（转自：现代商业银行杂志）

文_复旦大学管理学院博士后  龚谨

　　近年来，我国商业银行净息差持续走低。根据国家金融监督管理总局数据显示，商业银行净息差从2012年的2.75%，降至2025年一季度的1.43%，下降了132BPs，已经远远跌破了市场利率定价机制2023年发布的《合格审慎评估实施办法》设定的1.8%的净息差警戒线，商业银行已经步入低息差时代。当前，低息差已经不是银行业内部的行业问题，而是关系全球经济金融体系稳定与发展的长期性问题。商业银行如何应对低息差挑战并实现高质量发展，是当前银行业迫切需要解决的现实难题。

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低息差产生的时代背景和内在逻辑

　　理解低息差产生的宏观经济背景，是正确认识商业银行当前面临的外部环境和竞争态势的前提和基础。

　　全球经济形势持续低迷。世界经济在疫后时代艰难复苏，地缘局势冲突不断、贸易脱钩对抗升级等为全球经济社会发展增加了更多的不确定性。IMF(国际货币基金组织）将全球经济增长率从年初的3.4%大幅下修至2.8%，为2020年以来的最低水平，预计2026年恢复至3.0%，但仍远低于2000—2019年年均3.7%的历史平均水平。从发达国家的历史经验看，净息差与宏观经济形势具有显著的正相关关系，一般来讲，经济下行周期中融资需求不足，银行净息差水平会逐步收窄。

　　利率持续下行压力。由于我国GDP增速从过去10%回落至如今的5%左右，利率下行成为经济动能转换中的必然选择。2019年启动贷款市场报价利率（LPR）改革以来，利率市场化程度不断提升，利率更能反映出实体经济对资金的现实需求。一年期LPR从2019年4.25%降至2025年的3.0%。同期，十年期国债收益率也呈现持续下行趋势，从2018年初的3.89%降至2024年末的1.68%。

　　同业竞争明显加剧。在息差收窄的背景下，一方面，商业银行通过降低贷款利率、提高存款利率等方式吸引客户，进一步加剧了股份制银行、地方城商行、民营银行等不同类型不同规模商业银行的同业竞争，特别是大型商业银行依靠在资金成本、科技能力等方面的优势，通过“用规模补利差”的办法吊打中小银行。部分中小银行高息揽储，甚至不顾风险地进行“内卷式”的恶意竞争，严重损害了银行业的正常经营生态。另一方面，商业银行还受到来自消费金融公司、信托公司、小贷公司、互联网金融公司等外部金融机构的竞争压力，进一步倒逼商业银行压缩利润空间，从而对其生存经营带来不小的挑战。

　　融资渠道多样化的冲击。随着我国资本市场的日益壮大，科创板、北交所的设立，注册制的全面实施，多层次资本市场发展成果显著。2024年末，债券市场存量规模177万亿元，比2019年增长了近八成，股票市场流通市值77.56万亿元，总体发展态势良好。银行理财、公募基金、保险、信托等大类资管产品市场规模超过160万亿元，在融资渠道日益多样的背景下，只要企业足够优质就能获得资本市场的认可，企业自身获得资金的议价能力更强，从而对银行等直接融资渠道形成一定的冲击。

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低息差环境对商业银行经营发展的挑战

　　低息差环境对商业银行盈利能力、风险管理、资产管理和资本约束等方面带来了多维度、深层次的挑战和压力。

　　商业银行盈利能力下降。目前，利息净收入占总营收的比重近八成，是商业银行最主要的收入来源。低息差意味着银行每单位生息资产所获得的利息收入减少。在资产规模不变的情况下，利息收入会下降，直接影响银行的利润水平。2024年上市银行利息净收入同比下降2.2%，连续两年下滑。2025年一季度，42家A股上市银行利息净收入继续下滑，较2024年同期下降1.65%。低息差对商业银行的现实生存带来直接挑战。

　　风险管理难度明显提升。低息差环境下，商业银行为维持盈利水平或满足股东回报要求，可能被迫追逐更高收益的资产，这就对其风险管理能力提出了更高的要求。具体来看：一是信用风险增加。银行被迫加大对高风险借款人（如资质较差的中小企业、高收益债券）或房地产、周期性行业等高风险行业的贷款投放。二是增加期限错配的风险。通过拉长资产久期（如发放更多长期贷款）来获取稍高的收益率，但这增加了利率风险和流动性风险。三是市场风险敞口扩大。增加对债券、外汇、衍生品等交易性金融资产的投资，以博取资本利得或交易收入，但这增加了市场波动带来的风险。

