信澳通合稳健三个月持有期混合（FOF）季报解读：份额赎回超400万份，C类份额净值增长1.65%

2025年第二季度，信澳通合稳健三个月持有期混合型（FOF）基金在复杂的市场环境中展现出特定的运作态势。从主要财务指标、净值表现到资产组合、份额变动等多方面，都呈现出值得投资者关注的变化。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。

主要财务指标：C类本期已实现收益超12万元

1. 主要财务指标情况

1. 解读：在2025年4月1日至6月30日期间，信澳通合稳健三个月持有期混合型（FOF）C类的本期已实现收益为120,251.13元，明显高于A类的18,520.15元 。本期利润方面同样C类高于A类。这表明C类份额在该季度内的收益获取能力相对较强。不过需注意，上述指标未包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

基金净值表现：C类近三月净值增长率1.65%，略低于业绩比较基准

1. 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比

1. 解读：近三个月，C类基金份额净值增长率为1.65%，A类为1.50%，均略低于业绩比较基准收益率1.76% 。过去六个月和过去一年，两类份额的净值增长率均超过业绩比较基准收益率，显示出在较长时间段内基金的良好表现。自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，说明从成立以来整体跑输业绩比较基准。同时，从净值增长率标准差来看，两类份额在各阶段波动情况相近，C类在近三个月波动稍大于A类。

投资策略与运作：应对市场波动，优化资产结构

1. 市场环境与策略调整：二季度初，因特朗普宣布“对等关税”政策，全球避险情绪升温，上证综指大幅下跌。但基于历史经验，团队在暴跌中保持战略定力。随着国内救市措施出台及美国政府内部关税政策分歧加剧，市场担忧缓和，A股逐步企稳回升。基金在一季度末预判成长板块格局可能调整，二季度开始优化资产结构，关注消费、医药、顺周期等低估方向配置。
2. 各资产类别展望：权益市场方面，尽管政策层面对资本市场持续呵护，但经济复苏缓慢、企业盈利增长不确定性等因素仍制约上行动能，预计中期维持震荡格局，需等待政策、基本面及中美经贸关系新线索。债券市场在二季度初受“关税战”影响，长端利率先大幅回落，后转向区间震荡。展望后市，在国内经济弱复苏背景下，债市受宽松流动性等支撑，但前期对潜在利好存在抢跑，预计后续以震荡为主。黄金市场在4月初因全球贸易格局动荡价格反弹，后续受多种因素影响转入震荡，长期向上趋势未改，是多元化投资组合重要部分。

基金业绩表现：两类份额净值增长但略逊于业绩比较基准

1. 期末基金份额净值及增长率：截至报告期末，A类基金份额净值为1.0664元，份额累计净值为1.0664元，本报告期内份额净值增长率为1.50%，同期业绩比较基准收益率为1.76%；C类基金份额净值为1.0623元，份额累计净值为1.0623元，本报告期内份额净值增长率为1.65%，同期业绩比较基准收益率为1.76%。
2. 解读：两类份额在本季度虽实现了净值增长，但均未跑赢业绩比较基准收益率。这可能与二季度初市场的大幅波动以及基金资产结构调整尚未完全适应市场变化有关。不过整体增长趋势显示基金在一定程度上实现了资产的保值增值。

资产组合情况：基金投资占比近30%

1. 资产组合详情

1. 解读：报告期末，基金投资占基金总资产的29.47%，金额为3,634,542.79元 。银行存款和结算备付金合计占比44.96%，其他资产占比25.57%。权益投资、固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均无持仓。这表明基金当前资产配置相对保守，银行存款等流动性资产占比较大，基金投资作为主要投资方向，有助于通过分散投资不同基金来降低风险。

行业分类股票投资组合：无境内及港股通股票持仓

1. 境内及港股通股票投资情况：本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通股票。
2. 解读：这一情况反映出基金在二季度末对股票市场持谨慎态度，可能是基于当时市场波动较大、不确定性增加等因素考虑，暂未布局境内及港股通股票，以避免股票市场大幅波动对基金净值带来较大影响。

开放式基金份额变动：A类赎回超400万份

1. 基金份额变动详情

1. 解读：A类份额报告期期初总额为4,820,783.94份，期间赎回份额高达4,744,547.68份，期末份额总额仅剩546,607.41份 。C类份额期初为5,121,094.96份，申购份额较多为3,029,360.75份，赎回1,790,686.75份，期末份额总额为6,359,768.96份。A类份额的大量赎回可能与投资者对该类份额的收益预期、市场整体环境变化等因素有关。而C类份额申购较多，显示出部分投资者对C类份额的青睐，可能认为其在当前市场环境下具有更好的投资性价比。

风险与机会提示

1. 风险提示：本报告期内，基金存在连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形。若后续大额赎回持续发生，尤其是持有基金份额比例达到或超过20%的投资者进行大额赎回，可能导致基金份额净值波动、流动性风险、赎回申请延期办理以及基金资产净值持续低于5000万元等风险。从净值表现来看，基金在部分阶段跑输业绩比较基准，反映出投资组合可能未能完全适应市场变化，存在一定的投资策略风险。
2. 机会提示：尽管当前权益市场面临一定压力，但政策层面对资本市场的持续呵护以及稳增长政策的明确导向，为市场提供了有力支撑。基金管理人延续优化持仓结构、提升组合均衡性的策略，若市场后续出现积极变化，如政策、基本面以及中美经贸关系等方向出现有利线索，基金有望通过前期的策略调整把握机会，实现净值的进一步增长。同时，黄金作为多元化投资组合中对冲系统性风险的重要资产，其长期向上趋势未改，有助于提升基金组合的稳定性。

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