国泰中小盘成长混合(LOF)季报解读：份额赎回近500万份，净值增长率下滑4.58%
2025年第二季度，国泰中小盘成长混合(LOF)基金表现备受关注。报告期内，基金份额赎回近500万份，净值增长率较同期业绩比较基准收益率下滑4.58%。这些数据背后，反映了基金怎样的运作情况和投资趋势？本文将深入解读该基金2025年第二季度报告，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值3.92亿元
本期已实现收益与利润双下滑
报告显示，2025年4月1日至6月30日期间，国泰中小盘成长混合(LOF)基金本期已实现收益为 -22,662,161.25元，本期利润为 -5,887,489.41元。这表明基金在该季度的投资收益扣除相关费用和信用减值损失后为负，整体盈利状况不佳。
| 主要财务指标 | 报告期(2025年4月1日 - 2025年6月30日) |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -22,662,161.25元 |
| 本期利润 | -5,887,489.41元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0349元 |
| 期末基金资产净值 | 392,054,299.38元 |
| 期末基金份额净值 | 2.357元 |
期末资产净值与份额净值情况
期末基金资产净值为392,054,299.38元，期末基金份额净值为2.357元。尽管资产净值规模仍有近4亿元，但结合本期利润为负的情况，需关注后续资产净值的变化趋势。
基金净值表现：近五年表现不佳，与基准收益率差距大
各阶段净值增长率与基准收益率对比
过去五年，基金净值增长率为 -26.07%，而业绩比较基准收益率为1.28%，两者相差 -27.35%。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为201.14%，业绩比较基准收益率为52.88%，差距达148.26%。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去五年 | -26.07% | 1.44% | 1.28% | 1.23% | -27.35% | 0.21% |
| 自基金合同生效起至今 | 201.14% | 1.62% | 52.88% | 1.28% | 148.26% | 0.34% |
净值增长率波动分析
从数据可以看出，过去五年基金净值增长表现不佳，大幅落后于业绩比较基准。但自合同生效起至今，基金整体取得了较高的增长，不过波动也相对较大，标准差高于业绩比较基准。
投资策略与运作：聚焦成长动能方向，关注消费与高端制造
二季度调仓聚焦成长方向
2025年二季度，市场整体表现较好，沪深300指数上涨1.25%，中证500指数上涨0.98%。本基金经过调仓，进一步聚焦到具备长期成长动能的方向，特别是符合渠道和流量变迁方向的消费细分板块。
中长期看好消费与高端制造
基金管理人认为，从中长期来看，消费及高端制造业具备广阔发展前景，对内是拉动经济增长的重要引擎，对外具备全球竞争力。后续将继续精选个股，挖掘被低估的成长机会。
基金业绩表现：净值增长率为负，跑输业绩比较基准
本季度业绩对比
本基金本报告期内的净值增长率为 -1.42%，同期业绩比较基准收益率为3.16%，跑输业绩比较基准4.58个百分点。这一差距反映出基金在本季度的投资组合表现未能达到预期的业绩比较基准水平。
宏观经济与市场展望：对市场乐观，关注新消费与产业创新
二季度市场表现回顾
市场在二季度整体表现较好，部分内需方向表现突出，出口、科技方向在季度初受关税等事件扰动下跌，但6月出现较好修复。
后续市场展望
基金管理人对市场整体保持乐观，一方面关注具备成长性的新消费方向，另一方面将挖掘产业创新机会。尽管中长期增长约束仍需时间化解，但全球制造业弱补库周期和国内相关政策有望带来积极影响。
资产组合情况：权益投资占比近80%，集中于股票
各类资产占比
报告期末，基金总资产为428,240,002.59元。其中权益投资金额为341,596,564.07元，占基金总资产的79.77%，且全部为股票投资；固定收益投资20,683,949.59元，占比4.83%；银行存款和结算备付金合计65,569,184.48元，占比15.31%。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 341,596,564.07 | 79.77 |
| 其中：股票 | 341,596,564.07 | 79.77 | |
| 2 | 固定收益投资 | 20,683,949.59 | 4.83 |
| 其中：债券 | 20,683,949.59 | 4.83 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 65,569,184.48 | 15.31 |
| 7 | 其他各项资产 | 390,304.45 | 0.09 |
| 8 | 合计 | 428,240,002.59 | 100.00 |
资产配置分析
权益投资占比较高，表明基金整体风险偏好相对较高，主要押注股票市场。在市场波动时，基金净值可能受到较大影响。需关注权益投资的行业和个股分布，以及固定收益投资对风险的平衡作用。
