招商品质成长混合季报解读：份额赎回4717万份，净值增长8.08%
招商品质成长混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期内基金份额赎回规模较大，同时净值增长表现亮眼。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额利润增长显著
报告期为2025年4月1日至6月30日，招商品质成长混合A本期已实现收益38,140,554.01元，本期利润56,247,885.28元；C类份额本期已实现收益16,157,845.51元，本期利润24,439,485.46元。期末A类基金资产净值751,948,894.08元，份额净值0.7087元；C类基金资产净值329,222,820.55元，份额净值0.6876元。
| 主要财务指标 | 招商品质成长混合A | 招商品质成长混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 38,140,554.01 | 16,157,845.51 |
| 本期利润（元） | 56,247,885.28 | 24,439,485.46 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0518 | 0.0498 |
| 期末基金资产净值（元） | 751,948,894.08 | 329,222,820.55 |
| 期末基金份额净值 | 0.7087 | 0.6876 |
基金净值表现：多阶段大幅跑赢业绩比较基准
近三月及长期表现差异大
过去三个月，A类份额净值增长率8.08%，C类7.86%，而业绩比较基准收益率仅1.58%，两类份额均大幅跑赢。过去三年，A类份额净值增长率 -22.37%，C类 -24.21% ，业绩比较基准收益率 -2.88%，基金表现落后较多。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率 -29.13%，C类 -31.24%，业绩比较基准收益率 -7.33%，同样落后。
| 阶段 | 招商品质成长混合A | 招商品质成长混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 8.08% | 2.45% | 1.58% | 0.83% | 6.50% | 1.62% | 7.86% | 2.45% | 1.58% | 0.83% | 6.28% | 1.62% |
| 过去六个月 | 23.38% | 2.07% | 1.93% | 0.76% | 21.45% | 1.31% | 22.87% | 2.07% | 1.93% | 0.76% | 20.94% | 1.31% |
| 过去一年 | 26.62% | 2.25% | 12.83% | 0.94% | 13.79% | 1.31% | 25.59% | 2.25% | 12.83% | 0.94% | 12.76% | 1.31% |
| 过去三年 | -22.37% | 1.78% | -2.88% | 0.77% | -19.49% | 1.01% | -24.21% | 1.78% | -2.88% | 0.77% | -21.33% | 1.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -29.13% | 1.68% | -7.33% | 0.79% | -21.80% | 0.89% | -31.24% | 1.68% | -7.33% | 0.79% | -23.91% | 0.89% |
投资策略与运作：聚焦医药板块
报告期内，国内制造业5月PMI 49.5%，生产指数回升但新订单疲软，CPI连续4月负增，PPI同比创新低，社零同比增2.8%。A股市场宽幅震荡，微盘股占优，银行、农业领涨，计算机、电力设备领跌；港股南向资金净流入6960亿港元，哑铃策略盛行。医药行业分化显著，创新药走出独立行情，板块涨幅超30%。本基金看好医药板块确定性增长优势，重点配置创新药及其研发服务外包产业链、医疗设备及耗材、AI医疗等细分赛道。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
报告期内，A类份额净值增长率为8.08%，同期业绩基准增长率为1.58%；C类份额净值增长率为7.86%，同期业绩基准增长率为1.58%，两类份额均跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：权益投资占比90.16%
报告期末，基金总资产中权益投资977,038,223.07元，占比90.16%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计106,263,285.56元，占比9.81%，其他资产408,086.65元，占比0.04% 。基金未持有基金投资、固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 977,038,223.07 | 90.16 |
| 其中：股票 | 977,038,223.07 | 90.16 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 106,263,285.56 | 9.81 |
| 其他资产 | 408,086.65 | 0.04 |
行业股票投资组合：医药相关行业占比高
境内股票：多行业布局，制造业占大头
境内股票投资组合中，制造业公允价值447,135,765.33元，占基金资产净值比例41.36%；科学研究和技术服务业175,158,579.68元，占比16.20%；批发和零售业10,955,948.00元，占比1.01%；卫生和社会工作16,580,993.50元，占比1.53% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 447,135,765.33 | 41.36 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 10,955,948.00 | 1.01 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 31,536.78 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 175,158,579.68 | 16.20 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 16,580,993.50 | 1.53 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 649,862,823.29 | 60.11 |
港股通股票：医疗保健独占鳌头
港股通投资股票投资组合中，医疗保健公允价值327,175,399.78元，占基金资产净值比例30.26% ，其他行业均无投资。
股票投资明细：前十股票集中医药领域
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票投资明细中，药明康德占比9.57%，信达生物占比9.49%，药明合联占比9.26% 等，均为医药相关企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 1,487,600 | 103,462,580.00 | 9.57 |
| 2 | 01801 | 信达生物 | 1,435,500 | 102,633,771.24 | 9.49 |
| 3 | 02268 | 药明合联 | 2,639,500 | 100,135,028.24 | 9.26 |
| 4 | 688114 | 华大智造 | 1,064,765 | 69,028,714.95 | 6.38 |
| 5 | 688293 | 奥浦迈 | 1,243,762 | 55,981,727.62 | 5.18 |
| 6 | 688658 | 悦康药业 | 2,388,707 | 45,480,981.28 | 4.21 |
| 7 | 300406 | 九强生物 | 2,891,100 | 40,909,065.00 | 3.78 |
| 8 | 06990 | 科伦博泰生物 - B | 124,500 | 37,149,559.98 | 3.44 |
| 9 | 300298 | 三诺生物 | 1,524,200 | 34,431,678.00 | 3.18 |
| 10 | 300497 | 富祥药业 | 3,613,300 | 32,483,567.00 | 3.00 |
开放式基金份额变动：A、C类均有赎回
招商品质成长混合A报告期期初基金份额总额1,104,909,307.04份，期间总申购份额3,332,089.12份，总赎回份额47,173,284.66份，期末份额总额1,061,068,111.50份。C类期初份额总额495,337,440.18份，总申购份额6,588,903.16份，总赎回份额23,154,655.79份，期末份额总额478,771,687.55份。
| 项目 | 招商品质成长混合A | 招商品质成长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,104,909,307.04 | 495,337,440.18 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 3,332,089.12 | 6,588,903.16 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 47,173,284.66 | 23,154,655.79 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,061,068,111.50 | 478,771,687.55 |
综合来看，招商品质成长混合基金在二季度虽净值增长表现出色，但长期业绩仍有待提升。基金高度集中于医药板块，投资者需关注医药行业波动风险。同时，份额赎回情况也反映部分投资者的选择，后续基金规模及投资策略的稳定性值得关注。
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