永赢通益债券季报解读：本期利润2121万元，份额变动近乎为零
2025年第2季度，永赢通益债券型证券投资基金在复杂的经济与市场环境下，展现出一系列值得关注的财务指标与投资运作特征。通过对其季度报告的深入剖析，投资者可更清晰地了解该基金的表现与潜在风险。
主要财务指标：A类表现突出
本期已实现收益：A类大幅领先
报告期内，永赢通益债券A的本期已实现收益为9,816,215.52元，而C类仅为 -0.03元。这一巨大差距表明A类在利息收入、投资收益等扣除相关费用后的余额表现出色，而C类则几乎没有实现正收益。
| 主要财务指标 | 永赢通益债券A | 永赢通益债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 9,816,215.52 | -0.03 |
本期利润：A类显著高于C类
从本期利润来看，A类为21,214,262.58元，C类仅0.20元。这意味着A类不仅在已实现收益上领先，在加上公允价值变动收益后，整体利润更是远超C类。
| 主要财务指标 | 永赢通益债券A | 永赢通益债券C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 21,214,262.58 | 0.20 |
加权平均基金份额本期利润：A类优势明显
永赢通益债券A的加权平均基金份额本期利润为0.0091元，C类为0.0047元。A类在单位基金份额上创造的利润更高，显示出更好的盈利能力。
| 主要财务指标 | 永赢通益债券A | 永赢通益债券C |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0091 | 0.0047 |
期末基金资产净值与份额净值：A类规模与价值双高
期末基金资产净值方面，A类高达2,457,140,932.06元，C类仅44.00元；份额净值A类为1.0492元，C类为1.0385元。无论是资产规模还是单位份额价值，A类都占据明显优势。
| 主要财务指标 | 永赢通益债券A | 永赢通益债券C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 2,457,140,932.06 | 44.00 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0492 | 1.0385 |
基金净值表现：与业绩比较基准互有胜负
近三个月：跑输业绩比较基准
过去三个月，永赢通益债券A净值增长率为0.86%，业绩比较基准收益率为1.06%，A类跑输0.20%；C类净值增长率为0.45%，跑输业绩比较基准0.61%。
| 阶段 | 永赢通益债券A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 永赢通益债券C净值增长率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.86% | 1.06% | -0.20% | 0.45% | -0.61% |
长期表现：多数时段跑赢
过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，A类在净值增长率与业绩比较基准收益率差值上多为正数，显示出较好的长期投资价值；C类在五年及自基金合同生效起至今的时间段内，也跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 永赢通益债券A净值增长率 - 业绩比较基准收益率 | 永赢通益债券C净值增长率 - 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|
| 过去一年 | 0.03% | -1.97% |
| 过去三年 | 3.35% | -2.85% |
| 过去五年 | 9.90% | 8.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.06% | 15.95% |
投资策略与运作：灵活调整应对市场
宏观经济与市场环境：复杂多变
二季度我国经济整体平稳，但结构上供需矛盾仍存，物价低迷，内生性融资需求偏弱。货币政策方面，4月末政治局会议后央行降准降息，资金价格中枢回落。债市方面，4月初对等关税落地致市场避险情绪升温，债市收益率下行；5月央行降准降息落地，短端表现偏强；日内瓦会议后中美关税税率调降，利率小幅上行；6月国债买卖重启预期发酵，利率小幅回落，整体呈窄幅震荡。
信用环境：配置力量增强
二季度资金中枢下移，广义基金规模增长，信用债配置力量增强，收益率下行，信用利差多收窄。但节奏上有轮动特征，4月短端下行幅度大，中长端信用利差被动走阔；5月信用利差整体收窄，中长期限压缩幅度更大；6月信用债拉久期行情延续，长端信用利差继续压缩，中短端被动走阔。
操作策略：灵活调整久期与杠杆
报告期内基金根据债券市场走势，灵活调整组合久期和杠杆水平，二季度以久期策略和杠杆策略为主，结合中美博弈和资金变化等因素阶段性开展波段交易，并提高了久期和杠杆。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，永赢通益债券A基金份额净值为1.0492元，本报告期内净值增长率为0.86%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；永赢通益债券C基金份额净值为1.0385元，净值增长率为0.45%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。两类基金在本报告期内均未达到业绩比较基准收益率。
基金资产组合：债券占比100%
资产类别分布：债券主导
报告期末，基金总资产为3,222,384,330.31元，其中固定收益投资（债券）为3,222,279,610.06元，占基金总资产的比例为100.00%，权益投资、基金投资、贵金属投资等均为 - ，银行存款和结算备付金合计104,720.25元，占比近乎为0。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 3,222,279,610.06 | 100.00 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 104,720.25 | 0.00 |
| 合计 | 3,222,384,330.31 | 100.00 |
债券品种构成：金融债占比近八成
从债券品种看，金融债券公允价值为1,912,186,800.01元，占基金资产净值比例为77.82%，其中政策性金融债占25.25%；中期票据占35.20%；企业债券占10.25%；国家债券占3.85%；同业存单占4.02%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 94,591,305.76 | 3.85 |
| 金融债券 | 1,912,186,800.01 | 77.82 |
| 企业债券 | 251,942,368.26 | 10.25 |
| 中期票据 | 864,833,393.97 | 35.20 |
| 同业存单 | 98,725,742.06 | 4.02 |
| 合计 | 3,222,279,610.06 | 131.14 |
股票投资组合：未持有股票
报告期末，无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，该基金均未持有股票。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也显示无股票持有情况。
开放式基金份额变动：近乎零变动
报告期内，永赢通益债券A期初基金份额总额为2,341,921,525.05份，期末为2,341,921,525.66份，期间总申购份额0.61份，赎回份额为 - ；C类期初42.31份，期末42.37份，期间总申购份额0.06份，赎回份额为 - 。整体来看，两类基金份额变动近乎为零。
| 项目 | 永赢通益债券A | 永赢通益债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 2,341,921,525.05 | 42.31 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 0.61 | 0.06 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 2,341,921,525.66 | 42.37 |
风险提示
- 单一投资者风险：本报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到100%（2,341,919,437.94份）的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至因巨额赎回导致基金规模持续低于正常水平，进而面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等风险。
- 债券投资风险：尽管基金通过多种策略力求规避风险，但债券市场受宏观经济、货币政策等因素影响较大，如经济形势变化、利率波动等，可能导致债券价格波动，影响基金收益。特别是投资的债券发行主体长安银行股份有限公司、中国光大银行股份有限公司在报告编制日前一年受到行政处罚，虽基金管理人履行了相关投资决策程序，但仍需关注潜在信用风险。
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