银河睿嘉债券季报解读：份额赎回超百亿，净值增长1.66%
银河睿嘉纯债债券型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度面临了较大规模的份额赎回，同时净值实现了一定增长。以下将对报告中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：A、C类收益有差异
报告期内，银河睿嘉债券A类本期已实现收益为4,421,770.03元，本期利润为2,762,560.90元；C类本期已实现收益为17,593.38元，本期利润为64,229.01元 。从数据来看，A类的收益规模远高于C类。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0086元，C类为0.0067元。期末基金资产净值A类为1,466,616.75元，C类为6,013,112.69元 ，期末基金份额净值A类为1.0215元，C类为1.0255元。
| 主要财务指标 | 银河睿嘉债券A | 银河睿嘉债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,421,770.03 | 17,593.38 |
| 本期利润（元） | 2,762,560.90 | 64,229.01 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0086 | 0.0067 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,466,616.75 | 6,013,112.69 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0215 | 1.0255 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率超越基准
过去三个月，银河睿嘉债券A净值增长率为1.66%，业绩比较基准收益率为1.06%，超出基准0.60%；C类净值增长率为1.63%，超出基准0.57% 。过去六个月、一年、三年等不同阶段，A、C两类基金净值增长率也均跑赢业绩比较基准，显示出较好的投资管理能力。
| 阶段 | 银河睿嘉债券A | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.66% | 0.09% | 1.06% | 0.60% | -0.01% |
| 过去六个月 | 1.69% | 0.07% | -0.14% | 1.83% | -0.04% |
| 过去一年 | 2.88% | 0.05% | 2.36% | 0.52% | -0.05% |
| 过去三年 | 7.68% | 0.04% | 7.13% | 0.55% | -0.03% |
| 阶段 | 银河睿嘉债券C | ||||
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.63% | 0.08% | 1.06% | 0.57% | -0.02% |
| 过去六个月 | 1.63% | 0.06% | -0.14% | 1.77% | -0.05% |
| 过去一年 | 2.75% | 0.05% | 2.36% | 0.39% | -0.05% |
| 过去三年 | 7.34% | 0.03% | 7.13% | 0.21% | -0.04% |
| 过去五年 | 12.98% | 0.03% | 8.86% | 4.12% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.11% | 0.03% | 10.79% | 4.32% | -0.04% |
投资策略与运作：债市波动中维持稳健
经济环境复杂，债市波动
二季度国内经济整体平稳，但关税摩擦使外部不确定性上升。国内消费局部改善，出口政策引发贸易震荡，美债收益率攀升等因素影响下，资金流向发生变化。4 - 6月债券市场因关税、货币政策、经贸会谈等因素大幅波动，整体处于偏顺风环境，但三季度基本面下行压力加大。
组合运作稳健
组合运作上，本季度仍以高评级信用债和商业银行金融债投资为主，维持较低的组合久期和杠杆水平，以应对市场波动，控制风险。
基金业绩表现：实现正增长
截至报告期末，银河睿嘉债券A基金份额净值为1.0215元，本报告期基金份额净值增长率为1.66%；银河睿嘉债券C基金份额净值为1.0255元，本报告期基金份额净值增长率为1.63%，同期业绩比较基准收益率均为1.06%，两类基金均实现了超越业绩比较基准的正增长。
资产组合情况：债券投资占主导
金融债券为主要配置
报告期末基金总资产8,333,322.79元，其中金融债券公允价值6,137,695.89元，占基金资产净值比例82.06%，且均为政策性金融债。银行存款和结算备付金合计2,040,325.32元，占比24.48%；其他资产155,301.58元，占比1.86%。未持有权益投资、资产支持证券、贵金属投资、金融衍生品投资等。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 资产支持证券 | - | - |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,040,325.32 | 24.48 |
| 7 | 其他资产 | 155,301.58 | 1.86 |
| 8 | 合计 | 8,333,322.79 | 100.00 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
| ---- | ---- | ---- | ---- |
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 6,137,695.89 | 82.06 |
| 其中：政策性金融债 | 6,137,695.89 | 82.06 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 6,137,695.89 | 82.06 |
开放式基金份额变动：赎回规模巨大
报告期内，银河睿嘉债券A期初份额总额1,269,195,562.07份，期间总申购份额2,119,635.18份，总赎回份额1,269,879,488.03份，期末份额总额1,435,709.22份；C期初份额总额86,603.76份，期间总申购份额26,201,977.37份，总赎回份额20,424,770.48份，期末份额总额5,863,810.65份。整体来看，赎回规模巨大，尤其是A类份额赎回超百亿份。
| 项目 | 银河睿嘉债券A | 银河睿嘉债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,269,195,562.07 | 86,603.76 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,119,635.18 | 26,201,977.37 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,269,879,488.03 | 20,424,770.48 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,435,709.22 | 5,863,810.65 |
风险提示
- 巨额赎回风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形，在市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理价格及时变现基金资产，对基金净值产生影响，甚至引发流动性风险。
- 市场风险：尽管二季度债市处于偏顺风环境，但三季度基本面下行压力加大，关税谈判进展和央行资金面态度存在不确定性，可能导致债券市场波动，影响基金净值。
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