有色50季报解读：份额赎回1.85亿份，利润增长400%
鹏华国证有色金属行业交易型开放式指数证券投资基金（简称“有色50”）2025年第2季度报告已发布。报告期内，该基金在份额变动、利润增长等方面出现较大变化，值得投资者关注。
主要财务指标：利润显著增长
本期利润增长超400%
有色50基金在2025年4月1日至2025年6月30日期间，主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 779,999.32元 |
| 2.本期利润 | 4,087,125.79元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0466元 |
| 4.期末基金资产净值 | 95,225,831.53元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.1466元 |
本期利润相比过往有显著增长，本期已实现收益为779,999.32元，本期利润达到4,087,125.79元，较以往增长超400%。这表明基金在该季度投资运作取得较好成效，投资收益、公允价值变动收益等综合表现突出。不过需注意，所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
多阶段跑赢业绩比较基准
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.77% | 1.60% | 3.84% | 1.62% | 0.93% | -0.02% |
| 过去六个月 | 15.13% | 1.37% | 14.52% | 1.38% | 0.61% | -0.01% |
| 过去一年 | 14.06% | 1.69% | 12.91% | 1.70% | 1.15% | -0.01% |
| 过去三年 | -7.66% | 1.55% | -10.43% | 1.57% | 2.77% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 14.66% | 1.75% | 4.79% | 1.81% | 9.87% | -0.06% |
从各阶段数据来看，过去三个月、六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率大多跑赢业绩比较基准收益率。如过去三个月，净值增长率为4.77%，业绩比较基准收益率为3.84%，超出0.93%。过去三年，在市场整体波动情况下，基金净值增长率为 -7.66%，而业绩比较基准收益率为 -10.43%，仍跑赢2.77%。自基金合同生效起至今，更是大幅跑赢业绩比较基准收益率9.87%，显示出基金长期跟踪指数并优化投资的成果。
投资策略与运作：紧密跟踪指数，控制跟踪误差
被动投资，有效控制跟踪误差
报告期内，基金严格依据被动化指数投资方法运作，跟踪国证有色指数。该指数选取有色金属行业规模和流动性突出的50只股票，反映行业整体收益表现。期间上证指数涨幅3.26%，沪深300指数涨幅1.25%，深证成指涨幅 -0.37%，业绩比较基准增长率3.84%，跑赢主要宽基指数。
跟踪误差受基金仓位、大额申赎等因素影响，但通过完善日常跟踪交易机制和成分股调整期调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差得到较好控制，实现运作目标。内外部宏观环境利好有色板块，海外弱美元叠加关税战利好黄金、铜等价格及板块估值，国内二季度经济韧性强，6月制造业PMI连续两个月回升。
基金业绩表现：季度份额净值增长4.77%
季度业绩跑赢比较基准
截至报告期末，本季度份额净值增长率为4.77%，同期业绩比较基准增长率为3.84%，跑赢0.93个百分点。这一成绩得益于基金紧密跟踪指数的投资策略，以及对跟踪误差的有效控制，在有色金属行业整体表现较好的背景下，实现了基金净值的稳步增长。
基金资产组合：权益投资占比超98%
权益投资主导，资产配置集中
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 94,194,250.47 | 98.36 |
| 其中：股票 | 94,194,250.47 | 98.36 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,068,739.55 | 1.12 |
| 8 | 其他资产 | 501,806.98 | 0.52 |
| 9 | 合计 | 95,764,797.00 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达98.36%，金额为94,194,250.47元，且全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占1.12%，其他资产占0.52%。这种资产配置结构表明基金高度聚焦股票市场，尤其是有色金属行业相关股票，投资者需关注股票市场波动对基金净值的影响。
股票投资组合：集中于采矿业与制造业
行业集中，关注重点行业波动
指数投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 39,407,506.40 | 41.38 |
| C | 制造业 | 53,485,347.07 | 56.17 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| S | 综合 | 1,301,397.00 | 1.37 |
| 合计 | 94,194,250.47 | 98.92 |
基金股票投资集中在采矿业和制造业，两者占基金资产净值比例分别为41.38%和56.17%。采矿业公允价值为39,407,506.40元，制造业为53,485,347.07元。这种行业集中的投资特点，使基金业绩对采矿业和制造业的依赖度较高，行业内政策调整、市场供需变化等因素，都可能对基金净值产生较大影响。投资者需密切关注这两个行业的动态。
股票投资明细：前十股票占比近50%
个股集中，关注龙头股表现
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 754,401 | 14,710,819.50 | 15.45 |
| 2 | 603993 | 洛阳钼业 | 546,300 | 4,599,846.00 | 4.83 |
| 3 | 600111 | 北方稀土 | 177,400 | 4,417,260.00 | 4.64 |
| 4 | 601600 | 中国铝业 | 610,000 | 4,294,400.00 | 4.51 |
| 5 | 600547 | 山东黄金 | 126,080 | 4,025,734.40 | 4.23 |
| 6 | 603799 | 华友钴业 | 102,940 | 3,810,838.80 | 4.00 |
| 7 | 600489 | 中金黄金 | 208,000 | 3,043,040.00 | 3.20 |
| 8 | 002460 | 赣锋锂业 | 85,240 | 2,878,554.80 | 3.02 |
| 9 | 600988 | 赤峰黄金 | 112,600 | 2,801,488.00 | 2.94 |
| 10 | 000807 | 云铝股份 | 159,021 | 2,541,155.58 | 2.67 |
前十股票投资占基金资产净值比例近50%，其中紫金矿业占比最高，达15.45%。基金对少数龙头股票的持仓较重，这些个股的股价波动将直接影响基金净值。如赣锋锂业在报告编制日前一年内受到监管处罚，虽未超出证券备选库，但此类事件可能对其股价及基金净值产生潜在影响，投资者需关注个股风险。
开放式基金份额变动：赎回1.85亿份
份额赎回规模较大
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 95,051,518.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,500,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 18,500,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 83,051,518.00 |
报告期内，基金期初份额总额为95,051,518.00份，期间总申购份额6,500,000.00份，总赎回份额18,500,000.00份，期末份额总额83,051,518.00份。赎回份额远超申购份额，净赎回1.2亿份。大规模赎回可能影响基金规模与流动性，若后续赎回持续，基金管理人或需调整投资组合，进而影响基金业绩，投资者应关注份额变动趋势。
综合来看，有色50基金在2025年第二季度虽取得较好业绩，但份额赎回规模较大、行业与个股投资集中等问题需投资者关注。投资决策时，应综合考虑基金各方面表现及市场环境变化。
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