永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）季报解读：份额增长1%，利润大增280%
2025年第二季度，永赢慧盈一年持有期债券型发起式基金中基金（FOF）披露了季度报告。报告期内，基金在复杂的经济环境下，通过稳健配置策略，实现了一定的收益增长，同时基金份额也有所上升。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额利润均增长
各指标表现差异不大
本季度，永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）A类和C类在主要财务指标上呈现出一定的差异。A类本期已实现收益为752,290.49元，本期利润872,106.08元，加权平均基金份额本期利润0.0126元，期末基金资产净值75,617,349.40元，期末基金份额净值1.0730元。C类本期已实现收益2,106,798.85元，本期利润2,488,626.73元，加权平均基金份额本期利润0.0114元，期末基金资产净值230,979,891.08元，期末基金份额净值1.0574元。从数据来看，C类在已实现收益和本期利润上高于A类，但加权平均基金份额本期利润A类略高。
| 主要财务指标 | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）A | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 752,290.49 | 2,106,798.85 |
| 本期利润（元） | 872,106.08 | 2,488,626.73 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0126 | 0.0114 |
| 期末基金资产净值（元） | 75,617,349.40 | 230,979,891.08 |
| 期末基金份额净值 | 1.0730 | 1.0574 |
基金净值表现：小幅跑赢业绩比较基准
不同阶段表现有差异
- A类基金：过去三个月，净值增长率为1.20%，业绩比较基准收益率为1.07%，跑赢基准0.13%；过去六个月，净值增长率1.06%，业绩比较基准收益率0.05%，大幅跑赢1.01%；过去一年，净值增长率4.65%，业绩比较基准收益率3.72%，跑赢0.93%。
- C类基金：过去三个月，净值增长率1.10%，业绩比较基准收益率1.07%，跑赢0.03%；过去六个月，净值增长率0.87%，业绩比较基准收益率0.05%，跑赢0.82%；过去一年，净值增长率4.25%，业绩比较基准收益率3.72%，跑赢0.53%；过去三年，净值增长率7.06%，业绩比较基准收益率5.27%，跑赢1.79%；自基金合同生效起至今，净值增长率5.74%，业绩比较基准收益率5.00%，跑赢0.74%。整体来看，C类基金在长期表现上也较为稳定地跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）A | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.20% | 0.07% | 1.07% | 0.13% | -0.02% | 1.10% | 0.07% | 1.07% | 0.03% | -0.02% |
| 过去六个月 | 1.06% | 0.08% | 0.05% | 1.01% | -0.03% | 0.87% | 0.08% | 0.05% | 0.82% | -0.03% |
| 过去一年 | 4.65% | 0.10% | 3.72% | 0.93% | -0.04% | 4.25% | 0.10% | 3.72% | 0.53% | -0.04% |
| 过去三年 | - | - | - | - | - | 7.06% | 0.09% | 5.27% | 1.79% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | - | - | 5.74% | 0.09% | 5.00% | 0.74% | -0.03% |
投资策略与运作：把握债市机会
顺应经济形势调整配置
二季度我国经济呈现“生产强、需求弱”特征，债市收益率整体下行。基金在此期间维持稳健配置策略，积极参与4月初债券收益率快速下行带来的资本利得机会。在信用环境方面，资金中枢下移，信用债配置力量增强，基金通过不同品种灵活配置获取利差收窄收益。在海外美元债投资上，产品及时止盈，规避了美债收益率上行风险。
基金业绩表现：实现小幅增长
两类份额均跑赢基准
截至报告期末，永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）A基金份额净值为1.0730元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.20%，同期业绩比较基准收益率为1.07%；C基金份额净值为1.0574元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.10%，同期业绩比较基准收益率为1.07%。两类份额均实现了小幅增长且跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：基金投资占比超八成
资产配置较为集中
- 基金投资：占比83.31%，金额为255,590,598.28元，是资产组合的主要部分。
- 固定收益投资：占比5.70%，金额17,491,343.49元，其中全部为国家债券。
- 银行存款和结算备付金合计：占比10.91%，金额33,483,535.06元 。
- 其他资产：占比0.08%，金额240,278.66元。基金整体资产配置较为集中于基金投资，对债券投资则主要集中于国家债券，风险相对可控。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | 255,590,598.28 | 83.31 |
| 固定收益投资 | 17,491,343.49 | 5.70 |
| 其中：债券 | 17,491,343.49 | 5.70 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 33,483,535.06 | 10.91 |
| 其他资产 | 240,278.66 | 0.08 |
| 合计 | 306,805,755.49 | 100.00 |
