银华稳利灵活配置混合季报解读：份额赎回超八成，利润变动反差大
银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，报告期内多项关键数据出现较大变化，值得投资者关注。其中，银华稳利灵活配置混合A份额赎回比例超八成，而A、C两类基金本期利润变动呈现出盈利与亏损的巨大反差。
主要财务指标：两类基金利润表现迥异
报告期内，银华稳利灵活配置混合A与C两类基金在主要财务指标上呈现出明显差异。
| 主要财务指标 | 银华稳利灵活配置混合A | 银华稳利灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 6,299.09 | 26,212.07 |
| 本期利润（元） | -58,611.24 | 95,830.58 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0199 | 0.0136 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,206,114.62 | 8,011,345.44 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1327 | 1.1347 |
银华稳利灵活配置混合A本期利润为 -58,611.24元，而C类则实现了95,830.58元的利润。从加权平均基金份额本期利润来看，A类为 -0.0199元，C类为0.0136元。期末基金资产净值方面，A类为2,206,114.62元，C类达到8,011,345.44元 。这种差异反映出两类基金在投资运作和收益获取上的不同表现。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期差距明显
份额净值增长率与业绩比较基准对比
从不同阶段的净值增长率来看，近三个月银华稳利灵活配置混合A净值增长率为1.28%，C类为1.21%，均跑赢业绩比较基准收益率0.63% 。然而，在过去五年等长期阶段，A类净值增长率为 -1.33%，C类为 -3.10%，与业绩比较基准收益率13.32%相比，差距明显。
| 阶段 | 银华稳利灵活配置混合A | 银华稳利灵活配置混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | 1.28% | 0.23% | 0.63% | 0.65% | 0.01% | 1.21% | 0.23% | 0.63% | 0.58% | 0.01% |
| 过去六个月 | 0.60% | 0.24% | 1.25% | -0.65% | 0.01% | 0.46% | 0.24% | 1.25% | -0.79% | 0.01% |
| 过去一年 | 0.33% | 0.80% | 2.53% | -2.20% | 0.01% | -0.03% | 0.80% | 2.53% | -2.56% | 0.01% |
| 过去三年 | -5.92% | 0.48% | 7.80% | -13.72% | 0.01% | -6.92% | 0.48% | 7.80% | -14.72% | 0.01% |
| 过去五年 | -1.33% | 0.50% | 13.32% | -14.65% | 0.01% | -3.10% | 0.50% | 13.32% | -16.42% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.90% | 0.60% | 26.03% | -14.13% | 0.01% | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 |
累计净值增长率变动
自基金合同生效起至今，银华稳利灵活配置混合A累计净值增长率为11.90%，业绩比较基准收益率为26.03%，差值为 -14.13% 。这表明长期来看，该基金未能达到业绩比较基准的增长水平。
投资策略与运作：权益与债券配置有规划
2025年2季度，外围风险事件主导全球资本市场波动，关税战及地缘冲突引发市场震动，但后续影响逐步弱化，全球风险资产修复上涨。国内积极应对关税挑战，推出多项政策，股票市场收复失地创新高，债券市场温和上涨但长久期资产窄幅震荡。
本基金在2季度保持一定权益资产敞口，同时挖掘具有定价优势和超额能力的细分策略。展望3季度，对权益类资产保持积极判断，因经济处于周期筑底阶段，下行风险钝化，通过挖掘细分策略增厚组合收益；债券资产在收益率及信用利差偏低时，回归底仓配置策略，通过利差轮动优化。
基金业绩表现：两类基金均跑赢基准但优势不显著
截至报告期末，银华稳利灵活配置混合A基金份额净值为1.1327元，本报告期基金份额净值增长率为1.28%；C基金份额净值为1.1347元，本报告期基金份额净值增长率为1.21%；业绩比较基准收益率为0.63%。两类基金虽均跑赢业绩比较基准，但优势并不十分显著，且过往长期业绩与业绩比较基准相比存在差距。
资产组合情况：多资产配置较为分散
资产类别分布
报告期末，基金总资产中权益投资金额为2,204,297.50元，占比20.54%；固定收益投资3,261,061.41元，占比30.38%；买入返售金融资产3,000,446.71元，占比27.95%；银行存款和结算备付金合计1,757,672.49元，占比16.38% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,204,297.50 | 20.54 |
| 其中：股票 | 2,204,297.50 | 20.54 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 3,261,061.41 | 30.38 |
| 其中：债券 | 3,261,061.41 | 30.38 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 3,000,446.71 | 27.95 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,757,672.49 | 16.38 |
债券品种配置
债券投资中，国家债券公允价值2,821,398.23元，占基金资产净值比例27.61%；可转债（可交换债）439,663.18元，占比4.30% 。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 2,821,398.23 | 27.61 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | 439,663.18 | 4.30 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 3,261,061.41 | 31.92 |
这种资产配置结构显示基金在追求收益的同时，注重风险的分散。
股票投资组合：行业覆盖较广但集中度低
行业分布
基金投资股票涉及多个行业，制造业公允价值占比最高，为11.75%；其次是金融业，占比4.20% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 116,927.00 | 1.14 |
| C | 制造业 | 1,200,047.50 | 11.75 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 140,438.00 | 1.37 |
| E | 建筑业 | 48,154.00 | 0.47 |
| F | 批发和零售业 | 62,848.00 | 0.62 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 21,736.00 | 0.21 |
| H | 住宿和餐饮业 | 31,086.00 | 0.30 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 141,535.00 | 1.39 |
| J | 金融业 | 428,832.00 | 4.20 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 12,694.00 | 0.12 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 2,204,297.50 | 21.57 |
个股投资
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，吉比特占比0.59%，顺络电子占比0.55% 。整体来看，个股投资较为分散，单个股票占比均不高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603444 | 吉比特 | 200 | 60,390.00 | 0.59 |
| 2 | 002138 | 顺络电子 | 2,000 | 56,240.00 | 0.55 |
| 3 | 601231 | 环旭电子 | 3,300 | 48,279.00 | 0.47 |
| 4 | 600062 | 华润双鹤 | 2,100 | 39,186.00 | 0.38 |
| 5 | 601696 | 中银证券 | 3,400 | 36,346.00 | 0.36 |
| 6 | 002202 | 金风科技 | 3,500 | 35,875.00 | 0.35 |
开放式基金份额变动：A类份额赎回超八成
报告期内，银华稳利灵活配置混合A期初份额总额10,426,713.26份，期末1,947,576.39份，赎回份额8,499,133.47份，赎回比例超八成；C类期初7,077,825.23份，期末7,060,313.92份，赎回份额37,112.00份 。
| 项目 | 银华稳利灵活配置混合A | 银华稳利灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 10,426,713.26 | 7,077,825.23 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 19,996.60 | 19,600.69 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 8,499,133.47 | 37,112.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,947,576.39 | 7,060,313.92 |
如此大规模的赎回，或反映出投资者对该基金部分阶段表现的态度，也可能对基金后续运作产生一定影响。
综合来看，银华稳利灵活配置混合基金在2025年第2季度呈现出份额赎回、利润分化等特点。投资者在关注基金短期业绩的同时，更应结合长期表现、资产配置及份额变动等因素，谨慎做出投资决策。
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