行业分类股票投资：信息技术服务占比近29%
各行业投资分布
报告期末按行业分类的股票投资组合中，信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为112,511,191.25元，占基金资产净值比例为28.70%；交通运输、仓储和邮政业占比1.04%；金融业占比3.00%；房地产业占比2.01%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 29,776.80 | 0.01 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 4,083,230.54 | 1.04 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 112,511,191.25 | 28.70 |
| J | 金融业 | 11,777,842.00 | 3.00 |
| K | 房地产业 | 7,892,649.00 | 2.01 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 8,027,003.06 | 2.05 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 11,248.00 | 0.00 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 341,596,564.07 | 87.13 |
行业配置解读
基金在信息技术服务行业配置较高，反映出对该行业成长潜力的看好。但行业集中度相对较高，若该行业出现不利因素，可能对基金净值产生较大冲击。需关注行业发展动态和政策变化对投资组合的影响。
股票投资明细：隆鑫通用、若羽臣位列前二
前十名股票投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，隆鑫通用占比5.78%，若羽臣占比5.73%，新致软件占比4.57%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603766 | 隆鑫通用 | 1,776,650 | 22,670,054.00 | 5.78 |
| 2 | 003010 | 若羽臣 | 380,927 | 22,459,749.65 | 5.73 |
| 3 | 688590 | 新致软件 | 872,017 | 17,911,229.18 | 4.57 |
| 4 | 002956 | 西麦食品 | 760,360 | 17,845,649.20 | 4.55 |
| 5 | 688719 | 爱科赛博 | 365,704 | 15,542,420.00 | 3.96 |
| 6 | 600592 | 龙溪股份 | 605,100 | 14,613,165.00 | 3.73 |
| 7 | 002345 | 潮宏基 | 867,700 | 12,694,451.00 | 3.24 |
| 8 | 603013 | 亚普股份 | 706,900 | 12,215,232.00 | 3.12 |
| 9 | 301187 | 欧圣电气 | 442,500 | 12,213,000.00 | 3.12 |
| 10 | 002891 | 中宠股份 | 193,855 | 11,993,808.85 | 3.06 |
个股投资分析
基金对个别股票的投资占比较为分散，但前两名股票占比均超5%。需关注这些个股的业绩表现、行业地位以及市场环境变化对其股价的影响，进而影响基金净值。
开放式基金份额变动：赎回近500万份
份额变动情况
本报告期期初基金份额总额为170,800,101.13份，报告期期间基金总申购份额为2,553,533.23份，总赎回份额为7,034,353.65份，期末基金份额总额为166,319,280.71份，净赎回份额近500万份。
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 170,800,101.13 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,553,533.23 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 7,034,353.65 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 166,319,280.71 |
份额变动影响
份额的净赎回可能反映出部分投资者对基金近期表现的担忧或投资策略的调整。较大规模的赎回可能对基金的资金运作和投资组合调整带来一定压力，需关注后续份额变动趋势。
综合来看，国泰中小盘成长混合(LOF)基金在2025年第二季度虽在投资策略上有明确方向，但业绩表现不佳，净值增长率为负且跑输业绩比较基准，同时面临份额赎回压力。投资者需密切关注基金后续投资策略调整、市场环境变化以及行业和个股的表现，谨慎做出投资决策。
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