鹏华创新医药混合季报解读：份额赎回超2300万份，净值增长率超11%
鹏华创新医药混合型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度内呈现出基金份额赎回较多、净值增长率表现突出等特点。以下将对季报中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润情况
鹏华创新医药混合A和C两类份额在2025年4月1日至2025年6月30日期间的主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 鹏华创新医药混合A | 鹏华创新医药混合C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 4,015,968.18 | 3,260,138.78 |
| 2.本期利润 | 2,796,601.02 | 3,179,075.61 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.1341 | 0.2025 |
| 4.期末基金资产净值 | 16,068,962.95 | 14,229,722.61 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.2549 | 1.2460 |
从数据来看，A类份额本期已实现收益高于C类份额，但本期利润却低于C类份额。这可能是由于公允价值变动收益等未实现收益在两类份额中的表现不同。加权平均基金份额本期利润C类份额高于A类，显示出C类份额在该季度为投资者带来相对更高的单位收益。期末基金资产净值和份额净值方面，A类略高于C类。
基金净值表现：大幅领先业绩比较基准
鹏华创新医药混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 11.56% | 2.65% | 1.70% | 1.03% | 9.86% | 1.62% |
| 过去六个月 | 33.97% | 2.20% | 3.77% | 0.96% | 30.20% | 1.24% |
| 过去一年 | 25.59% | 1.60% | 12.43% | 1.31% | 13.16% | 0.29% |
| 自基金合同生效起至今 | 25.49% | 1.52% | 4.44% | 1.27% | 21.05% | 0.25% |
鹏华创新医药混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 11.36% | 2.65% | 1.70% | 1.03% | 9.66% | 1.62% |
| 过去六个月 | 33.77% | 2.20% | 3.77% | 0.96% | 30.00% | 1.24% |
| 过去一年 | 25.39% | 1.60% | 12.43% | 1.31% | 12.96% | 0.29% |
| 自基金合同生效起至今 | 24.60% | 1.52% | 4.44% | 1.27% | 20.16% | 0.25% |
无论是A类还是C类份额，在过去三个月、六个月、一年以及自基金合同生效起至今等各个阶段，净值增长率均大幅领先业绩比较基准收益率。过去三个月，A类份额净值增长率达11.56%，超出业绩比较基准9.86个百分点；C类份额净值增长率11.36%，超出业绩比较基准9.66个百分点。这表明基金在该季度投资策略较为成功，有效跑赢业绩比较基准。同时，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值相对稳定，反映出基金在获取超额收益的过程中，风险控制相对稳定。
投资策略与运作分析：聚焦创新药，寻找阿尔法
2025上半年医药板块内部呈现剧烈分化，创新药板块涨幅巨大，而非创新药板块整体表现一般。这种分化与医药板块基本面紧密相关，院内受医保压力、消费医疗受经济环境影响，业绩大多不佳；而以出海为主要逻辑的创新药持续兑现，叠加国内政策支持，表现较好。
基金投资策略为在创新药与非创新药板块中寻找阿尔法，通过持续比较策略，深入研究公司基本面，寻找具有可持续竞争优势、良好治理结构与较高管理水平的公司。同时，综合运用定性与定量分析方法筛选股票，定性方面从竞争力与管理层两方面分析，定量方面考察估值水平、成长性与盈利能力等指标。在后续运作中，基金将坚持自身风格，熨平收益曲线，减少波动。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为11.56%，同期业绩比较基准增长率为1.70%；C类份额净值增长率为11.36%，同期业绩比较基准增长率为1.70%。两类份额均大幅跑赢业绩比较基准，再次证明基金在该季度投资运作的有效性，实现了较好的收益。
资产组合情况：权益投资占比近八成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 25,318,280.52 | 78.04 |
| 其中：股票 | 25,318,280.52 | 78.04 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,812,593.04 | 21.00 |
| 8 | 其他资产 | 309,907.97 | 0.96 |
| 9 | 合计 | 32,440,781.53 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达78.04%，金额为25,318,280.52元，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占比21.00%，其他资产占比0.96%。较高的权益投资占比表明基金在该季度较为看好权益市场，尤其是股票市场，通过股票投资来获取收益。然而，权益市场波动较大，如此高的占比也意味着基金面临相对较高的市场风险，若股票市场大幅下跌，基金净值可能受到较大影响。
行业分类股票投资组合：多行业布局，医疗保健突出
按行业分类的股票投资组合（除港股通）
