交银趋势混合季报解读：利润增长12亿+，微盘股指数涨幅22%
2025年第2季度，交银施罗德趋势优先混合型证券投资基金（交银趋势混合）在复杂的市场环境中展现出独特的运作态势。本季度基金在利润、净值表现、投资策略及资产配置等方面均发生了显著变化，其中本期利润增长超12亿，微盘股指数上涨22.16%，这些变化对投资者而言意义重大。以下将对基金季报进行详细解读。
主要财务指标：利润显著增长
各指标表现差异明显
报告期内，交银趋势混合A本期已实现收益为60,345,410.30元，本期利润达121,821,199.12元；交银趋势混合C本期已实现收益为5,078,528.08元，本期利润为10,765,641.51元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.1339元，C类为0.1227元。期末基金资产净值A类为3,821,524,853.75元，C类为351,471,246.34元。期末基金份额净值A类为4.3943元，C类为4.2949元。
| 主要财务指标 | 交银趋势混合A | 交银趋势混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 60,345,410.30 | 5,078,528.08 |
| 本期利润（元） | 121,821,199.12 | 10,765,641.51 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1339 | 0.1227 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,821,524,853.75 | 351,471,246.34 |
| 期末基金份额净值（元） | 4.3943 | 4.2949 |
从数据可看出，A类份额在各项指标上规模均大于C类份额，且本期利润较已实现收益有大幅提升，反映出公允价值变动收益对整体利润贡献较大。
基金净值表现：跑赢基准但波动存在
不同阶段表现分化
- 短期表现：过去三个月，交银趋势混合A净值增长率为3.25%，业绩比较基准收益率为1.46%，超额收益1.79%；交银趋势混合C净值增长率为3.10%，超额收益1.64%。
- 长期表现：过去一年，A类净值增长率5.56%，业绩比较基准收益率11.97%，落后6.41%；C类净值增长率4.93%，落后7.04%。过去五年，A类净值增长率达127.83%，大幅跑赢业绩比较基准收益率3.05%。
| 阶段 | 交银趋势混合A | 交银趋势混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 3.25% | 1.46% | 1.79% | 3.10% | 1.46% | 1.64% | ||
| 过去一年 | 5.56% | 11.97% | -6.41% | 4.93% | 11.97% | -7.04% | ||
| 过去五年 | 127.83% | 3.05% | 124.78% | - | - | - |
基金在短期有较好的超额收益表现，但长期来看，过去一年跑输业绩比较基准，显示出市场波动对基金净值的影响，投资者需关注长期投资风险。
投资策略与运作：把握细分行业龙头
市场分析与策略应对
2025年二季度市场震荡分化，中证2000及微盘股指数涨幅明显，银行及小票主题风格强势。基金管理人认为经济周期底部企稳时，细分行业龙头会率先走出。通过自下而上调研发现，部分细分行业虽整体过剩，但龙头公司具备需求增长、份额提升、盈利见底回升等特点。
基金投资策略聚焦于挖掘这类细分行业龙头公司，认为即使总量需求受限，部分行业景气度和龙头盈利会先于经济复苏，且政策可能加速这一过程。同时，投资理念从关注需求增速转向研究格局和周期，成熟行业中具备垄断力的公司有望成为主流投资机会。
基金业绩表现：符合市场波动特征
与财务指标及净值表现呼应
本基金业绩表现与前文所述主要财务指标和基金净值表现相契合。本期利润的增长反映在净值增长率上，在二季度市场震荡分化背景下，基金通过投资策略调整，实现了一定程度的增长，但也受到市场整体波动影响，如过去一年跑输业绩比较基准。
投资者应结合市场环境和基金投资策略，综合评估基金业绩，不能仅依据短期业绩表现做出投资决策。
资产组合情况：权益投资占主导
资产配置比例鲜明
报告期末，基金总资产4,215,364,308.88元，其中权益投资（股票）3,304,154,031.28元，占比78.38%；固定收益投资234,710,470.16元，占比5.57%；银行存款和结算备付金合计670,541,843.26元，占比15.91%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资（股票） | 3,304,154,031.28 | 78.38 |
| 3 | 固定收益投资 | 234,710,470.16 | 5.57 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 670,541,843.26 | 15.91 |
权益投资占据主导地位，表明基金风险偏好较高，在市场震荡分化下，权益资产的表现对基金整体业绩影响重大，投资者需关注权益市场波动风险。
股票投资组合：行业分布较分散
各行业配置差异较大
从行业分类看，制造业公允价值1,556,679,618.38元，占基金资产净值比例37.30%；电力、热力、燃气及水生产和供应业占比19.74%；采矿业占比8.65%。其他行业如批发和零售业、交通运输等占比较小。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 361,103,141.82 | 8.65 |
| C | 制造业 | 1,556,679,618.38 | 37.30 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 823,583,568.61 | 19.74 |
| F | 批发和零售业 | 149,694,624.60 | 3.59 |
基金行业配置较分散，降低单一行业风险，但也需关注各行业轮动对基金业绩的影响，制造业等权重较大行业的表现将对基金净值产生关键作用。
股票投资明细：聚焦龙头个股
前十股票集中于多行业
按公允价值占比，前十股票涵盖化工、电力、机械等行业。润丰股份占比10.25%，大唐发电占比4.35%，华电国际占比3.94%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 301035 | 润丰股份 | 10.25 |
| 2 | 601991 | 大唐发电 | 4.35 |
| 3 | 600027 | 华电国际 | 3.94 |
基金投资集中于各行业龙头个股，符合其投资策略，但需关注个股的经营风险和行业竞争格局变化，若龙头个股出现不利因素，可能对基金业绩造成较大冲击。
开放式基金份额变动：份额总额稳定
两类份额情况稳定
报告期末，交银趋势混合A份额总额869,651,276.39份，交银趋势混合C份额总额81,835,409.78份。整体来看，基金份额总额951,486,686.17份，较前期无大幅波动。
| 项目 | 交银趋势混合A | 交银趋势混合C |
|---|---|---|
| 报告期期末基金份额总额（份） | 869,651,276.39 | 81,835,409.78 |
稳定的份额结构有利于基金管理人实施投资策略，但投资者仍需关注市场环境变化对份额变动的潜在影响，如市场大幅波动可能引发投资者赎回或申购行为改变。
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