招商中证商品指数基金季报解读：份额减少近1亿份，已实现收益亏损168万余元
招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）于2025年7月18日发布2025年第2季度报告。报告显示，该基金在二季度内份额减少近1亿份，同时本期已实现收益为 -1,688,554.27 元，出现亏损。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：已实现收益亏损，整体利润为正
本期已实现收益亏损168万余元
报告期内（2025年4月1日－2025年6月30日 ），本期已实现收益为 -1,688,554.27元，意味着基金在利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负。本期利润为2,520,737.88元，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，说明公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损，使得整体利润为正。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日－2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -1,688,554.27 |
| 本期利润 | 2,520,737.88 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0295 |
| 期末基金资产净值 | 128,906,122.86 |
| 期末基金份额净值 | 1.5422 |
加权平均基金份额本期利润0.0295元
加权平均基金份额本期利润为0.0295元，反映了在报告期内平均每份基金份额所获得的利润。期末基金资产净值为128,906,122.86元，期末基金份额净值为1.5422元，表明基金资产在期末的总体价值以及每份基金的价值。
基金净值表现：份额净值增长率超基准，长期优势明显
近三月份额净值增长率2.11%
过去三个月，本基金份额净值增长率为2.11%，业绩比较基准收益率为0.38%，份额净值增长率高于业绩比较基准收益率1.73个百分点，显示出基金在短期的良好表现。份额净值增长率标准差为1.15%，业绩比较基准收益率标准差为1.15%，二者标准差相同，说明基金与业绩比较基准在短期波动程度相近。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.11% | 1.15% | 0.38% | 1.15% | 1.73% | 0.00% |
| 过去五年 | 76.96% | 1.38% | 38.74% | 1.39% | 38.22% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 79.48% | 1.59% | 30.44% | 1.55% | 49.04% | 0.04% |
长期业绩显著优于业绩比较基准
过去五年，基金份额净值增长率为76.96%，业绩比较基准收益率为38.74%，超出业绩比较基准收益率38.22个百分点。自基金合同生效起至今，份额净值增长率为79.48%，业绩比较基准收益率为30.44%，超出业绩比较基准收益率49.04个百分点，显示基金长期投资能为投资者带来较好回报。
投资策略与运作：市场活跃，行业表现分化
政策驱动市场活跃，行业涨跌不一
稳增长背景下，资本市场在政策支持与经济转型驱动下表现活跃。财政政策积极，聚焦民生与转型，货币政策宽松导向、精准滴灌，使市场流动性充裕，投资热情高，结构性机会突出。申万一级行业表现涨跌不一，国防军工、银行、通信、传媒行业涨幅居前，食品饮料、家用电器、钢铁行业表现疲软。基金采用被动式指数化投资，以中证大宗商品股票指数为标的指数，用完全复制法构建投资组合，同时运用股指期货及存托凭证投资来优化投资。
基金业绩表现：份额净值增长率跑赢基准
二季度份额净值增长率2.11%
报告期内，本基金份额净值增长率为2.11%，同期业绩基准增长率为0.38%，基金跑赢业绩基准1.73个百分点，表明基金在二季度投资运作取得较好成效，有效跟踪标的指数并获得超越基准的收益。
资产组合情况：权益投资占比超九成
权益投资占比94.24%
报告期末，基金总资产为129,795,224.39元。其中权益投资（股票）金额为122,313,525.61元，占基金总资产的比例为94.24%，是基金资产的主要构成部分。固定收益投资金额为740,815.22元，占比0.57%，银行存款和结算备付金合计6,545,412.39元，占比5.04% ，其他资产195,471.17元，占比0.15%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 122,313,525.61 | 94.24 |
| 其中：股票 | 122,313,525.61 | 94.24 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 740,815.22 | 0.57 |
| 其中：债券 | 740,815.22 | 0.57 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,545,412.39 | 5.04 |
| 8 | 其他资产 | 195,471.17 | 0.15 |
| 9 | 合计 | 129,795,224.39 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比最大
制造业投资占比65.59%
