鹏华酒季报解读：份额变动超3000万份，净值增长率下滑近10%
鹏华中证酒指数型证券投资基金（LOF）2025年第2季度报告已发布，报告期自2025年4月1日起至2025年6月30日止。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额资产净值与份额净值差异明显
鹏华酒A和C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。从期末基金资产净值来看，鹏华酒A为1,821,466,711.49元，鹏华酒C为662,986,823.18元 。期末基金份额净值方面，鹏华酒A为0.3444元，鹏华酒C为0.5680元。这表明不同份额在资产规模和每份价值上存在不同表现，投资者在选择时需关注这些差异对收益的潜在影响。
基金净值表现：各阶段净值增长率低于业绩比较基准
- 鹏华酒A：过去三个月，净值增长率为 -9.68%，业绩比较基准收益率为1.02%，差值达 -10.52%；过去六个月，净值增长率 -9.63%，业绩比较基准收益率1.21%，差值 -11.02%；过去一年，净值增长率 -5.98%，业绩比较基准收益率1.86%，差值 -8.53%；过去三年，净值增长率 -39.90%，业绩比较基准收益率1.63%，差值 -42.45%；过去五年，净值增长率 -1.76%，业绩比较基准收益率1.88%，差值 -6.20%；自基金合同生效起至今，净值增长率142.47%，业绩比较基准收益率1.91%，差值112.14%。
- 鹏华酒C：过去三个月，净值增长率 -9.68%，业绩比较基准收益率1.03%，差值 -10.52%；过去六个月，净值增长率 -9.67%，业绩比较基准收益率1.21%，差值 -11.02%。
| 阶段 | 鹏华酒A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 鹏华酒C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -9.68% | 1.02% | -10.52% | -9.68% | 1.03% | -10.52% |
| 过去六个月 | -9.63% | 1.21% | -11.02% | -9.67% | 1.21% | -11.02% |
| 过去一年 | -5.98% | 1.86% | -8.53% | / | / | / |
| 过去三年 | -39.90% | 1.63% | -42.45% | / | / | / |
| 过去五年 | -1.76% | 1.88% | -6.20% | / | / | / |
| 自基金合同生效起至今 | 142.47% | 1.91% | 112.14% | / | / | / |
整体来看，各阶段两类份额净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，反映出基金在该季度及过往一段时间的表现未达业绩比较基准，投资者应谨慎评估投资风险。
投资策略与运作：白酒行业调整下的被动跟踪
本基金跟踪中证酒指数，采用被动式指数化投资方法构建投资组合。当前白酒行业处于深度调整期，短期受禁酒令和价格战影响，需求萎缩、价格下行、渠道压力大；中长期面临消费升级与产业转型挑战。在此背景下，基金在跟踪指数基础上，应对投资者申赎和成份股调整等工作。尽管行业调整持续，但具备核心竞争力企业显现长期配置价值，基金后续运作或受行业进一步变化影响，投资者需关注行业动态对基金的传导作用。
基金业绩表现：两类份额净值增长率均下滑近10%
截至报告期末，鹏华酒A类份额净值增长率为 -9.68%，同期业绩比较基准增长率为 -10.52%；鹏华酒C类份额净值增长率同样为 -9.68%，同期业绩比较基准增长率为 -10.52%。两类份额净值增长率一致且下滑幅度近10%，表明报告期内基金业绩面临较大压力，投资者收益受到负面影响，需关注后续业绩能否改善。
基金资产组合：权益投资占比超九成
报告期末，基金资产组合中权益投资（股票）为2,348,838,944.77元，占比93.34%；银行存款和结算备付金合计161,664,351.59元，占比6.42%；其他资产6,049,444.96元，占比0.24% 。可见基金资产主要集中于权益类投资，风险相对较高，市场波动对基金资产净值影响较大，投资者需关注权益市场波动风险。
| 资产类别 | 金额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 2,348,838,944.77 | 93.34% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 161,664,351.59 | 6.42% |
| 其他资产 | 6,049,444.96 | 0.24% |
| 合计 | 2,516,552,741.32 | 100.00% |
股票投资组合行业分布：集中于制造业（酒类相关）
报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合显示，制造业公允价值为2,348,838,944.77元，占基金资产净值比例94.54%，其他行业无投资。因中证酒指数选取酒类相关上市公司证券，所以基金股票投资集中于制造业中酒类相关企业，行业集中度高，行业风险对基金影响大，若酒类行业持续调整或出现不利因素，基金净值可能进一步承压。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 2,348,838,944.77 | 94.54 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
股票投资明细：前十股票占比较高
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下，五粮液、贵州茅台、山西汾酒等占比较高，前十股票投资较为集中。这种集中投资策略在行业向好时或带来较好收益，但行业下行时，若这些股票表现不佳，基金净值下跌风险增大，投资者需关注个股及行业风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000858 | 五粮液 | 2,936,583 | 349,159,718.70 | 14.05 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 246,845 | 347,932,964.40 | 14.00 |
| 3 | 600809 | 山西汾酒 | 1,683,931 | 297,028,589.09 | 11.96 |
| 4 | 000568 | 泸州老窖 | 2,539,725 | 288,004,815.00 | 11.59 |
| 5 | 002304 | 洋河股份 | 2,079,347 | 134,221,848.85 | 5.40 |
| 6 | 603369 | 今世缘 | 2,983,040 | 116,129,747.20 | 4.67 |
| 7 | 600600 | 青岛啤酒 | 1,413,800 | 98,202,548.00 | 3.95 |
| 8 | 000596 | 古井贡酒 | 651,705 | 86,774,520.75 | 3.49 |
| 9 | 000729 | 燕京啤酒 | 5,619,720 | 72,662,979.60 | 2.92 |
| 10 | 002568 | 百润股份 | 2,092,240 | 53,582,266.40 | 2.16 |
开放式基金份额变动：总变动超3000万份
鹏华酒A报告期期初基金份额总额5,334,335,833.68份，期间总申购份额369,399,893.63份，总赎回份额414,970,842.08份，期末份额总额5,288,764,885.23份；鹏华酒C报告期期初基金份额总额1,134,553,244.56份，期间总申购份额198,146,299.42份，总赎回份额165,376,919.77份，期末份额总额1,167,322,624.21份。两类份额总变动超3000万份，反映出投资者对该基金的申购赎回较为活跃，市场对基金的预期和信心有所变化，投资者决策或受基金业绩、行业前景等因素影响。
| 项目 | 鹏华酒A | 鹏华酒C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 5,334,335,833.68 | 1,134,553,244.56 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 369,399,893.63 | 198,146,299.42 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 414,970,842.08 | 165,376,919.77 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 5,288,764,885.23 | 1,167,322,624.21 |
综合来看，鹏华中证酒指数型证券投资基金（LOF）在2025年第2季度受白酒行业深度调整影响，净值增长率下滑，份额变动活跃。投资者需密切关注白酒行业动态、基金投资组合调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。
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