银河国企主题混合发起式季报解读：份额赎回与业绩差异显著
银河国企主题混合发起式基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化值得关注，其中开放式基金份额变动中总赎回份额变化明显，以及基金净值表现与业绩比较基准收益率差值较大，反映出基金运作的多面情况。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额表现各异
本季度银河国企主题混合发起式基金A、C份额主要财务指标呈现不同态势。
| 主要财务指标 | 银河国企主题混合发起式A | 银河国企主题混合发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -179,820.12 | -1,747.76 |
| 本期利润（元） | 192,441.19 | 1,596.34 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0192 | 0.0178 |
| 期末基金资产净值（元） | 10,461,181.41 | 93,648.11 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0433 | 1.0423 |
A份额本期已实现收益为负，但本期利润为正，说明公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。C份额情况类似，不过各项数值规模小于A份额。这表明尽管整体盈利，但已实现收益部分的投资策略或需优化。
基金净值表现：与业绩基准存在差距
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- A份额：过去三个月净值增长率为1.87%，业绩比较基准收益率为2.90%，差值为 -1.03%；过去六个月净值增长率 -1.44%，业绩比较基准收益率2.42%，差值 -3.86%；过去一年净值增长率3.68%，业绩比较基准收益率13.35%，差值 -9.67%。
- C份额：过去三个月净值增长率1.73%，业绩比较基准收益率2.90%，差值 -1.17%；过去六个月净值增长率 -1.72%，业绩比较基准收益率2.42%，差值 -4.14%；过去一年净值增长率3.07%，业绩比较基准收益率13.35%，差值 -10.28%；自基金合同生效起至今净值增长率4.23%，业绩比较基准收益率13.14%，差值 -8.91%。
| 阶段 | 银河国企主题混合发起式A | 银河国企主题混合发起式C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 1.87% | 2.90% | -1.03% | 1.73% | 2.90% | -1.17% | ||
| 过去六个月 | -1.44% | 2.42% | -3.86% | -1.72% | 2.42% | -4.14% | ||
| 过去一年 | 3.68% | 13.35% | -9.67% | 3.07% | 13.35% | -10.28% | ||
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | 4.23% | 13.14% | -8.91% |
可以看出，各阶段基金份额净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，反映出基金在该季度及长期的投资表现未达业绩比较基准，投资策略效果有待提升，投资者需关注其后续调整。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
按基金合同规定，基金需在生效六个月内使投资组合比例符合约定，截至报告期末，本基金各项资产配置符合合同约定。但从累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比来看，仍存在差距，显示基金在资产配置的收益转化上有改进空间。
投资策略和运作分析：仓位与配置调整
2025年2季度，基金仓位有所提升，并增加了港股非银、科技的配置。基金坚守风格契约，聚焦国企上市公司，以偏红利和低波动的行业类资产为底仓，同时依据2025年中报在经济下行压力下挖掘机会。仓位提升与配置调整旨在优化投资组合，适应市场变化，但从净值表现与业绩基准的差距看，效果有待观察，后续需关注其行业及个股选择能否带来更好收益。
基金的业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，银河国企主题混合发起式A份额净值为1.0433元，本报告期份额净值增长率为1.87%，同期业绩比较基准收益率为2.90%；C份额净值为1.0423元，本报告期份额净值增长率为1.73%，同期业绩比较基准收益率为2.90%。A、C份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，表明本季度基金业绩未达预期，投资者收益受影响，需关注基金后续策略调整对业绩的改善作用。
基金资产组合情况：权益投资占主导
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 9,716,046.48 | 91.85 |
| 其中：股票 | 9,716,046.48 | 91.85 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 851,455.50 | 8.05 |
| 8 | 其他资产 | 10,922.97 | 0.10 |
| 9 | 合计 | 10,578,424.95 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产比例高达91.85%，金额为9,716,046.48元，其中股票投资等同权益投资规模。银行存款和结算备付金合计占8.05%，其他资产占0.10%。权益投资主导的资产组合使基金风险收益特征偏向权益市场，市场波动时基金净值波动可能较大，投资者需关注权益市场走势对基金的影响。此外，通过港股通交易机制投资的港股公允价值为3,848,429.92元，占期末净值比例36.46%，港股配置比例较高，港股市场表现对基金业绩影响增大。
股票投资组合：行业分布有侧重
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| J | 金融业 | 1,780,427.00 | 16.87 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 153,033.00 | 1.45 |
| 合计 | 5,867,616.56 | 55.59 |
境内股票投资组合中，金融业公允价值1,780,427.00元，占基金资产净值比例16.87%；科学研究和技术服务业公允价值153,033.00元，占比1.45%，其他行业无投资。行业集中于金融业等少数领域，行业集中度高，金融业波动对基金净值影响大，投资者需关注金融行业动态。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | 158,132.13 | 1.50 |
| 非周期性消费品 | 120,158.53 | 1.14 |
| 金融 | 2,037,443.12 | 19.30 |
| 信息科技 | 534,493.90 | 5.06 |
| 电信服务 | 998,202.24 | 9.46 |
| 合计 | 3,848,429.92 | 36.46 |
港股通投资股票涉及原材料、非周期性消费品、金融、信息科技、电信服务等行业。金融行业公允价值最高，占比19.30%，其次是电信服务、信息科技等。港股投资行业相对分散，但金融行业仍占较大比重，结合境内股票投资，金融行业整体权重高，投资者需关注金融行业在不同市场环境下的表现对基金业绩的综合影响。
股票投资明细：前十股票各有占比
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 4 | 03908 | 中金公司 | 25,200 | 406,766.18 | 3.85 |
| 5 | 00941 | 中国移动 | 5,000 | 397,154.23 | 3.76 |
| 6 | 600975 | 新五丰 | 61,700 | 373,285.00 | 3.54 |
| 7 | 002179 | 中航光电 | 9,200 | 371,312.00 | 3.52 |
| 8 | 00700 | 腾讯控股 | 800 | 366,968.68 | 3.48 |
| 9 | 600919 | 江苏银行 | 29,000 | 346,260.00 | 3.28 |
| 10 | 01398 | 工商银行 | 58,000 | 328,995.08 | 3.12 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，各股票占基金资产净值比例相对分散，最高为中金公司的3.85%。投资相对分散可降低单一股票风险，但需关注这些股票所属行业及整体表现对基金净值的综合影响，如中金公司、工商银行等金融股表现对基金业绩的作用。
开放式基金份额变动：赎回份额现变化
| 项目 | 银河国企主题混合发起式A | 银河国企主题混合发起式C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | - | - |
| 加:报告期期间基金总申购份额（份） | - | - |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 351.10 | 569.95 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 10,026,667.39 | 89,850.72 |
报告期内，银河国企主题混合发起式A、C份额均有赎回，A份额赎回351.10份，C份额赎回569.95份。赎回份额变化或反映投资者对基金业绩、市场预期等因素的判断，持续赎回或影响基金规模与运作，投资者需关注其对基金后续投资策略及业绩的影响。
综合来看，银河国企主题混合发起式基金在2025年第2季度虽有仓位和配置调整，但业绩未达业绩比较基准，份额赎回情况出现。投资者应密切关注基金后续投资策略调整、行业及个股表现，以及份额变动对基金运作的影响，谨慎做出投资决策。
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