招商瑞成1年持有期混合季报解读：份额与收益双增长
主要财务指标：A、C份额收益增长
招商瑞成1年持有期混合基金2025年第2季度报告显示，A、C份额在主要财务指标上均呈现增长态势。
| 主要财务指标 | 招商瑞成1年持有期混合A | 招商瑞成1年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 210,827.75 | 294,224.86 |
| 本期利润（元） | 519,683.93 | 665,671.23 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0274 | 0.0229 |
| 期末基金资产净值（元） | 21,617,269.52 | 29,244,951.20 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0717 | 1.0615 |
从数据来看，本期利润方面，A份额为519,683.93元，C份额为665,671.23元 ，C份额利润高于A份额。期末基金资产净值A份额达21,617,269.52元，C份额为29,244,951.20元，C份额资产净值规模更大。这表明在本季度，两个份额均实现了一定程度的盈利，且C份额在利润和资产净值上表现更为突出。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率超越基准
本报告期内，招商瑞成1年持有期混合基金A、C份额净值增长率均跑赢同期业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 招商瑞成1年持有期混合A | 招商瑞成1年持有期混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 2.36% | 1.35% | 1.01% | 2.25% | 1.35% | 0.90% |
| 过去六个月 | 4.08% | 0.95% | 3.13% | 3.88% | 0.95% | 2.93% |
| 过去一年 | 4.69% | 6.54% | -1.85% | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 6.15% | 5.49% | 0.66% | - | - | - |
过去三个月，A份额净值增长率为2.36%，超出业绩比较基准1.01个百分点；C份额净值增长率2.25% ，超出业绩比较基准0.90个百分点。过去六个月，A份额超出业绩比较基准3.13个百分点，C份额超出2.93个百分点。不过，过去一年A份额落后业绩比较基准1.85个百分点。整体显示基金在短期和长期部分阶段具备一定的超额收益获取能力，但过去一年表现欠佳。
投资策略与运作：股债兼顾应对市场
债券操作：利率波动下调整久期
在二季度，债券收益率处于低位震荡区间中枢附近。基金在利率略有上行期间小幅增加了久期，但仍维持中性偏低水平。转债部分底仓均衡配置，因含权资产性价比相对更高，积极参与成长板块的结构性行情。这一操作旨在平衡债券投资的风险与收益，在利率波动环境下，通过灵活调整久期和转债配置，把握结构性机会。
股票操作：市场冲击后调整持仓
4月初，中美贸易措施使股票市场受到巨大冲击，本产品因持仓出口企业较多，一度经历较大回撤。随后市场逐渐修复，新消费和创新药板块表现亮眼，科技板块出现调整。基金仍以质量较高、独立阿尔法较强的公司作为底仓配置，并积极寻找细分方向机会。这表明基金在面对市场大幅波动时，虽短期受影响，但通过坚守优质底仓和挖掘细分机会，力求实现资产的稳定增值。
基金业绩表现：A、C份额实现正增长
报告期内，招商瑞成1年持有期混合A类份额净值增长率为2.36%，C类份额净值增长率为2.25%，同期业绩基准增长率均为1.35%。两类份额均实现正增长且跑赢业绩基准，显示出基金在本季度的投资运作取得了较好成效，达到了一定的资产增值目标。
资产组合情况：债券占比超六成
资产配置比例
报告期末，基金资产组合中，固定收益投资占比最大，达64.21%，金额为32,721,650.59元；权益投资占比26.69%，金额为13,603,537.01元；银行存款和结算备付金合计占6.02%，其他资产占3.08%。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 13,603,537.01 | 26.69 |
| 固定收益投资 | 32,721,650.59 | 64.21 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,067,262.80 | 6.02 |
| 其他资产 | 1,570,970.53 | 3.08 |
可以看出，基金资产配置较为注重固定收益投资，以追求稳健收益，同时配置一定比例权益资产以增强收益弹性。
行业股票投资：多行业布局分散风险
境内股票行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，制造业占比最高，为9.65%，金额4,907,144.29元；其次是采矿业占2.20%、信息传输、软件和信息技术服务业占2.13%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 210,050.00 | 0.41 |
| B | 采矿业 | 1,120,852.00 | 2.20 |
