预期有所调整。投资者需结合基金业绩、市场环境及自身投资目标，谨慎做出投资决策。
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