银河银泰混合季报解读：份额赎回近2045万份，本期利润亏损1133万元
银河银泰理财分红证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度面临份额赎回压力，同时业绩表现不佳出现亏损。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值下降
报告期内，银河银泰混合多项财务指标表现不佳。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -2,960,854.77元 |
| 2.本期利润 | -11,333,477.17元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0081元 |
| 4.期末基金资产净值 | 935,619,846.62元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.6693元 |
本期已实现收益为负，意味着基金在利息收入、投资收益等扣除费用和减值损失后余额为负。本期利润亏损超1133万元，直接反映了基金在该季度运营的不佳状况。加权平均基金份额本期利润为 -0.0081元，表明每一份基金份额在报告期内处于亏损。期末基金资产净值较之前有所下降，而期末基金份额净值为0.6693元。这些数据显示基金在二季度面临较大压力。
基金净值表现：多阶段跑输业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.17% | 0.97% | 2.50% | 0.41% | -3.67% | 0.56% |
| 过去六个月 | 1.19% | 0.88% | 1.91% | 0.37% | -0.72% | 0.51% |
| 过去一年 | 7.57% | 1.12% | 9.91% | 0.49% | -2.34% | 0.63% |
| 过去三年 | -31.50% | 1.13% | 11.08% | 0.39% | -42.58% | 0.74% |
| 过去五年 | -9.58% | 1.38% | 23.15% | 0.41% | -32.73% | 0.97% |
| 自基金合同生效起至今 | 781.53% | 1.45% | 149.56% | 0.59% | 631.97% | 0.86% |
从各阶段数据来看，过去三个月，基金净值增长率为 -1.17%，而业绩比较基准收益率为2.50%，相差 -3.67%，跑输明显。过去六个月、一年、三年、五年，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率。自基金合同生效起至今，虽然基金净值增长率高达781.53%，但业绩比较基准收益率也有149.56%，差值为631.97%。整体而言，基金在多数阶段未能跑赢业绩比较基准，反映出其投资策略或执行效果有待优化。
投资策略与运作：应对外部冲击，调整行业配置
二季度股票市场受海外关税和战争等因素冲击，全球贸易和政治格局面临考验。国内政策平稳推进，股票市场围绕自主可控、军工出口等主题轮动。
在此背景下，基金在主题投资上采取多看少动策略，行业配置方面，增加银行为主的红利资产配置比例，降低电力设备、化工和家用电器等周期相关性行业配置比例。这一调整旨在应对市场不确定性，寻求更稳定的收益来源，但从业绩表现看，效果有待进一步观察。
基金业绩表现：份额净值增长不及业绩比较基准
截至报告期末，银河银泰混合基金份额净值为0.6693元，本报告期基金份额净值增长率为1.17%，同期业绩比较基准收益率为2.50%。基金份额净值虽有增长，但幅度低于业绩比较基准，表明基金在二季度的投资运作未能达到预期的业绩目标，在获取收益能力上还有提升空间。
基金资产组合：权益投资占比超六成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 618,697,927.53 | 65.94 |
| 其中：股票 | 618,697,927.53 | 65.94 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 227,473,812.75 | 24.25 |
| 其中：债券 | 227,473,812.75 | 24.25 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 14,896,826.25 | 1.59 |
| 8 | 其他资产 | 77,147,322.11 | 8.22 |
| 9 | 合计 | 938,215,888.64 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产比例达65.94%，其中股票投资为618,697,927.53元，占比同样为65.94%。固定收益投资占24.25%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占1.59%，其他资产占8.22%。权益投资占比较高，使得基金对股票市场波动较为敏感，若股票市场表现不佳，基金净值可能受到较大影响。
股票投资组合：制造业占比近半
按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 17,928,000.00 | 1.92 |
| C | 制造业 | 410,774,809.16 | 43.90 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 26,578,269.60 | 2.84 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 11,733,936.78 | 1.25 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 33,051,832.00 | 3.53 |
| J | 金融业 | 83,590,320.55 | 8.93 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 29,391,759.44 | 3.14 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 5,649,000.00 | 0.60 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 合计 | 618,697,927.53 | 66.13 |
基金股票投资集中于制造业，占基金资产净值比例近44%。金融业占8.93%，信息传输、软件和信息技术服务业占3.53%等。行业集中度较高，若制造业行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大冲击。
期末股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002475 | 立讯精密 | 1,050,000 | 36,424,500.00 | 3.89 |
| 2 | 002025 | 航天电器 | 600,000 | 30,846,000.00 | 3.30 |
| 3 | 000997 | 新大陆 | 951,400 | 30,806,332.00 | 3.29 |
| 4 | 688239 | 航宇科技 | 845,000 | 29,558,100.00 | 3.16 |
| 5 | 300416 | 苏试试验 | 2,050,000 | 29,376,500.00 | 3.14 |
| 6 | 300627 | 华测导航 | 800,000 | 28,000,000.00 | 2.99 |
| 7 | 600919 | 江苏银行 | 2,300,000 | 27,462,000.00 | 2.94 |
| 8 | 600276 | 恒瑞医药 | 500,000 | 25,950,000.00 | 2.77 |
| 9 | 601128 | 常熟银行 | 3,500,727 | 25,800,357.99 | 2.76 |
| 10 | 600031 | 三一重工 | 1,400,000 | 25,130,000.00 | 2.69 |
前十大股票投资明细中，立讯精密占比3.89%，航天电器占3.30%等。这些股票分布于不同行业，一定程度上分散了风险，但个别股票的大幅波动仍可能影响基金业绩。
开放式基金份额变动：赎回份额近2045万份
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,414,604,088.98 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,688,789.44 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 20,447,672.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,397,845,206.42 |
报告期内，基金总申购份额为3,688,789.44份，而总赎回份额达20,447,672.00份，净赎回份额近2045万份，导致期末基金份额总额下降。投资者赎回可能是对基金业绩不满或基于自身资金安排等原因，大规模赎回可能对基金运作产生一定压力，如影响投资组合的稳定性等。
综合来看，银河银泰混合在2025年二季度面临业绩亏损、份额赎回等挑战。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。
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