　　资产管理能力急需进阶。低息差导致商业银行过去依赖单纯利差赚取资本利得的“躺赢”模式失效，倒逼商业银行提升主动管理能力。一方面，商业银行需要增加对权益、商品、量化、衍生品等多样资产的配置能力和策略运用，提高大类资产的配置能力；另一方面，倒逼商业银行提高资产交易能力，通过波段操作、套利策略等增厚资产收益率。

　　资本约束要求持续加剧。低息差导致银行净利息收入减少，主要的利润来源受到冲击，而商业银行需要将大部分利润用于分红和计提拨备，以此满足股东回报要求和覆盖潜在风险，导致可用于补充关键一级资本（留存收益）的比例显著减少，也就导致商业银行需要更多外源性的资本补充渠道。然而，在当前资本市场环境和低利率背景下，商业银行通过外源性资本补充的难度和成本都在不断上升，资本补充压力加剧。

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商业银行实现高质量发展的突围之路

　　低息差对商业银行而言是一个严峻的挑战，它直接冲击了银行的主要盈利基础，迫使银行加速经营模式转型，从传统的“吃利差”模式转向更加多样化、轻资本、科技驱动的模式，更加依赖非利息收入和综合金融服务能力，这也是商业银行实现高质量发展的必由之路。

　　在服务实体经济发展中找到新的价值锚定。在高速增长时期，商业银行通过简单的资金搬家实现盈利，发挥好资金中介的职能即可实现快速发展。然而，随着宏观经济形势的变化，实体经济的融资需求发生了质的变化。商业银行必须适应这种形势的变化，与实体经济共荣共生，才能实现高质量发展。具体来讲就是要紧跟国家战略部署，加大对以人工智能为代表的新质生产力发展的支持，为整个经济体系寻找新的增长点提供精准有力的金融服务。

　　持续优化资产负债结构，切实提高息差管理水平。一方面，应加强息差的动态监测管理。当净息差突破设定目标时，应及时审视资产负债状况，进一步优化业务结构，控制高成本负债、降低低效率资产占比等方式稳住合理的息差水平。另一方面，应不断拓展传统信贷的业务边界，打通信贷、资管、私人银行、投资银行等业务的边界间隔，切实提升商业银行的财富管理、资产管理能力，将商业银行的资金中介角色向资产的服务管理中介角色转变，实现赚“利差”转向赚“价差”。

　　充分利用人工智能等数字科技能力，促进风险管理能力有效突破。低息差环境下，商业银行面临更高的风险管理要求，人工智能、大数据等数字技术的快速发展，能够助力构建数字化、智能化的风控体系。在贷前，利用大数据技术能够对客户实现更加有效的信用评估和精准画像；在贷中，基于客户还款记录、收入变化、资产波动等数据，AI模型自动生成授信额度调升/降级建议，提高信贷资金的运转效率；在贷后，可以通过知识图谱和机器学习技术，监测客户的资金用途、财务风险和还款能力，降低坏账率和逾期风险。

　　以经济高质量发展为导向，深入调整业务结构和客户结构。顺应当前建设消费型社会的转型机遇期，大力发展零售金融业务，特别是在首发经济、银发经济、体验经济等新消费业态上创新金融产品供给，丰富个人消费贷、经营贷的产品体系，在助力人民群众实现美好生活方面下大功夫。加大财富管理业务投入力度，牢牢抓住客户的财富管理需求，根据不同的风险偏好提供定制化、个性化的资产管理方案。持续调整优化客户结构。围绕国家重点战略，加大对科技创新、绿色发展、中小微企业的定向支持，不断推动金融服务的下沉，提高金融服务的覆盖面。

近日，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行六大国有银行集体下调存款挂牌利率，活期跌破1%关口进入0字头时代，储户传统的储蓄方式和理财观念将受到冲击。

　　强化负债管理，降低商业银行的资金成本。一是有效控制负债成本。控负债成本不是打存款价格战，那只会卷入无休止的内卷竞争，应该加大拓展低成本、分散化、稳定性高的结算性存款来源，通过“开源”来“节流”。二是控制好运营成本。要利用数字科技推动商业银行内部的组织创新、制度创新、管理创新，通过数字化手段提高运营效率、提升客户体验、降低人工成本，从而控制商业银行的运营成本。三是控制好风险成本。降低风险成本就是要结合国内外宏观经济形势、行业发展态势和金融政策走势，寻找确定性高的资产投资机会。金融服务要建立在对行业风险的深度了解基础上，不能搞脱离实体经济的金融服务。