（来源：经济参考报）

在利率走低的背景下，现金管理类理财产品收益整体承压。近期，多家银行理财子公司针对现金管理类产品推出费率优惠、上调个人客户持仓上限等举措，优化产品竞争力。有机构表示，下半年理财产品结构预计进一步向固收类产品集中，现金管理类将延续规模收缩趋势。

降费扩容举措密集推出

7月以来，兴银理财、招银理财的现金管理类理财产品密集推出费率优惠。

记者根据理财产品公告梳理发现，7月，兴银理财已宣布对数十款添利天天利系列理财产品实施费率优惠，涉及投资管理费、销售服务费率、托管费的下调。其中，多数产品优惠后的销售服务费率或投资管理费率降至0.10%至0.20%，部分产品相关费率的优惠幅度更大。

招银理财本月也发布了20多条现金管理类理财产品费率优惠公告，其中，招赢朝招金多元稳健型现金管理类理财计划自7月8日起固定投资管理费由0.2%降至0.1%，招银理财招赢日日金系列多款产品的固定投资管理费率则由0.3%下调至0.02%。

除了费率优惠，一些银行理财子公司还对部分现金管理类理财产品的单户最大持有金额进行调整。例如，工银理财公告称，自7月11日起，工银理财·添利宝现金管理类开放净值型理财产品1号H份额单户最大持有金额、单笔认/申购上限由此前的100万元调整至1000万元；招银理财招赢日日金18号现金管理类理财计划的销售对象拓展至非招商银行客户，同时，该产品单一投资者持有上限、单笔申购上限自7月8日起由5000万元上调至1亿元；信银理财日盈象天天利228号现金管理型理财产品单个投资者持仓金额上限自7月4日起由2亿元调整至5亿元。

此外，一些理财产品还提高发行规模上限、增加销售机构。例如，自7月10日起，招银理财招赢日日金94号现金管理类理财计划发行规模上限由100亿元调整至400亿元；招银理财招赢日日金83号现金管理类理财计划则增加了北京银行、中信银行等9家银行为该产品的销售服务机构。

收益下行削弱吸引力

受市场利率环境波动、资产端收益空间收窄等因素影响，现金管理类理财产品收益率整体呈现下行态势。

普益标准依据公开渠道披露数据，选取2025年6月1日至6月30日期间已披露净值、万份收益和7日年化收益率的存续公募现金管理类理财产品（剔除规模过小及运行不足1个月的产品），对其近一个月内的平均7日年化收益率进行排名。从上榜产品整体收益情况来看，平均7日年化收益率平均值为2.1606%，较上期有所下降；最低上榜产品平均7日年化收益率为1.9980%，较上期略有上升。此外，有13款产品的平均7日年化收益率超过了榜单所有产品的平均7日年化收益率平均值，较上期减少1款。

具体看，1亿元以下规模现金管理类产品平均7日年化收益率平均值为2.0873%，最低上榜产品平均7日年化收益率为1.9980%；1亿至100亿元规模现金管理类产品平均7日年化收益率平均值为2.2082%，最低上榜产品平均7日年化收益率为2.1239%；100亿元以上规模现金管理类产品平均7日年化收益率平均值为2.1010%，最低上榜产品平均7日年化收益率为1.8073%。

民生银行研究指出，从现金管理类产品来看，2025年上半年，在存款利率调控的影响下，收益率延续下行趋势。一季度末，现金管理类理财近7日年化收益率中枢1.54%、较上年末降幅14个基点，二季度末进一步降至1.41%，上半年累计降幅扩大至27个基点；同期，货基近7日年化收益率中枢1.36%，上半年累计下降24个基点；现金管理类理财和货基利差持续收窄至5个基点历史低位。2025年一季度数据显示，现金管理类理财穿透后资产配置，货币市场类资产占比约68%，基本持平2024年末水平。现金管理类理财收益率持续快速下行，主要受到非银存款利率调控落地和银行存款挂牌利率下调的双重影响，显著拉低底层资产收益水平。

从规模上看，现金管理类产品的吸引力也在减弱。《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》显示，截至2024年末，开放式理财产品存续规模为24.20万亿元，占全部理财产品存续规模的80.80%，较年初增加1.77个百分点。其中，现金管理类理财产品存续规模为7.30万亿元，占全部开放式理财产品存续规模的比例为30.17%，较年初减少10.15个百分点。

民生银行研究在对2025年下半年银行理财市场进行展望时指出，理财产品结构预计进一步向固收类产品集中，现金管理类将延续规模收缩趋势。从配置逻辑看，随着同业存款利率定价优势减弱，现管类理财收益率下行，对投资者吸引力逐步弱化，更多作为高流动性资产配置的补充品类，不具备承接增量资金的能力。

值得注意的是，近期部分现金管理类理财产品出现发行失败的情况。7月初，华夏理财披露了四份产品不成立公告，其现金管理类理财产品145号、146号、147号、148号均因发行失败，产品不成立。产品说明书显示，上述四只现金管理类理财产品风险评级均为PR1级（低风险），投资范围包括：现金，期限在1年以内（含1年）的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单，剩余期限在397天以内（含397天）的债券、在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券，以及监管机构认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。