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| B采矿业 | - | - |
| C制造业 | 10,668,179.72 | 35.21 |
| D电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E建筑业 | - | - |
| F批发和零售业 | 2,447,000.00 | 8.08 |
| G交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H住宿和餐饮业 | - | - |
| I信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J金融业 | - | - |
| K房地产业 | - | - |
| L租赁和商务服务业 | - | - |
| M科学研究和技术服务业 | 4,399,800.00 | 14.52 |
| N水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P教育 | - | - |
| Q卫生和社会工作 | - | - |
| R文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S综合 | - | - |
| 合计 | 17,514,979.72 | 57.81 |
按行业分类的港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | - | - |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | 7,803,300.80 | 25.75 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 通信服务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 7,803,300.80 | 25.75 |
从行业分布来看，除港股通投资外，制造业占比最高，达35.21%，批发和零售业占8.08%，科学研究和技术服务业占14.52%。通过港股通投资的股票集中在医疗保健行业，占基金资产净值比例为25.75%。基金在行业配置上相对分散，除重点布局医疗保健相关行业外，还涉及制造业等多个行业，一定程度上分散了行业风险。但医疗保健行业投资占比较大，若该行业出现不利变化，如政策调整、行业竞争加剧等，可能对基金净值产生较大影响。
股票投资明细：十大重仓股情况
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01801 | 信达生物 | 38,650 | 2,763,354.41 | 9.12 |
| 2 | 603939 | 益丰药房 | 100,000 | 2,447,000.00 | 8.08 |
| 3 | 603127 | 昭衍新药 | 110,000 | 2,313,300.00 | 7.63 |
| 4 | 300760 | 迈瑞医疗 | 10,000 | 2,247,500.00 | 7.42 |
| 5 | 603259 | 药明康德 | 30,000 | 2,086,500.00 | 6.89 |
| 6 | 600276 | 恒瑞医药 | 40,000 | 2,076,000.00 | 6.85 |
| 7 | 688410 | 山外山 | 100,000 | 1,420,000.00 | 4.69 |
| 8 | 02096 | 先声药业 | 140,000 | 1,419,723.76 | 4.69 |
| 9 | 688062 | 迈威生物 - U | 46,099 | 1,303,679.72 | 4.30 |
| 10 | 00867 | 康哲药业 | 117,000 | 1,280,377.80 | 4.23 |
基金的十大重仓股涵盖了创新药、医药零售、医疗设备等多个细分领域。其中，信达生物占基金资产净值比例最高，为9.12%。这些重仓股多为医药行业内的知名企业，具有一定的行业代表性和竞争优势。然而，若个别重仓股出现重大不利事件，如产品研发失败、负面舆情等，可能对基金净值造成冲击。投资者需密切关注这些重仓股的经营和发展情况。
开放式基金份额变动：赎回份额较多
| 项目 | 鹏华创新医药混合A | 鹏华创新医药混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 31,117,250.74 | 10,004,259.79 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,748,159.46 | 28,398,265.26 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 23,060,819.00 | 26,981,820.88 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 12,804,591.20 | 11,420,704.17 |
报告期内，鹏华创新医药混合A和C两类份额均出现了较多的赎回情况。A类份额期初总额为31,117,250.74份，赎回份额高达23,060,819.00份，期末份额总额降至12,804,591.20份；C类份额期初10,004,259.79份，虽申购份额达28,398,265.26份，但赎回份额26,981,820.88份，期末份额总额为11,420,704.17份。大规模的赎回可能反映出部分投资者对基金未来预期的改变，或者自身资金安排的调整。对于基金而言，大量赎回可能影响其资金运作和投资策略的实施，投资者也需关注赎回对基金后续业绩的潜在影响。
综合来看，鹏华创新医药混合基金在2025年二季度业绩表现突出，净值增长率大幅领先业绩比较基准，但同时面临着份额赎回较多、权益投资占比高带来的风险等情况。投资者在关注基金过往业绩的同时，需充分考虑这些潜在风险，结合自身风险承受能力和投资目标，做出合理的投资决策。
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