泓德医疗创新混合发起式季报解读：份额赎回近两成，净值增长超14%
2025年第2季度，泓德医疗创新混合发起式基金在份额变动与净值增长方面呈现出显著变化。报告期内，泓德医疗创新混合发起式C类份额赎回比例近两成，而基金净值增长率超过14%，显示出该基金在二季度的复杂表现。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：两类份额表现分化
利润与份额利润：A类盈利C类亏损
报告期内（2025年04月01日 - 2025年06月30日），泓德医疗创新混合发起式A实现本期利润1,139,522.69元，加权平均基金份额本期利润为0.0993元；而C类份额本期利润为 -60,120.23元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0484元。这表明在该季度内，A类份额盈利情况良好，C类份额则出现亏损。
| 基金类别 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 |
|---|---|---|
| 泓德医疗创新混合发起式A | 1,139,522.69 | 0.0993 |
| 泓德医疗创新混合发起式C | -60,120.23 | -0.0484 |
资产净值与份额净值：A类略高于C类
截至期末，泓德医疗创新混合发起式A基金资产净值为10,474,826.57元，份额净值为0.8293元；C类基金资产净值为3,673,621.42元，份额净值为0.8174元。A类在资产净值与份额净值上均略高于C类。
| 基金类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|
| 泓德医疗创新混合发起式A | 10,474,826.57 | 0.8293 |
| 泓德医疗创新混合发起式C | 3,673,621.42 | 0.8174 |
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
近三月表现：涨幅超基准近10%
过去三个月，泓德医疗创新混合发起式A净值增长率为14.39%，业绩比较基准收益率为4.62%，超出基准9.77%；C类净值增长率为14.24%，超出业绩比较基准9.62%。两类份额均在近三个月实现了大幅超越业绩比较基准的增长。
| 基金类别 | 过去三个月净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 泓德医疗创新混合发起式A | 14.39% | 4.62% | 9.77% |
| 泓德医疗创新混合发起式C | 14.24% | 4.62% | 9.62% |
长期表现：成立至今仍有差距
自基金合同生效起至今，A类净值增长率为 -17.07%，C类为 -18.26%，而业绩比较基准收益率为 -15.43%。虽然二季度表现出色，但从成立至今整体看，基金净值增长仍落后于业绩比较基准。
| 基金类别 | 自基金合同生效起至今净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 泓德医疗创新混合发起式A | -17.07% | -15.43% | -1.64% |
| 泓德医疗创新混合发起式C | -18.26% | -15.43% | -2.83% |
投资策略与运作：聚焦创新药高仓位运作
创新药产业周期分析
我国创新药行业自2023年开启新一轮产业周期，2025年初市场普遍认可“授权交易”商业模式。未来，产业周期将沿“中国研发 - 授权跨国药企 - 进入全球市场”模式发展，内因是中国创新药企的人才与临床资源优势，外因是跨国药企专利悬崖带来的需求。
基金投资策略
本组合在二季度维持90%左右高仓位运行，持续增加创新药行业配置，大部分仓位集中于此，小部分配置在创新药产业链和个别互联网医疗公司，追求在“反脆弱”和获取较好收益间取得平衡。
基金业绩表现：二季度成绩亮眼
截至报告期末，泓德医疗创新混合发起式A基金份额净值为0.8293元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为14.39%，同期业绩比较基准收益率为4.62%。基金在二季度抓住创新药板块上涨行情，取得了较好的业绩表现，但从长期看仍需进一步提升以缩小与业绩比较基准的差距。
基金资产组合：权益投资占比超八成
资产组合分布
报告期末，基金总资产为15,873,861.75元，其中权益投资（全部为股票）金额为12,904,760.00元，占基金总资产的比例为81.30%；银行存款和结算备付金合计2,611,476.96元，占比16.45%；其他资产357,624.79元，占比2.25%。权益投资占据主导地位。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 12,904,760.00 | 81.30 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,611,476.96 | 16.45 |
| 其他资产 | 357,624.79 | 2.25 |
| 合计 | 15,873,861.75 | 100.00 |
港股投资情况
通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币6,330,434.00元，占期末净值比例44.74%，显示出基金对港股医疗保健板块的重视。
股票投资组合：医疗行业为主
境内股票投资：多行业布局
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，涉及批发和零售业、科学研究和技术服务业等多个行业。其中，批发和零售业公允价值为570,518.00元，占基金资产净值比例4.03%；科学研究和技术服务业公允价值为347,750.00元，占比2.46%，合计占基金资产净值比例46.47%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| F | 批发和零售业 | 570,518.00 | 4.03 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 347,750.00 | 2.46 |
| 合计 | - | 6,574,326.00 | 46.47 |
港股通股票投资：聚焦医疗保健
港股通投资股票投资组合中，医疗保健行业公允价值为6,330,434.00元，占基金资产净值比例44.74%，是港股投资的核心领域。
股票投资明细：前十股票集中于医疗
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，多为医疗相关企业。如信达生物，占基金资产净值比例8.09%；百济神州占比7.72%等。这些股票的选择与基金聚焦医疗创新主题的投资策略相符。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01801 | 信达生物 | 16,000 | 1,144,000.00 | 8.09 |
| 4 | 06160 | 百济神州 | 8,100 | 1,091,799.00 | 7.72 |
开放式基金份额变动：C类赎回近两成
A类份额相对稳定
泓德医疗创新混合发起式A报告期期初基金份额总额为12,851,482.11份，期间总赎回份额219,857.87份，期末基金份额总额为12,631,624.24份，份额变动相对较小。
C类赎回比例近两成
C类报告期期初基金份额总额为6,490,107.80份，报告期期间基金总赎回份额1,996,032.77份，期末基金份额总额为4,494,075.03份，赎回比例接近两成。
| 基金类别 | 期初基金份额总额 | 减：报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|
| 泓德医疗创新混合发起式A | 12,851,482.11 | 219,857.87 | 12,631,624.24 |
| 泓德医疗创新混合发起式C | 6,490,107.80 | 1,996,032.77 | 4,494,075.03 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到58.39%的情形，在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金管理人无法及时变现资产，影响基金净值，甚至引发流动性风险，极端情况下可能导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。
- 行业集中风险：基金主要投资于医疗创新主题相关企业，行业集中度较高。若医疗行业整体出现不利变化，如政策调整、行业竞争加剧等，可能对基金净值产生较大影响。尽管当前创新药行业产业周期向好，但具体投资仍需谨慎筛选标的，避免因个别企业风险影响基金整体表现。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。