百嘉百川30天持有纯债债券季报解读：份额微涨，收益差异显著
在2025年第2季度，百嘉百川30天持有期纯债债券型证券投资基金展现出了一系列值得关注的财务与投资动态。从主要财务指标到基金净值表现，从投资策略到资产组合，诸多数据变化反映了该基金在本季度的运作情况，对投资者而言，深入解读这些信息至关重要。
主要财务指标：A、C份额收益差异明显
本季度，百嘉百川30天持有纯债债券A与C份额在主要财务指标上呈现出较大差异。
| 主要财务指标 | 百嘉百川30天持有纯债债券A | 百嘉百川30天持有纯债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 6,262,848.34 | 283.59 |
| 本期利润（元） | 9,692,231.06 | 502.54 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0049 | 0.0045 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,986,103,165.22 | 115,080.88 |
| 期末基金份额净值 | 0.9971 | 0.9942 |
A份额本期已实现收益高达6,262,848.34元，而C份额仅为283.59元。本期利润方面，A份额为9,692,231.06元，C份额为502.54元 。期末基金资产净值A份额更是达到1,986,103,165.22元，C份额仅115,080.88元。这些数据表明，A份额在规模和收益上占据绝对主导地位。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
百嘉百川30天持有纯债债券A与C份额在不同时间段内，净值增长率均低于同期业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 百嘉百川30天持有纯债债券A | 百嘉百川30天持有纯债债券C | ||
|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | |
| 过去三个月 | 0.48% | 1.06% | 0.43% | 1.06% |
| 过去六个月 | -0.91% | -0.14% | -1.02% | -0.14% |
| 过去一年 | 0.00% | 2.36% | -0.25% | 2.36% |
| 自基金合同生效起至今 | -0.29% | 3.08% | -0.58% | 3.08% |
过去三个月，A份额净值增长率为0.48%，C份额为0.43%，而业绩比较基准收益率均为1.06%。这显示出本季度基金在市场环境下，未能达到业绩比较基准的表现，投资者收益受到一定影响。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，同样呈现出落后态势。这表明在长期运作过程中，基金的表现与业绩比较基准存在差距，需要进一步优化投资策略以提升收益。
投资策略与运作：利率债为主，灵活用杠杆
报告期内，资金价格相对平稳，银行间隔夜、7天质押式回购加权利率均值分别为1.57%和1.69%，流动性宽松，杠杆收益明显。本基金在资产配置上以3 - 5年期利率债为主，辅以一定量7 - 10年期利率债作为波段品种，并根据市场情况灵活使用杠杆。这种策略旨在利用利率债的稳定性和杠杆的放大效应，提升基金收益。然而，市场利率波动和杠杆风险仍是潜在挑战，若利率走势判断失误或杠杆运用不当，可能导致基金收益受损。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，百嘉百川30天持有纯债债券A基金份额净值为0.9971元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.48%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；百嘉百川30天持有纯债债券C基金份额净值为0.9942元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.43%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。基金在本季度未能跑赢业绩比较基准，反映出投资策略的实施效果有待提升，投资者需关注后续策略调整及业绩改善情况。
基金资产组合：债券占比近100%
资产组合情况
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例 （%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,417,685,196.77 | 99.99 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
固定收益投资金额达2,417,685,196.77元，占基金总资产的99.99%，其中债券投资为2,417,685,196.77元，同样占比99.99%。这表明基金秉持纯债债券型基金的定位，资产配置高度集中于债券领域，以追求相对稳定的收益，但也意味着对债券市场的依赖度极高，债券市场的波动将直接影响基金资产价值。
债券投资组合
从债券品种分类来看，国家债券和金融债券是主要投资对象。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 920,543,585.82 | 46.35 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,497,141,610.95 | 75.38 |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 2,417,685,196.77 | 121.72 |
国家债券公允价值为920,543,585.82元，占基金资产净值比例46.35%；金融债券公允价值1,497,141,610.95元，占比75.38%，其中政策性金融债占比达75.38%。这种债券配置结构体现了基金对安全性和收益性的平衡追求，但需关注不同债券品种的信用风险和利率风险。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 250203 | 25国开03 | 4,900,000 | 486,287,679.45 | 24.48 |
| 2 | 250007 | 25附息国债07 | 4,000,000 | 407,042,410.96 | 20.49 |
| 3 | 230023 | 23附息国债23 | 2,500,000 | 311,952,868.85 | 15.71 |
25国开03债券数量4,900,000张，公允价值486,287,679.45元，占基金资产净值比例24.48% 。这些债券的投资决策对基金收益影响重大，需密切关注其市场表现和信用状况。
开放式基金份额变动：A、C份额有别
| 百嘉百川30天持有纯债债券A | 百嘉百川30天持有纯债债券C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,991,825,978.36 | 113,209.29 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 7,803.33 | 33,573.15 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 4,456.15 | 31,032.76 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,991,829,325.54 | 115,749.68 |
A份额期初总额为1,991,825,978.36份，期末为1,991,829,325.54份，申购7,803.33份，赎回4,456.15份，总体份额略有增加；C份额期初113,209.29份，期末115,749.68份，申购33,573.15份，赎回31,032.76份，份额也有所上升。尽管变动幅度较小，但反映出投资者对不同份额的参与度及资金流动情况，对基金规模和运作产生一定影响。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内，机构投资者持有1,991,732,552.88份，占比99.99%，存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况。这可能导致个别投资者大额赎回对基金资产运作及净值表现产生较大影响，极端情况下还可能引发流动性风险，甚至面临转换运作方式、合并或终止基金合同等情形。
- 资产支持证券投资风险：基金虽当前未持有资产支持证券，但纳入投资范围后，可能面临信用风险、利率风险、流动性风险、提前偿付风险、操作风险和法律风险等。
- 国债期货投资风险：若参与国债期货投资，将面临流动性风险、基差风险、合约展期风险、保证金不足风险和杠杆风险等，可能对基金收益产生不利影响。
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