VRETF季报解读：份额赎回2100万份，本期利润亏损472万元
2025年第2季度，银华中证虚拟现实主题交易型开放式指数证券投资基金（简称“VRETF”）在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。报告期内，基金份额赎回规模达2100万份，同时本期利润出现472万元的亏损。这些数据变化背后，反映了基金在投资策略、资产配置以及市场环境等多方面的情况，值得投资者深入探究。
主要财务指标：本期利润亏损472万元
指标概览
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 956,624.06元 |
| 本期利润 | -4,720,041.01元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0333元 |
| 期末基金资产净值 | 122,721,133.01元 |
| 期末基金份额净值 | 0.8912元 |
解读分析
本期已实现收益为956,624.06元，然而本期利润却亏损472万元，主要原因在于公允价值变动收益可能为负，导致整体利润不佳。加权平均基金份额本期利润为 -0.0333元，显示出每份基金在报告期内的盈利状况欠佳。期末基金资产净值为122,721,133.01元，期末基金份额净值0.8912元，较前期可能的变化反映了基金资产和份额的综合表现。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.01% | 2.03% | -3.72% | 2.08% | 0.71% | -0.05% |
| 过去六个月 | 4.36% | 1.94% | 3.24% | 1.99% | 1.12% | -0.05% |
| 过去一年 | 29.01% | 2.20% | 26.63% | 2.25% | 2.38% | -0.05% |
| 过去三年 | 11.03% | 1.85% | 7.35% | 1.89% | 3.68% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | -10.88% | 1.84% | -11.57% | 1.89% | 0.69% | -0.05% |
解读分析
过去三个月，基金净值增长率为 -3.01%，业绩比较基准收益率为 -3.72%，基金跑赢业绩比较基准0.71%，但整体仍处于下跌状态。过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期有相对较好的跟踪表现，但不同阶段的标准差也反映了市场波动对基金净值的影响。
投资策略与运作：宏观环境影响下的布局
2025年2季度，国内宏观经济弱复苏，内需消费在政策支撑下稳健，外需受关税冲突及海外需求走弱影响，出口板块受扰动，房地产市场企稳有待观察。海外关税战带来贸易不确定性，全球风险偏好波动。在此环境下，基金紧密跟踪中证虚拟现实主题指数，采用完全复制法构建投资组合，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产比例符合合同规定。
基金业绩表现：份额净值增长率 -3.01%
截至报告期末基金份额净值为0.8912元，本报告期基金份额净值增长率为 -3.01%，业绩比较基准收益率为 -3.72%。报告期内，基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，表明基金较好地实现了跟踪偏离度和跟踪误差最小化的目标，尽管净值出现下跌，但在跟踪指数方面表现较为稳定。
资产组合情况：权益投资占比97.71%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 120,203,588.12 | 97.71 |
| 其中：股票 | 120,203,588.12 | 97.71 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| [其中：买断式回购的买入返售金融资产] | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,807,316.06 | 2.28 |
| 8 | 其他资产 | 11,368.82 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 123,022,273.00 | 100.00 |
解读分析
基金资产组合中权益投资占比极高，达97.71%，几乎全部为股票投资，表明基金对股票市场的高度聚焦。银行存款和结算备付金合计占2.28%，其他资产占0.01%，这种资产配置结构使得基金业绩受股票市场波动影响较大。
行业投资组合：制造业与信息技术服务业为主
按行业分类的股票投资组合
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 92,722,679.83 | 75.56 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 22,557,301.96 | 18.38 |
| 租赁和商务服务业 | 766,080.00 | 0.62 |
| 文化、体育和娱乐业 | 4,001,907.00 | 3.26 |
| 合计 | 120,047,968.79 | 97.82 |
解读分析
基金股票投资集中在制造业和信息传输、软件和信息技术服务业，两者合计占比超90%。制造业占比75.56%，信息技术服务业占比18.38%，反映了基金对虚拟现实主题相关产业的布局，这些行业与虚拟现实技术的研发、应用紧密相关，但行业集中度较高，若相关行业出现不利因素，基金业绩可能受到较大冲击。
股票投资明细：立讯精密与京东方A居前
指数投资按公允价值占比前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002475 | 立讯精密 | 362,528 | 12,576,096.32 | 10.25 |
| 2 | 000725 | 京东方A | 2,922,800 | 11,661,972.00 | 9.50 |
| 3 | 603501 | 豪威集团 | 70,711 | 9,026,259.15 | 7.36 |
| 4 | 000100 | TCL科技 | 1,557,590 | 6,744,364.70 | 5.50 |
| 5 | 002241 | 歌尔股份 | 202,800 | 4,729,296.00 | 3.85 |
| 6 | 002384 | 东山精密 | 113,200 | 4,275,564.00 | 3.48 |
| 7 | 300433 | 蓝思科技 | 165,312 | 3,686,457.60 | 3.00 |
| 8 | 600703 | 三安光电 | 289,700 | 3,598,074.00 | 2.93 |
| 9 | 002456 | 欧菲光 | 276,100 | 3,271,785.00 | 2.67 |
| 10 | 688521 | 芯原股份 | 29,077 | 2,805,930.50 | 2.29 |
解读分析
立讯精密和京东方A在指数投资中占比较大，分别为10.25%和9.50%。前十大股票投资明细反映了基金对虚拟现实产业链相关龙头企业的布局，但过于集中在少数股票，若这些股票出现大幅波动，将对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：赎回2100万份
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 141,701,174.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 17,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 21,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 137,701,174.00 |
报告期内基金总赎回份额2100万份高于总申购份额1700万份，导致期末基金份额总额较期初减少400万份。这可能反映出部分投资者对基金短期表现或市场前景的担忧，选择赎回基金，投资者需关注份额变动对基金规模和投资策略可能产生的影响。
综合2025年第2季度VRETF基金季报，基金在业绩、资产配置和份额变动等方面呈现出一定特点。投资者在关注基金跟踪指数表现的同时，需警惕行业和个股集中带来的风险，以及份额变动对基金未来运作的潜在影响。
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