泰信竞争优选混合季报解读：份额降10.82%，净值增长率与基准差 -0.03%
泰信竞争优选灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：资产净值与份额净值情况
泰信竞争优选混合基金在2025年第2季度末，基金资产净值为119,658,771.44元，基金份额净值为1.6319元 。需注意，基金业绩指标未包含基金份额持有人申购或交易基金的各项费用，实际收益水平低于所列数字。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 期末基金资产净值 | 119,658,771.44 |
| 期末基金份额净值 | 1.6319 |
基金净值表现：与业绩比较基准对比分析
净值增长率与业绩比较基准收益率对比
从不同时间段来看，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率各有表现：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.31% | 1.10% | 1.34% | 0.64% | -0.03% | 0.46% |
| 过去六个月 | 2.76% | 0.94% | 0.71% | 0.60% | 2.05% | 0.34% |
| 过去一年 | 12.94% | 1.40% | 10.93% | 0.82% | 2.01% | 0.58% |
| 过去三年 | -18.54% | 1.16% | -1.00% | 0.66% | -17.54% | 0.50% |
| 过去五年 | 42.27% | 1.29% | 7.45% | 0.71% | 34.82% | 0.58% |
| 自基金合同生效起至今 | 182.76% | 1.31% | 18.46% | 0.74% | 164.30% | 0.57% |
过去三个月，基金净值增长率为1.31%，略低于业绩比较基准收益率1.34%，差值为 -0.03% ，标准差差值为0.46%。过去六个月，基金净值增长率表现优于业绩比较基准收益率，差值达2.05%。过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均超过业绩比较基准收益率，显示出基金在长期的一定投资优势。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效日2018年5月14日起，基金累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动相比，呈现出较大的差值，自基金合同生效起至今差值高达164.30%，表明基金长期增长表现突出，但短期如过去三个月也存在略低于业绩比较基准收益率的情况。
投资策略和运作分析：聚焦新经济与供需政策
市场在创新药、新消费、AI产业链等新经济领域出现趋势性行情。技术变革加速，带来新机遇。同时，政策方面，稳增长政策刺激需求端，反内卷政策规范供给端，周期性板块有望迎来估值提升，但行情持续性需关注供需两端政策推进。
在配置上，基金关注企业壁垒和现金流，看重资产负债表。一方面相对集中持有细分领域有绝对竞争优势的企业，获取稳健增长现金流；另一方面相对分散持有低估值、市场关注度低但资产质量好的冷门公司，期待均值回归。
基金业绩表现：份额净值增长率与基准对比
截至报告期末，基金份额净值为1.6319元，本报告期基金份额净值增长率为1.31%，业绩比较基准收益率为1.34%，基金份额净值增长率略低于业绩比较基准收益率，差值为 -0.03%。
基金资产组合情况：权益投资占比近九成
报告期末基金资产组合中，权益投资金额为111,502,917.90元，占基金总资产比例达89.71%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计9,567,000.43元，占比7.70%，其他资产3,228,974.18元，占比2.60% 。整体来看，基金资产配置侧重于权益类资产。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 111,502,917.90 | 89.71 |
| 其中：股票 | 111,502,917.90 | 89.71 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,567,000.43 | 7.70 |
| 8 | 其他资产 | 3,228,974.18 | 2.60 |
| 9 | 合计 | 124,298,892.51 | 100.00 |
行业分类股票投资组合：制造业占比超六成
按行业分类的股票投资组合中，制造业投资金额为76,213,575.76元，占基金总资产比例达63.69%，为占比最高行业。交通运输、仓储和邮政业占比9.30%，批发和零售业占比3.41%，房地产业、信息传输软件和信息技术服务业均占比1.94%等。
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| B采矿业 | 2,917,500.00 | 2.44 |
| C制造业 | 76,213,575.76 | 63.69 |
| D电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,890,000.00 | 1.58 |
| E建筑业 | - | - |
| F批发和零售业 | 4,082,400.00 | 3.41 |
| G交通运输、仓储和邮政业 | 11,130,500.00 | 9.30 |
| H住宿和餐饮业 | - | - |
| I信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,319,420.00 | 1.94 |
| J金融业 | 1,378,500.00 | 1.15 |
| K房地产业 | 2,325,600.00 | 1.94 |
| L租赁和商务服务业 | 4,981,982.40 | 4.16 |
| M科学研究和技术服务业 | 1,695,939.74 | 1.42 |
| N水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P教育 | - | - |
| Q卫生和社会工作 | - | - |
| R文化、体育和娱乐业 | 2,567,500.00 | 2.15 |
| S综合 | - | - |
| 合计 | 111,502,917.90 | 93.18 |
股票投资明细：贵州茅台占比近10%
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，贵州茅台公允价值11,417,112.00元，占基金资产净值比例9.54%，为占比最高股票。华鲁恒升占比5.43%，京沪高铁占比4.81%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 8,100 | 11,417,112.00 | 9.54 |
| 2 | 600426 | 华鲁恒升 | 300,060 | 6,502,300.20 | 5.43 |
| 3 | 601816 | 京沪高铁 | 1,000,000 | 5,750,000.00 | 4.81 |
| 4 | 600511 | 国药股份 | 140,000 | 4,082,400.00 | 3.41 |
| 5 | 603599 | 广信股份 | 350,000 | 3,734,500.00 | 3.12 |
| 6 | 002027 | 分众传媒 | 510,000 | 3,723,000.00 | 3.11 |
| 7 | 000792 | 盐湖股份 | 200,000 | 3,416,000.00 | 2.85 |
| 8 | 600993 | 马应龙 | 120,000 | 3,393,600.00 | 2.84 |
| 9 | 300750 | 宁德时代 | 12,000 | 3,026,640.00 | 2.53 |
开放式基金份额变动：份额减少10.82%
报告期期初基金份额总额82,215,587.72份，期间基金总申购份额1,182,538.66份，总赎回份额10,075,367.38份，期末基金份额总额73,322,759.00份 ，份额减少比例为10.82%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 82,215,587.72 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,182,538.66 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 10,075,367.38 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 73,322,759.00 |
综合来看，泰信竞争优选混合基金在2025年第2季度权益投资占比较高，净值增长率短期略低于业绩比较基准收益率，基金份额有所减少。投资者需关注基金投资策略的调整以及市场供需政策变化对基金业绩的影响。
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