鹏华添泽120天滚动持有债券季报解读：份额申购赎回变动大
鹏华添泽120天滚动持有债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读。
主要财务指标：C类多项指标高于A类
本基金分为A、C两类份额，在2025年4月1日 - 2025年6月30日报告期内：
| 主要财务指标 | 鹏华添泽120天滚动持有债券A | 鹏华添泽120天滚动持有债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,455,813.54 | 4,983,828.10 |
| 本期利润（元） | 2,491,089.05 | 5,083,585.69 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0083 | 0.0079 |
| 期末基金资产净值（元） | 403,623,269.19 | 888,595,736.60 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0120 | 1.0108 |
可以看出，C类份额在本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值上均高于A类份额。但加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，期末基金份额净值A类也稍高于C类。
基金净值表现：与业绩比较基准有差异
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- 鹏华添泽120天滚动持有债券A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.90% | 0.03% | 0.99% | 0.09% | -0.09% | -0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.20% | 0.03% | -0.25% | 0.09% | 1.45% | -0.06% |
过去三个月，A类份额净值增长率低于业绩比较基准收益率0.09个百分点；自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率高于业绩比较基准收益率1.45个百分点。
- 鹏华添泽120天滚动持有债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.82% | 0.03% | 0.99% | 0.09% | -0.17% | -0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.12% | 0.03% | -0.25% | 0.09% | 1.37% | -0.06% |
过去三个月，C类份额净值增长率低于业绩比较基准收益率0.17个百分点；自基金合同生效起至今，C类份额净值增长率高于业绩比较基准收益率1.37个百分点。整体来看，两类份额在不同阶段与业绩比较基准收益率存在差异。
投资策略与运作：票息策略为主，调整久期与杠杆
2025年二季度，受中美关税战超预期影响，债券收益率快速下行。利率债方面，二季度末1 - 10年国开收益率相较一季度末下行14 - 16BP；信用债方面，二季度末1 - 3年不同评级信用债收益率相较一季度末下行18 - 24BP。
本组合主要采用票息策略，以中高等级信用债为主，严控信用风险。二季度适度提高久期和杠杆水平，目的是在控制回撤的基础上增厚组合收益。
基金业绩表现：份额净值增长率略低于业绩比较基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为0.90%，同期业绩比较基准增长率为0.99%；C类份额净值增长率为0.82%，同期业绩比较基准增长率为0.99%。两类份额净值增长率均略低于业绩比较基准增长率。
基金资产组合：固定收益投资占比近98%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,412,551,477.55 | 97.90 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 13,001,460.27 | 0.90 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 12,961,052.66 | 0.90 |
| 8 | 其他资产 | 4,344,451.54 | 0.30 |
| 9 | 合计 | 1,442,858,442.02 | 100.00 |
可以看出，固定收益投资在基金总资产中占比极高，达97.90%，是基金资产的主要构成部分。
债券投资组合：中期票据占比最大
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 157,041,438.63 | 12.15 |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | 474,359,120.55 | 36.71 |
| 6 | 中期票据 | 584,047,950.70 | 45.20 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 197,102,967.67 | 15.25 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,412,551,477.55 | 109.31 |
从债券品种来看，中期票据占基金资产净值比例最大，为45.20%；其次是企业短期融资券，占比36.71%；同业存单占比15.25%；金融债券占比12.15%。
前五名债券投资：银行存单与企业短融为主
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 112506124 | 25交通银行CD124 | 1,000,000 | 98,560,010.96 | 7.63 |
| 2 | 112505226 | 25建设银行CD226 | 1,000,000 | 98,542,956.71 | 7.63 |
| 3 | 012580424 | 25沪电力SCP002 | 800,000 | 80,573,646.03 | 6.24 |
| 4 | 102282144 | 22闽能源MTN004 | 500,000 | 51,035,624.66 | 3.95 |
| 5 | 012483769 | 24国盛SCP008 | 500,000 | 50,572,671.23 | 3.91 |
前五名债券投资中，有两张银行同业存单，分别来自交通银行和建设银行，占比均为7.63%；还有企业短期融资券和中期票据，反映出投资的分散性与对不同信用主体的配置。
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
| 项目 | 鹏华添泽120天滚动持有债券A | 鹏华添泽120天滚动持有债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 303,665,094.83 | 666,059,858.95 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 342,148,297.99 | 765,311,695.62 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 246,995,140.95 | 552,251,519.79 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 398,818,251.87 | 879,120,034.78 |
鹏华添泽120天滚动持有债券A和C在报告期内，申购和赎回份额规模都较大。A类申购342,148,297.99份，赎回246,995,140.95份；C类申购765,311,695.62份，赎回552,251,519.79份。这显示出投资者交易较为活跃，可能对基金未来规模稳定性带来一定影响。
综合来看，鹏华添泽120天滚动持有债券基金在二季度维持了以固定收益投资为主的策略，虽在净值增长上略低于业绩比较基准，但整体表现相对平稳。不过，投资者交易活跃带来的份额变动，以及投资债券主体曾受处罚等情况，需要投资者持续关注。
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