百嘉百悦一年定开纯债债券发起式季报解读：份额稳定，收益与基准存差距

2025 年第 2 季度，百嘉百悦一年定开纯债债券发起式基金在份额保持稳定的情况下，收益与业绩比较基准存在一定差距。以下将对该基金季度报告进行详细解读。

主要财务指标：利润与净值增长情况

本期利润与已实现收益可观

报告期内（2025 年 04 月 01 日 - 2025 年 06 月 30 日），该基金主要财务指标表现如下：

本期已实现收益达 15,709,509.89 元，本期利润为 18,305,337.99 元，显示出基金在该季度有较好的盈利表现。加权平均基金份额本期利润为 0.0093 元，期末基金资产净值 2,033,057,013.64 元，期末基金份额净值 1.0275 元，表明基金资产价值有所增长。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

近三月净值增长率低于基准

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：

过去三个月，基金净值增长率为 0.90%，而业绩比较基准收益率为 1.06%，差值为 -0.16%，显示基金在该时段跑输业绩比较基准。过去六个月、过去一年同样存在跑输基准的情况，但自基金合同生效起至今，净值增长率高于业绩比较基准收益率 1.10% 。

投资策略与运作：利率债与信用债为主

资产配置紧跟市场

本季度债券市场受经济复苏环比偏弱、机构配置行为、流动性宽松、中美贸易摩擦等因素影响，债券收益率全线下行。10 年国开活跃券收益率下行约 10BP，5 年国开活跃券收益率下行约 12BP，3 年国开活跃券收益率下行约 15BP 。资金价格相对平稳，银行间隔夜、7 天质押式回购加权利率均值分别为 1.57%和 1.69%，较一季度有所下降，整体流动性宽松，杠杆收益明显。

报告期内，基金在资产配置上以 3 - 5 年期利率债和高等级信用债为主，并根据市场情况灵活使用杠杆。

基金业绩表现：略逊于业绩比较基准

份额净值增长但未达基准

截至报告期末，百嘉百悦一年定开纯债债券发起式基金份额净值为 1.0275 元，本报告期内，基金份额净值增长率为 0.90%，同期业绩比较基准收益率为 1.06% 。基金业绩虽有增长，但略低于业绩比较基准。

基金资产组合：债券投资占比超九成

固定收益投资主导资产配置

报告期末基金资产组合情况如下：

基金以固定收益投资为主，占基金总资产的 99.48%，其中债券投资占 97.00%，资产支持证券占 2.48% ，权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资均无持仓，买入返售金融资产占 0.49% 。

债券投资组合：金融债券占大头

政策性金融债为主要配置

报告期末按债券品种分类的债券投资组合：

金融债券在债券投资中占比最大，达 96.52%，其中政策性金融债占 62.88% ，其他类别债券无持仓或占比较小。

开放式基金份额变动：季度内无申购赎回

份额总额保持稳定

报告期内，基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均无变化，报告期期初与期末基金份额总额均为 1,978,708,852.96 份。

风险提示

1. 业绩波动风险：从净值表现看，基金在近三个月、六个月及一年的时间段内，净值增长率低于业绩比较基准，投资者需关注基金业绩的稳定性与持续性。
2. 信用风险：基金投资的前十名证券发行主体中，国家开发银行、中国进出口银行、中国建设银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到过处罚，可能存在一定信用风险。
3. 特定投资者大额赎回风险：报告期内有机构投资者持有基金份额比例达 99.49% ，若该投资者大额赎回，可能引发基金份额净值波动风险与流动性风险，甚至可能导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。
4. 资产支持证券投资风险：基金投资资产支持证券，面临信用、利率、流动性、提前偿付、操作及法律等风险。
5. 国债期货投资风险：若参与国债期货投资，将面临流动性、基差、市场、保证金不足及杠杆等风险。

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