平安恒泽混合季报解读：份额申购赎回变动大，资产净值增长显著
主要财务指标：各份额表现分化
本基金分为平安恒泽混合A、C、E三类份额，2025年第二季度主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 平安恒泽混合A | 平安恒泽混合C | 平安恒泽混合E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 216,673.72 | 36,069.88 | 6.05 |
| 本期利润（元） | 631,828.52 | 140,738.73 | 17.20 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0163 | 0.0195 | 0.0173 |
| 期末基金资产净值（元） | 37,789,200.32 | 10,812,611.01 | 1,233.24 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0683 | 1.0421 | 1.0671 |
从数据来看，A类份额本期已实现收益和本期利润均高于C类和E类份额，期末基金资产净值更是远超其他两类。这表明在报告期内，A类份额在整体收益和资产规模上占据主导地位。但从加权平均基金份额本期利润来看，C类份额略高于A类和E类，显示出C类份额在单位份额盈利上有一定优势。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
- 平安恒泽混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.61% | 1.90% | -0.29% |
| 过去六个月 | 3.41% | 1.06% | 2.35% |
| 过去一年 | 3.28% | 7.04% | -3.76% |
| 过去三年 | -5.69% | 13.24% | -18.93% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.83% | 21.38% | -14.55% |
- 平安恒泽混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.47% | 1.90% | -0.43% |
| 过去六个月 | 3.15% | 1.06% | 2.09% |
| 过去一年 | 2.76% | 7.04% | -4.28% |
| 过去三年 | -7.09% | 13.24% | -20.33% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.21% | 21.38% | -17.17% |
- 平安恒泽混合E
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.52% | 1.90% | -0.38% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.01% | 1.43% | 0.58% |
可以看出，在过去三个月，三类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率。而在过去六个月，A、C两类份额净值增长率超过业绩比较基准收益率，但过去一年和过去三年，A、C份额净值增长率大幅低于业绩比较基准收益率。E类份额自生效起至今净值增长率略高于业绩比较基准收益率。整体而言，基金在长期表现上与业绩比较基准存在一定差距，投资者需关注其业绩持续性。
投资策略与运作：股债均衡配置
上半年，面对基本面磨底、地产边际下行、出口有韧性、消费受补贴政策托底经济以及流动性相对宽松的环境，基金采取了如下策略： - 债券投资：维持信用债底仓和利率债波段的投资策略，固定收益投资占基金总资产比例达70.76%，为基金收益提供稳定支撑。 - 权益投资：维持相对较高的仓位和均衡的配置，以绝对收益思路进行行业和个股的布局，权益投资占基金总资产比例为24.07%。这种股债均衡的配置策略，旨在平衡风险与收益，在不同市场环境下争取较为稳定的回报。
基金业绩表现：份额净值增长但跑输基准
截至报告期末，平安恒泽混合A基金份额净值1.0683元，本报告期基金份额净值增长率为1.61%，同期业绩比较基准收益率为1.90%；平安恒泽混合C基金份额净值1.0421元，本报告期基金份额净值增长率为1.47%，同期业绩比较基准收益率为1.90%；平安恒泽混合E基金份额净值1.0671元，本报告期基金份额净值增长率为1.52%，同期业绩比较基准收益率为1.90%。虽然各份额净值均有增长，但均未跑赢业绩比较基准，反映出基金在本季度的投资运作未能完全达到预期收益目标。
资产组合情况：债券为主，股票多元
资产大类配置
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 14,611,072.40 | 24.07 |
| 固定收益投资 | 42,952,618.00 | 70.76 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,789,389.58 | 4.59 |
| 其他资产 | 352,242.78 | 0.58 |
基金资产以固定收益投资为主，占比超七成，权益投资占比约两成四，显示出基金较为稳健的投资风格，注重资产的稳定性和收益的平衡性。
股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 323,826.00 | 0.67 |
| C | 制造业 | 7,854,496.40 | 16.16 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 3,095,120.00 | 6.37 |
| H | 住宿和餐饮业 | 580,743.00 | 1.19 |
| K | 房地产业 | 2,146,770.00 | 4.42 |
| L | 租赁和商务服务业 | 607,682.00 | 1.25 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 2,435.00 | 0.01 |
| 合计 | 14,611,072.40 | 30.06 |
股票投资行业分布较为多元，制造业占比最高，其次为交通运输、仓储和邮政业以及房地产业等。这种分散的行业配置有助于降低单一行业风险，但也需关注各行业发展趋势对基金净值的综合影响。
股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002352 | 顺丰控股 | 26,100 | 1,272,636.00 | 2.62 |
| 2 | 000951 | 中国重汽 | 71,300 | 1,253,454.00 | 2.58 |
| 3 | 002244 | 滨江集团 | 127,800 | 1,246,050.00 | 2.56 |
| 4 | 600115 | 中国东航 | 233,300 | 940,199.00 | 1.93 |
| 5 | 600048 | 保利发展 | 111,200 | 900,720.00 | 1.85 |
| 6 | 600298 | 安琪酵母 | 25,200 | 886,284.00 | 1.82 |
| 7 | 603885 | 吉祥航空 | 65,500 | 882,285.00 | 1.82 |
前十大股票投资明细显示，基金对各股票的配置相对均衡，没有过度集中于某一只股票。但需关注这些股票的市场表现和公司经营状况，以评估对基金业绩的潜在影响。
开放式基金份额变动：申购赎回差异大
| 项目 | 平安恒泽混合A | 平安恒泽混合C | 平安恒泽混合E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 39,420,936.28 | 6,995,599.39 | 955.93 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 25,903.29 | 3,888,370.21 | 209.28 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 4,072,989.13 | 508,495.40 | 9.47 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 35,373,850.44 | 10,375,474.20 | 1,155.74 |
A类份额赎回份额远高于申购份额，导致期末份额总额下降；而C类份额申购份额大幅高于赎回份额，期末份额总额显著增加。E类份额由于基数较小，虽有一定的申购赎回变动，但对整体影响不大。这种申购赎回的差异反映了投资者对不同份额的偏好变化，也可能对基金的投资运作产生一定影响。
风险提示
- 业绩波动风险：从基金净值表现来看，与业绩比较基准存在一定差距，且不同阶段业绩波动较大，投资者可能面临收益不达预期的风险。
- 巨额赎回风险：本报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况。当该持有人大比例赎回时，可能引发巨额赎回，导致基金面临流动性风险、仓位调整困难以及对基金份额净值造成不利影响等。
- 资产规模风险：极端情况下，若大额赎回导致基金资产规模连续六十个工作日低于5,000万元，基金还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
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