股票投资组合：未持有股票
专注固定收益与基金投资
本报告期末，该基金未持有境内股票以及港股通投资股票。这表明基金在股票投资上较为谨慎，专注于固定收益类资产以及基金投资，符合债券型基金中基金（FOF）控制风险的特点。
债券投资组合：集中于国家债券
国债为主要配置
- 债券品种：仅持有国家债券，公允价值17,491,343.49元，占基金资产净值比例5.70%。
- 前五名债券：主要为国债，如019773（25国债08）公允价值占比4.91% ，019723（23国债20）占比0.63%，019730（23国债27）占比0.17%。基金债券投资高度集中于国债，安全性较高，但也可能错失其他债券品种的收益机会。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 019773 | 25国债08 | 150,000 | 15,046,352.06 | 4.91 |
| 2 | 019723 | 23国债20 | 19,000 | 1,936,421.70 | 0.63 |
| 3 | 019730 | 23国债27 | 5,000 | 508,569.73 | 0.17 |
基金投资明细：多为关联方债券基金
关联基金占比较高
- 前十名基金投资：多为永赢基金管理有限公司旗下债券型基金，如永赢泰利债券A、永赢稳益债券等。其中，非关联方的10年地方债ETF占基金资产净值比例12.88%，而关联方所管理的永赢泰利债券A占比12.57%，永赢稳益债券占比12.23%。
- 费用情况：当期持有基金产生的应支付销售服务费16,973.42元，其中涉及管理人及关联方所管理基金的费用16,119.05元；应支付管理费154,537.79元 ，涉及关联方98,923.95元；应支付托管费49,506.87元，涉及关联方32,266.00元。基金对关联方基金的投资比例较高，投资者需关注关联交易可能带来的潜在影响。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 511270 | 10年地方债ETF | 交易型开放式 | 334,200.00 | 39,486,398.40 | 12.88 | 否 |
| 2 | 007199 | 永赢泰利债券A | 契约型开放式 | 34,360,632.75 | 38,552,629.95 | 12.57 | 是 |
| 3 | 002169 | 永赢稳益债券 | 契约型开放式 | 33,069,292.84 | 37,490,657.29 | 12.23 | 是 |
| 4 | 007348 | 永赢昌利债券C | 契约型开放式 | 28,414,499.45 | 32,432,309.67 | 10.58 | 是 |
| 5 | 011983 | 永赢中债3 - 5年政金债指数A | 契约型开放式 | 23,898,727.00 | 26,161,936.45 | 8.53 | 是 |
| 6 | 511220 | 城投债ETF | 交易型开放式 | 1,998,100.00 | 20,588,422.40 | 6.72 | 否 |
| 7 | 511030 | 公司债ETF | 交易型开放式 | 189,808.00 | 20,139,767.65 | 6.57 | 否 |
| 8 | 006925 | 永赢中债 - 1 - 3年政金债指数 | 契约型开放式 | 14,985,262.24 | 16,181,086.17 | 5.28 | 是 |
| 9 | 511360 | 短融ETF | 交易型开放式 | 111,500.00 | 12,484,543.50 | 4.07 | 否 |
| 10 | 511090 | 30年国债ETF | 交易型开放式 | 72,700.00 | 9,034,138.20 | 2.95 | 否 |
| 项目 | 本期费用2025年04月01日至2025年06月30日 | 其中：交易及持有基金管理人以及管理人关联方所管理基金产生的费用 | |||||
| ---- | ---- | ---- | |||||
| 当期交易基金产生的申购费（元） | - | - | |||||
| 当期交易基金产生的赎回费（元） | - | - | |||||
| 当期持有基金产生的应支付销售服务费（元） | 16,973.42 | 16,119.05 | |||||
| 当期持有基金产生的应支付管理费（元） | 154,537.79 | 98,923.95 | |||||
| 当期持有基金产生的应支付托管费（元） | 49,506.87 | 32,266.00 |
开放式基金份额变动：整体增长约1%
两类份额均有申购
- A类基金：报告期期初基金份额总额68,617,223.41份，期间总申购份额1,860,334.74份，总赎回份额2,770.94份，期末份额总额70,474,787.21份，增长约2.71%。
- C类基金：报告期期初基金份额总额217,486,738.07份，期间总申购份额960,980.47份，总赎回份额109.79份，期末份额总额218,447,608.75份，增长约0.44%。整体来看，基金份额呈现增长态势，反映出投资者对该基金的认可度有所提升。
| 项目 | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）A | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 68,617,223.41 | 217,486,738.07 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,860,334.74 | 960,980.47 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,770.94 | 109.79 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 70,474,787.21 | 218,447,608.75 |
综合来看，永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）在二季度通过稳健的投资策略，在复杂的经济环境下实现了基金净值增长和份额扩张。然而，投资者仍需关注基金对关联方基金的投资比例以及债券投资集中于国债可能带来的潜在风险与机会成本。
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