2025年第2季度，万家惠利债券型证券投资基金在市场波动中展现出一系列值得关注的表现。从份额变动到净值表现，从资产配置到投资策略，诸多方面的变化对投资者决策具有重要参考意义。以下将对该基金2025年第2季度报告进行详细解读。

主要财务指标：两类份额收益与利润均增长

各指标表现差异明显

本季度，万家惠利债券A和C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。万家惠利债券A本期已实现收益为459,740.36元，本期利润达1,152,328.18元；万家惠利债券C本期已实现收益为56,107.26元，本期利润为198,616.92元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0077元，C类为0.0064元。期末基金资产净值上，A类为153,379,386.55元，C类为29,564,160.77元。期末基金份额净值，A类为1.0386元，C类为1.0275元。

从数据可以看出，A类份额在各项指标上的数值均高于C类份额，这可能与两类份额的投资者结构、收费模式以及投资规模等因素有关。投资者在选择时，需综合考虑自身投资期限、资金规模等因素，以确定更适合自己的份额类别。

基金净值表现：与业绩比较基准存在差距

近三月净值增长率低于业绩基准

万家惠利债券A过去三个月净值增长率为0.75%，业绩比较基准收益率为1.31%，差值为 -0.56%；过去六个月净值增长率为1.47%，业绩比较基准收益率为0.93%，差值为0.54%；过去一年净值增长率为3.78%，业绩比较基准收益率为4.65%，差值为 -0.87%；自基金合同生效起至今净值增长率为3.86%，业绩比较基准收益率为8.99%，差值为 -5.13%。

万家惠利债券C过去六个月净值增长率为1.27%，业绩比较基准收益率为0.93%，差值为0.34%；过去一年净值增长率为3.37%，业绩比较基准收益率为4.65%，差值为 -1.28%；自基金合同生效起至今净值增长率为2.75%，业绩比较基准收益率为8.99%，差值为 -6.24%。

可以看出，在多个时间段内，万家惠利债券基金的净值增长率与业绩比较基准收益率存在一定差距。这表明基金在投资运作过程中，可能受到市场环境、资产配置等多种因素影响，未能完全达到业绩比较基准的表现。投资者应关注基金后续能否通过调整投资策略等方式缩小与业绩基准的差距。

投资策略与运作：债券仓位激进，关注市场机会与风险

二季度债券市场波动中把握机会

二季度债券市场波动性整体收敛，4月初收益率剧烈下行后，仅5月有一次较为明显的波动，其余时间震荡为主。驱动收益率变动的因素主要有中美关税战及央行货币政策调整。组合的债券仓位在二季度整体维持了偏激进的配置，并适度参与了长久期利率品种的交易。

展望三季度，从基本面看，抢出口效应减弱、消费政策窗口变化、房地产市场走弱等因素可能推动债券收益率下行；流动性方面，政府债券发行高峰下央行配合概率高，汇率暂不构成制约，但需关注杠杆行为；季节性和机构行为角度，三季度收益率下行概率较高。不过，市场参与者仓位高、增量资金缺乏以及较低的绝对收益率水平，使得行情空间有限。

基金管理人在复杂的市场环境中，采取了较为激进的债券仓位配置策略，试图抓住市场机会。然而，市场风险因素依然存在，投资者需密切关注基金在三季度如何动态调整组合，以应对潜在风险，实现投资目标。

基金业绩表现：份额净值增长但跑输业绩基准

两类份额净值增长未达业绩基准预期

截至本报告期末，万家惠利债券A的基金份额净值为1.0386元，本报告期基金份额净值增长率为0.75%，同期业绩比较基准收益率为1.31%；万家惠利债券C的基金份额净值为1.0275元，本报告期基金份额净值增长率为0.66%，同期业绩比较基准收益率为1.31%。

虽然两类份额的净值在本季度均实现了增长，但均未达到同期业绩比较基准收益率。这可能对投资者的收益预期产生一定影响，投资者需要进一步观察基金在后续季度能否改善业绩表现，缩小与业绩基准的差距。

资产组合情况：债券投资占主导，股票投资有布局

债券与股票投资比例明确

报告期末，基金总资产为215,875,049.91元。其中，权益投资（股票）金额为13,967,007.95元，占基金总资产的比例为6.47%；固定收益投资金额为182,404,801.63元，占基金总资产的比例为84.50%；银行存款和结算备付金合计10,475,666.90元，占基金总资产的比例为4.85%；其他资产27,573.43元，占基金总资产的比例为0.01%。

可以看出，该基金以固定收益投资为主，符合债券型基金的特点。股票投资虽占比相对较小，但也为基金收益提供了一定的弹性空间。投资者应关注基金在不同市场环境下，如何动态调整资产配置比例，以平衡风险与收益。

股票投资组合：行业分布较为分散

各行业配置相对均衡

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为9,544,252.45元，占基金资产净值比例为5.22%；金融业公允价值为1,487,174.00元，占基金资产净值比例为0.81%；采矿业公允价值为753,370.50元，占基金资产净值比例为0.41%等。

基金的股票投资在行业分布上较为分散，这种配置方式有助于分散风险，避免因个别行业的大幅波动对基金净值产生过大影响。投资者可以关注基金在不同行业的投资动态，以及行业发展趋势对基金业绩的潜在影响。

开放式基金份额变动：赎回份额较多

两类份额赎回情况需关注

万家惠利债券A报告期期初基金份额总额为153,784,595.47份，报告期期间基金总申购份额为72,844.56份，总赎回份额为6,185,246.68份，期末基金份额总额为147,672,193.35份。万家惠利债券C报告期期初基金份额总额为32,875,606.98份，报告期期间基金总申购份额为7,481.76份，总赎回份额为4,109,419.04份，期末基金份额总额为28,773,669.70份。

可以看出，两类份额在本季度均出现了较多的赎回情况。大规模的赎回可能对基金的资金运作和投资策略产生一定影响，投资者需关注基金管理人如何应对赎回压力，以及这是否会对基金未来业绩产生不利影响。同时，赎回情况也反映了部分投资者对基金当前表现或未来预期的态度，投资者可结合自身判断做出决策。

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