鹏华稳健增利债券季报解读：份额大增超1.8亿份，净值增长与业绩基准差距明显
鹏华稳健增利债券型证券投资基金2025年第二季度报告已披露，报告期内基金份额总额、净值表现等方面出现了较为显著的变化。其中，基金份额总额增长超1.8亿份，而净值增长率与业绩比较基准收益率差值明显，这些变化值得投资者关注。
主要财务指标：三类份额净值均增长
各份额收益与净值情况
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），鹏华稳健增利债券A类份额本期已实现收益为 -1,063.69元，本期利润为4,699.33元，期末基金份额净值为1.0735元；C类份额本期已实现收益为 -13,394.65元，本期利润为295,799.63元，期末基金份额净值为1.0330元；E类份额本期已实现收益为 -1,063.69元，本期利润为1,273.33元，期末基金份额净值为1.0242元。
| 主要财务指标 | 鹏华稳健增利债券A | 鹏华稳健增利债券C | 鹏华稳健增利债券E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,063.69 | -13,394.65 | -1,063.69 |
| 本期利润（元） | 4,699.33 | 295,799.63 | 1,273.33 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0735 | 1.0330 | 1.0242 |
从数据来看，三类份额的期末基金份额净值均实现增长，但已实现收益出现负数情况，投资者需关注后续收益实现能力。
基金净值表现：与业绩比较基准差距较大
净值增长率与业绩基准对比
- 短期表现：过去三个月，A类份额净值增长率为0.84%，业绩比较基准收益率为1.73%，差值为 -0.89%；C类份额净值增长率为0.81%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.92%；E类份额净值增长率为0.82%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.91%。
- 长期表现：自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为7.35%，业绩比较基准收益率为12.92%，差值为 -5.57%；C类份额净值增长率为3.30%，与业绩比较基准收益率差值达 -9.62%；E类份额净值增长率为2.42%，与业绩比较基准收益率差值为 -2.93%。
| 阶段 | 鹏华稳健增利债券A | 鹏华稳健增利债券C | 鹏华稳健增利债券E |
|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率 - 业绩比较基准收益率 | -0.89% | -0.92% | -0.91% |
| 自基金合同生效起至今净值增长率 - 业绩比较基准收益率 | -5.57% | -9.62% | -2.93% |
可以看出，无论是短期还是长期，该基金各份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，基金在收益获取上未达预期标准，投资者应谨慎评估投资价值。
投资策略与运作：经济环境影响下的调整
经济环境与市场表现
2025年二季度，经济增长保持较强韧性，上半年GDP增速预计在5%以上，但物价低迷，PPI持续为负，CPI在0值附近，地产销售二季度回落。政策方面，政府债靠前发行，5月货币政策“双降”，银行存款利率调降。债市方面，4月初美国关税政策引发市场波动，随后市场交易关税降级及货币政策宽松，信用债等表现较好。权益市场各宽基指数二季度正收益但分化明显，小盘成长风格跑赢大盘价值。
基金管理人在复杂的经济与市场环境下，需不断调整投资策略以应对风险，但从净值表现来看，策略效果有待进一步提升。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
各份额业绩与基准对比
截至报告期末，A类份额净值增长率为0.84%，同期业绩比较基准增长率为1.73%；C类份额净值增长率为0.81%，同期业绩比较基准增长率为1.73%；E类份额净值增长率为0.82%，同期业绩比较基准增长率为1.73%。
| 基金份额类别 | 净值增长率 | 同期业绩比较基准增长率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| A类 | 0.84% | 1.73% | -0.89% |
| C类 | 0.81% | 1.73% | -0.92% |
| E类 | 0.82% | 1.73% | -0.91% |
基金各份额业绩均未达到业绩比较基准，反映出基金在投资运作过程中可能存在一定问题，未能有效把握市场机会实现预期收益。
资产组合情况：债券投资占比超八成
资产组合分布
报告期末，基金总资产为38,284,505.20元，其中固定收益投资为32,761,318.96元，占基金总资产的比例为85.57%，主要为债券投资；买入返售金融资产为4,200,000.00元，占比10.97%；银行存款和结算备付金合计1,320,657.56元，占比3.45%；其他资产2,528.68元，占比0.01%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 32,761,318.96 | 85.57 |
| 买入返售金融资产 | 4,200,000.00 | 10.97 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,320,657.56 | 3.45 |
| 其他资产 | 2,528.68 | 0.01 |
基金资产组合以债券投资为主，符合债券型基金的特点，但需关注债券市场波动对基金资产价值的影响。
行业与股票投资：无股票投资
行业与股票投资情况
报告期末按行业分类的股票投资组合及期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细均显示无相关投资。这表明基金在该季度未涉足股票市场，避免了股票市场波动带来的风险，但也可能错失权益市场上涨带来的收益机会。
债券投资组合：国债占比超五成
债券品种与前五名债券
- 债券品种分布：从债券品种来看，国家债券公允价值为20,081,033.98元，占基金资产净值比例为52.76%；金融债券公允价值为8,676,110.74元，占比22.80%；中期票据公允价值为4,004,174.24元，占比10.52%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 20,081,033.98 | 52.76 |
| 金融债券 | 8,676,110.74 | 22.80 |
| 中期票据 | 4,004,174.24 | 10.52 |
- 前五名债券：前五名债券投资中，25附息国债08公允价值为10,030,901.37元，占基金资产净值比例为26.36%；25国债08公允价值为8,024,721.10元，占比21.08%。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 250008 | 25附息国债08 | 10,030,901.37 | 26.36 |
| 019773 | 25国债08 | 8,024,721.10 | 21.08 |
基金债券投资集中于国债等较为稳健的品种，但需关注利率波动对债券价格的影响。
开放式基金份额变动：总份额大增超1.8亿份
各份额类别变动情况
- A类份额：报告期期初基金份额总额为89,781.18份，期间总申购份额为7,064.93份，总赎回份额为40,864.69份，期末基金份额总额为55,981.42份。
- C类份额：期初份额总额为18,802,741.57份，期间总申购份额为33,279,910.97份，总赎回份额为15,358,985.95份，期末份额总额为36,723,666.59份。
- E类份额：期初份额总额为67,699.42份，期间总申购份额为98,654.33份，总赎回份额为104,343.57份，期末份额总额为62,010.18份。
| 项目 | 鹏华稳健增利债券A | 鹏华稳健增利债券C | 鹏华稳健增利债券E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 89,781.18 | 18,802,741.57 | 67,699.42 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 7,064.93 | 33,279,910.97 | 98,654.33 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 40,864.69 | 15,358,985.95 | 104,343.57 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 55,981.42 | 36,723,666.59 | 62,010.18 |
整体来看，基金总份额从期初的18,960,222.17份增长至期末的36,841,658.19份，大增超1.8亿份，C类份额增长贡献较大。但需注意，份额的大幅变动可能对基金的投资运作产生一定影响。
鹏华稳健增利债券型基金在2025年第二季度虽基金份额大幅增长，但净值表现与业绩比较基准差距明显，投资者在关注基金规模扩张的同时，更应关注基金的业绩提升能力及潜在风险。
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