（来源：ETF炼金师）

　　随着高温天气带来的用电量激增，电力股近期表现出色，火电个股更是在煤炭价格下行背景下实现了显著增长。多位基金经理指出，动力煤价格在上半年已显著下跌，部分火电企业的成本受到显著压缩，二季度的业绩预期显著好转。

　　进入下半年，电力股的活跃表现进一步引发市场关注。在7月1日至15日的交易中，华银电力的股价飙升超过80%，新中港的涨幅也接近48%。此外，豫能控股和华电辽能均上涨超过30%。其它如清源股份和建投能源等个股也出现了10%以上的涨幅，行业龙头长江电力正朝着历史高点努力突破。

　　华银电力在其业绩预告中提到，预计上半年归母净利润将在1.8亿至2.2亿元之间，同比增幅高达3600.70%至4423.07%。这一业绩的激增主要归因于发电量的增加及燃料成本的显著降低。公募基金指出，电力板块的回暖与夏季气候的升温密切相关，迎峰度夏期间电力负荷持续上升，同时工业用电需求旺盛。此外，AI算力与电动汽车充电等新兴需求的快速增长，为电力市场注入了新的活力。半年报的披露窗口也将为绩优电力公司带来业绩兑现的机会。

　　嘉实基金的宋阳分析指出，电力板块不仅因迎峰度夏等短期因素受到推动，行业的长期发展逻辑也在不断增强。电力央企改革和绿色能源转型的深入推进，使得电力行业的盈利稳定性逐步提升。政策层面，国家正在积极推动全国统一电力市场的建设，跨省、跨区的电力交易主体数量显著增加，这将加大火电、新能源及核电等的市场参与，电价机制也变得更加灵活，促进了电力资源的高效配置，龙头企业有望通过优化发电结构提升盈利能力。

　　分析显示，电力板块的基本面状况良好。例如，核电行业在2025年第一季度实现营业收入403.01亿元，同比增长8.42%；水电企业的发电量整体表现良好，总营收达到417.66亿元，同比增长8.63%。截至7月15日，电力指数的市盈率（PE）为18.14倍，处于其上市以来的20.63%分位，显示出较大的估值修复潜力。历史低位的估值与行业基本面的改善形成的“剪刀差”有望吸引持续资金对电力板块的关注。

　　在用电量持续增长的背景下，火电作为主要发电方式的受益情况尤为明显。广发基金指出，火电在当前发电结构中占据重要地位，其供电稳定性显著高于水电及新能源。因此，在高温天气下，火电板块是直接受益者。尽管火电行业2025年第一季度的营业收入同比下降8%，但在煤价下行的情况下，其盈利指标却实现了同比增长。此外，国家发展改革委和国家能源局于今年2月出台的政策也推动了新能源电力参与市场交易，使电力价格更具竞争力，同时减少了对绿色电力的补贴，这反过来有助于提升火电的稳定性。

　　不过，火电行业由于其较大的污染排放，一直面临着“双碳”政策的压制风险。尽管发电量占比高，但火电的装机容量近年来却在快速下降。广发基金提示，经历短期的快速上涨后，火电板块可能面临一定的回调风险。南方基金的龚涛指出，由于动力煤价格同比显著回落，加之煤电联营的深化，火电企业在二季度的燃料成本压力明显缓解，盈利修复趋势已初步形成。

　　创金合信基金的龚超进一步表示，近期全国范围内的高温天气及用电负荷的创新高，推动了A股电力板块的表现，部分火电股的涨幅超出行业平均水平。7月以来，多个省份的持续高温导致全国用电负荷迅速增长。同时，动力煤价格的显著下跌使得部分火电企业的成本得以降低，预计二季度的业绩将显著好于去年同期和上一季度。

　　在“反内卷”政策的背景下，煤炭市场的动态可能也将迎来转机。国泰基金指出，今年初以来，动力煤的价格已累计下跌146元/吨，焦煤的跌幅达到290元/吨，导致煤炭行业在今年1至5月的利润总额同比下滑超过50%。然而，7月10日，中国煤炭运销协会在内蒙古鄂尔多斯召开会议，提出要加强对煤炭供应的管理，确保安全稳定的底线，提升煤炭供给质量，这为煤炭市场的发展带来了新的机遇。

　　在高温和“反内卷”政策的共同推动下，煤炭市场的前景引发关注。国泰基金预期，国内煤炭供应可能会收紧，电煤消费将持续提升，随着气温上升和迎峰度夏时的旺季需求的释放，煤炭价格有望反弹。在此背景下，煤炭个股的表现虽在上半年较弱，但资金流入却依旧活跃。例如，国泰中证煤炭ETF在年内份额持续上升，截至7月14日，该ETF的份额已达56.65亿份，较年初的24.6亿份增幅逾一倍。

光大证券表示，随着夏季用煤需求的增加及“反内卷”政策的指引，港口动力煤价已有所回升，焦煤方面的库存也处于历史低位，期货价格开始止跌回升。在供给收缩与需求季节性回升的双重背景下，煤价可能迎来新的上涨机会。