• 基于现券买卖数据测算结果，本周全部纯债基金久期中枢周度环比下降0.10年至3.81年。

• 基于计量模型测算结果，本周中长期纯债基金久期中位数上升，分歧度减少。截至20250711，全部中长期纯债基金久期中位数5DMA达到2.76年，周度环比上升0.24年，处于近三年以来94.90%分位数，久期分歧度5DMA为0.47，周度环比减少0.03，处于近三年以来53.30%分位数。中长期利率型纯债基金久期中位数5DMA达到3.85年，周度环比下降0.12年，处于近三年以来93.50%分位数，久期分歧度5DMA为0.40，周度环比持平，处于近三年以来6.80%分位数。中长期信用型纯债基金久期中位数5DMA达到2.51年，周度环比上升0.25年，处于近三年以来93.50%分位数，久期分歧度5DMA为0.42，周度环比持平，处于近三年以来64.60%分位数。

• 本周短期纯债基金久期中位数上升，分歧度增加。截至20250711，全部短期纯债基金久期中位数5DMA达到1.00年，周度环比上升0.05年，处于近三年以来95.80%分位数，久期分歧度5DMA为0.41，周度环比增加0.01，处于近三年以来11.80%分位数。短期利率型纯债基金久期中位数5DMA达到1.27年，周度环比下降0.15年，处于近三年以来96.80%分位数，久期分歧度5DMA为0.58，周度环比持平，处于近三年以来55.20%分位数。短期信用型纯债基金久期中位数5DMA达到0.99年，周度环比上升0.05年，处于近三年以来95.20%分位数，久期分歧度5DMA为0.39，周度环比增加0.01，处于近三年以来17.50%分位数。

• 本周各券种换手率多数下行，市场交易热度下降。截至20250711，10年以上国债换手率10DMA周度环比下降0.43pcts至2.60%，处于近三年以来85.80%的分位数水平。7-10年中票换手率10DMA周度环比下降0.10pcts至0.55%，处于近三年以来73.10%的分位数水平。地方债换手率和利差方面，截至20250711，四川、福建、湖南地方债换手率较高，其7-10年（含）估值利差分别达到9.66bps、10.01bps、9.38bps。

• 本周银行间债市杠杆率周度环比下行0.69个百分点至107.48%。保险公司杠杆率下行0.23个百分点至127.29%，银行杠杆率持平至102.93%，证券公司杠杆率下行13.40个百分点至223.76%，广义基金杠杆率下行2.40个百分点至112.27%。

• 上周全市场存续理财规模周度环比增加3231.46亿元，增加规模符合季节性水平，破净率小幅下行。分投资性质来看，上周固收类、现金管理类理财规模增幅较大，其他投资类型小幅变动。分期限来看，上周6个月-1年（含）、1个月（含）以内、每日开放型、1年-3年（含）理财规模增幅较大，其余期限小幅变动。上周全市场理财单位净值破净率为0.71%，周度环比下降0.25pcts。分期限来看，3年以上、每日开放型理财业绩比较基准上行，其他期限品种下行。

• 风险提示：国内政策超预期，海外环境变化超预期

正文

1. 本周利率债基久期回落、信用债基久期抬升

2. 本周各券种换手率多数下行，债市交易热度下降

3. 本周银行间债市杠杆率下行

4. 上周理财规模增加，破净率下行

5. 风险提示

 模型测算和统计结果可能存在误差