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文化，趋势展望

文化产业特点：政策强监管、消费快迭代、生产轻资产。我们认为意识形态合规是文化产品不会动摇的底线，政策层面我国文化产品上线盈利前都需取得许可。消费方面国内竞争激烈，产品体现出极度丰富、快速迭代特点；同时作为小额的情绪消费，我们认为当前消费需求可观。生产端则为轻资产、重创意和人才；竞争格局展现出两级分化特点。

中国文化产业发展阶段与海外国家经验启示。中国文化产业自2012年进入产业爆发期，2018之后受政策和竞争影响则步入转型期，当前国内行业竞争仍激烈，但政策导向转为更多的鼓励态度。我们认为，美国1980s的发展经验带来的启示是，中国后续可关注技术、文化产业和IP多元开发、文化产品价值观输出、小众文化规模扩大机会；日本/韩国的文化立国战略启示则为IP全产业链开发、打造本土文化的全球影响力。

中国文化产业机会：围绕需求、出海和AI技术。我们认为中国文化产业的优势在于市场、文化、资金。具体而言，我们认为中国内需市场规模大，消费潜力可观；传统文化内涵丰富，为文化产品开发提供抓手；中国文化企业在资金、技术、人才上储备丰厚。由此我们总结中国文化产业的机遇关键词为大市场、出海、AI。我们建议关注：（1）精神娱乐消费需求的全民化和下沉化，带来市场规模扩容机会；（2）中国文娱产品加速推进出海；（3）AI应用下，文娱产品升级。

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