| C | 制造业 | 4,907,144.29 | 9.65 |
| E | 建筑业 | 380,518.00 | 0.75 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 545,616.00 | 1.07 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,084,237.00 | 2.13 |
| J | 金融业 | 159,707.90 | 0.31 |
| K | 房地产业 | 137,307.00 | 0.27 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 257,335.00 | 0.51 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 202,105.00 | 0.40 |
| P | 教育 | 46,514.00 | 0.09 |
基金在境内股票投资上行业分布较广，通过分散投资降低行业集中风险，制造业的较高占比表明基金对该行业的发展较为看好。
港股通股票行业分布
港股通投资股票投资组合中，通信服务占比2.80%，金额1,422,327.38元；工业占2.23% ，金额1,135,437.95元等。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | 1,422,327.38 | 2.80 |
| 非日常生活消费品 | 194,405.86 | 0.38 |
| 医疗保健 | 149,094.71 | 0.29 |
| 工业 | 1,135,437.95 | 2.23 |
| 信息技术 | 172,612.53 | 0.34 |
| 原材料 | 922,282.40 | 1.81 |
| 房地产 | 541,597.99 | 1.06 |
港股投资同样分散于多个行业，通信服务和工业占比较高，体现了基金在港股市场的行业布局思路，通过不同行业配置把握港股市场机会。
股票投资明细：腾讯控股居首
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，腾讯控股占比1.89%，公允价值963,292.79元；恺英网络占1.32% ，公允价值670,057.00元。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 2,100 | 963,292.79 | 1.89 |
| 2 | 002517 | 恺英网络 | 34,700 | 670,057.00 | 1.32 |
| 3 | 002311 | 海大集团 | 7,700 | 451,143.00 | 0.89 |
| 4 | 000426 | 兴业银锡 | 28,500 | 450,300.00 | 0.89 |
| 5 | 002353 | 杰瑞股份 | 12,500 | 437,500.00 | 0.86 |
| 6 | 300002 | 神州泰岳 | 35,100 | 414,180.00 | 0.81 |
| 7 | 600079 | 人福医药 | 19,700 | 413,306.00 | 0.81 |
| 8 | 603993 | 洛阳钼业 | 33,000 | 277,860.00 | 0.55 |
| 8 | 03993 | 洛阳钼业 | 18,000 | 130,992.50 | 0.26 |
| 9 | 603345 | 安井食品 | 4,800 | 386,016.00 | 0.76 |
| 10 | 002648 | 卫星化学 | 19,900 | 344,867.00 | 0.68 |
前十大股票投资较为分散，单个股票占比均不高，腾讯控股作为互联网巨头，在基金投资组合中占据重要地位，反映了基金对优质龙头企业的青睐。
开放式基金份额变动：A、C份额有不同变化
份额申购赎回情况
招商瑞成1年持有期混合A报告期期初基金份额总额19,214,988.96份，期间总申购份额8,750,601.00份，总赎回份额7,794,830.39份，期末份额总额20,170,759.57份。C类期初份额总额30,582,129.36份，期间总申购份额15,993.47份，总赎回份额3,048,033.12份，期末份额总额27,550,089.71份。
| 项目 | 招商瑞成1年持有期混合A | 招商瑞成1年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 19,214,988.96 | 30,582,129.36 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 8,750,601.00 | 15,993.47 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 7,794,830.39 | 3,048,033.12 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 20,170,759.57 | 27,550,089.71 |
A份额申购赎回较为活跃，且净申购使得期末份额增加；C份额则呈现净赎回状态，期末份额减少。这可能与投资者对不同份额的风险收益偏好及投资计划调整有关。
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