从报告期末按行业分类的股票投资组合来看，制造业投资金额为84,549,226.99元，占比65.59% ，采矿业投资金额为32,610,695.20元，占比25.30%，农、林、牧、渔业投资金额为3,571,168.94元，占比2.77%，综合行业投资金额为1,413,614.87元，占比1.10%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 3,571,168.94 | 2.77 |
| 采矿业 | 32,610,695.20 | 25.30 |
| 制造业 | 84,549,226.99 | 65.59 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| 建筑业 | - | - |
| 批发和零售业 | - | - |
| 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| 住宿和餐饮业 | - | - |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| 金融业 | - | - |
| 房地产业 | - | - |
| 租赁和商务服务业 | - | - |
| 科学研究和技术服务业 | - | - |
| 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 教育 | - | - |
| 卫生和社会工作 | - | - |
| 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| 综合 | 1,413,614.87 | 1.10 |
| 合计 | 122,144,706.00 | 94.75 |
股票投资明细：指数投资集中，积极投资分散
指数投资前十股票占比相对均衡
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，东阳光占比1.10%，菲利华、藏格矿业均占比1.07%，中材科技占比1.06% ，洛阳钼业、紫金矿业、华友钴业、金力永磁、赣锋锂业、云铝股份占比在1.01% - 1.06%之间，投资相对分散，有助于分散风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600673 | 东阳光 | 121,549 | 1,413,614.87 | 1.10 |
| 2 | 300395 | 菲利华 | 26,900 | 1,374,590.00 | 1.07 |
| 3 | 000408 | 藏格矿业 | 32,200 | 1,373,974.00 | 1.07 |
| 4 | 002080 | 中材科技 | 70,400 | 1,372,800.00 | 1.06 |
| 5 | 603993 | 洛阳钼业 | 161,535 | 1,360,124.70 | 1.06 |
| 6 | 601899 | 紫金矿业 | 68,412 | 1,334,034.00 | 1.03 |
| 7 | 603799 | 华友钴业 | 35,722 | 1,322,428.44 | 1.03 |
| 8 | 300748 | 金力永磁 | 55,400 | 1,320,736.00 | 1.02 |
| 9 | 002460 | 赣锋锂业 | 38,667 | 1,305,784.59 | 1.01 |
| 10 | 000807 | 云铝股份 | 81,500 | 1,302,370.00 | 1.01 |
积极投资前五股票占比均为0.01%
报告期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细中，钧崴电子、超研股份、浙江华远、惠通科技、宏工科技占比均为0.01%，投资金额和占比较小，对基金整体影响有限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 301458 | 钧崴电子 | 449 | 15,315.39 | 0.01 |
| 2 | 301602 | 超研股份 | 599 | 14,855.20 | 0.01 |
| 3 | 301535 | 浙江华远 | 734 | 13,938.66 | 0.01 |
| 4 | 301601 | 惠通科技 | 342 | 11,576.70 | 0.01 |
| 5 | 301662 | 宏工科技 | 128 | 10,560.00 | 0.01 |
开放式基金份额变动：份额减少近1亿份
赎回导致份额减少9983万余份
报告期期初基金份额总额为93,567,826.11份，期间基金总申购份额为5,977,989.53份，总赎回份额为15,961,017.87份，期末基金份额总额为83,584,797.77份，份额减少了9,983,029.4份 。大量赎回可能因投资者对基金短期表现预期、市场整体环境变化等因素导致。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 93,567,826.11 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 5,977,989.53 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 15,961,017.87 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 83,584,797.77 |
综合来看，招商中证商品指数基金在二季度虽实现整体盈利且份额净值增长率跑赢业绩比较基准，但已实现收益出现亏损，且基金份额有所减少。投资者需关注基金投资的行业及股票波动对净值的影响，以及市场环境变化对基金未来业绩的作用。
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